导图社区 对外金融关系与政策
经济师经济基础知识第22章对外金融关系与政策笔记,包含汇率制度、国际储备、国际货币体系、人民币跨境使用四部分内容。
编辑于2021-09-01 23:13:37第22章 对外金融关系与政策
一、汇率制度
(一)汇率制度的舍义与划分
1.汇率制度:是指各国对本国货币汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。
2.汇率制度的划分
固定汇率制度: 指各国货币受汇率平价的制约,市场汇率只能围绕平价在很小的幅度内上下波动的汇率制度。 历史上曾出现过两种固定汇率制度: (1)金本位制度下的固定汇率制度:是自发的固定汇率制度。 (2)布雷顿森林体系下的固定汇率制度,以美元为中心的人为的可调整的固定汇率制度。
浮动汇率制度: 指没有汇率平价的制约,市场汇率随着外汇供求状况变动而变动的汇率制度。 (1)牙买加体系下的汇率制度为浮动汇率制度。 (2在此汇率制度下,各国可自行安排其汇率,形成多种汇率安排并存的国际汇率体系。
1999年,国际货币基金组织采取新的分类法,按照汇率弹性从小到大,将各国汇率制度分为:无单独法定货币、货币当局安排、传统盯住安排、水平区间盯住、爬行盯住、爬行区间、事先不公布汇率目标的管理浮动、独立浮动八种。
(二)影响汇率制度选择的因素
影响汇率制度选择的因素
倾向于实行固定汇率制
倾向于实行浮动汇率制
①经济开放程度
经济开放程度越高
经济开放程度越低
②经济规模
经济规模越小
③国内金融市场的发达程度及其国际金融市场的一体程度
同国际金融市场联系密切
④进出口贸易的商品结构和地域分布
进出口集中在某几种商品或某一国家
进出口商品多样化或地域分布分散化
⑤相对的通货膨胀率
资本流出入较为客观和频繁,或国内通货膨胀率与其他主要国家不致
(三)人民币汇率制度
1.1994年1月1日,人民币官方汇率与市场汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制,尽管我国公开宣布人民币汇率实行有管理浮动,但由于汇率变动浮动较小,国际货币基金组织将其归类为传统的(或)事实上的盯住汇率安排
2.2005年7月21日,在主动性、可控性、渐进性原则的指导下改革人民币汇率形成机制,实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度
3.人民币汇价管理:中国人民银行对人民币汇价实行一定程度的管理:中国人民银行于每个工作日开市之初公布人民币汇率中间价,中间价根据所有做市商的报价加权平均来确定
4.2010年6月19日,中国再次启动人民币汇率改革,回归参考篮子货币进行调节的有管理浮动汇率制度
二、国际储备
(一)国际储备的含义与构成
1.国际储备:是指一国货币当局为弥补国际收支逆差,稳定本币汇率和应付紧急支付等目的所持有的国际普遍接受的资产。
2.国际储备的构成 国际货币基金组织会员国的国际储备一般可分为四种类型:货币性黄金、外汇储备、MF的储备头寸和特别提款权
(1)货币性黄金 指一国货币当局作为金融资产而持有的黄金。由于货币当局在执行黄金国际储备职能时不能以实物黄金对外支付,所以黄金只能算是潜在的国际储备,而非真正的国际储备。
(2)外汇储备 指各国货币当局持有的对外流动性资产,主要是银行存款和国库券等。 外汇储备是国际储备最主要的组成部分,在非黄金储备中的占比高达95%以上。
(3)IMF的储备头寸 指在国际货币基金组织的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产,包括会员国向基金组织缴纳份额中的25%可自由兑换货币(储备档头寸)和基金组织用去的本币两部分(超储备档头寸)
(4)特别提款权 是国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的,可供会员国用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的一种账面资产。 特别提款权根据一篮子货币定值。
(二)国际储备的作用
1.融通国际收支逆差,调节临时性的国际收支不平衡
2.干预外汇市场,从而稳定本国货币汇率
3.是一国对外举债和偿债的根本保证
(三)国际储备的管理
由于外汇储备占非黄金储备的95%以上,所以说国际储备的管理实质上是外汇储备的管理。
1.外汇储备总量管理 若一国外汇储备规模过低:不能满足其对外贸易以及其对外经济往来的需要,会引起国际支付危机甚至是金融危机。 若一国外汇储备过多:会增加持有储备的机会成本,占用较多的基础货币,导致流动性过剩,给一国带来负面影响。 一国应该全面衡量持有外汇储备的收益与成本,保持合适的外汇储备规模。
2.外汇储备的结构管理 具体包括储备货币的比例安排和储备资产流动性结构的确定
(1)储备货币的比例安排 含义:指确定各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重。 相关内容: 1)各国在安排外汇储备结构时,应满足在一定风险的条件下获取尽可能高的预期收益率的原则。 2)为减少汇率风险,一国可以考虑设立与弥补赤字和干预市场所需要的货币保持一致的储备货币结构。 3)减少外汇储备风险的另一种可行办法是实行储备货币多样化。
(2)储备资产流动性结构的确定 应当在考虑流动性和盈利性的条件下确定储备资产流动性结构。 一国应当拥有足够的一级储备来满足国际储备的交易性需求。 剩下的储备资产可在各种二级储备与高收益储备之间进行组合投资,以期在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期收益率。
3.外汇储备的积极管理 (1)含义:是指在满足外汇储备资产所需要的流动性和安全性的前提下,以多余外汇储备单独成立专门的投资机构,拓展外汇储备投资渠道,延长外汇储备资产投资期限,以提高外汇储备投资收益水平。 (2)对外汇储备进行积极管理,最大限度地获取收益成为国际储备管理的一个基本原则,国际储备投资战略更多的转向追求高收益的中长期投资。
三、国际货币体系
(一)国际货币体系的含义
含义:又称国际货币制度,是指通过国际惯例、协定和规章制度等对国际货币关系所做的一系列安排。
内容:包括三个方面: ①确定国际储备资产:即使用何种货币作为国际间的支付手段; ②确定汇率制度:即各国货币间的汇率应如何决定; ③确定国际收支调节方式:即当国际收支出现失衡时,各国政府应釆取何种措施加以调节,各国之间的政策如何协调等。
(二)系国际货币体系变迁
1.国际金本位制 (1)世界上第一次出现的国际货币体系是国际金本位制。英国是世界上最早采用该制度的国家。 (2)金本位制内容 1)决定两国货币汇率的基础是两国本位币的含金量之比即铸币平价。金本位制下货币的汇价等于货币的含金量之比,如一美元含1克金,一英镑含2克金,则1英镑=2美元。 2)市场汇率受外汇市场供求关系的影响而围绕铸币平价上下波动,波动幅度为黄金输送点。黄金输送点包括黄金输入点和黄金输出点,等于铸币平价加减运送黄金的运费。
2.布雷顿森林体系 是根据布雷顿森林协定建立起来的以美元为中心的国际货币体系。 其主要运行特征有: (1)可兑换黄金的美元本位:布雷顿森林协定规定了双挂钩原则:美元与黄金挂钩,其他国家货币与美元挂钩。 布雷森林体系是一种国际金汇兑本位制,突际上美元充当了国际储备货币,广泛用作国际间的计价手段、支付手段和贮藏手段,所以又称美元本位。 (2)可调整的固定汇率 布雷顿森林体系实行的是人为的固定汇率制度:实行人为的固定汇率制度,通过双挂钩原则确定备成员国货币的平价关系,同时国际货币基金组织规定备成员国货币对美元汇率的波动范围不能超过平价±1%,成员国货币当局有义务干预外汇市场以稳定本国货币对美元的汇率。此汇率可在一定条件下做出调整。 (3)国际收支的调节 根据布雷顿森林协定,国际收支失衡有两种方法调节: ①短期失衡由国际货币基金组织提供信贷资金来解决; ②长期失衡通过调整汇率平价来解決。
3.牙买加体系 牙买加体系的主要运行特征: 1)多元化的国际储备体系。 2)多种汇率安排并存的浮动汇率体系:在牙买加体系下,各国可以自行安排其汇率制度,形成了多种汇率安排并存的浮动汇率体系 3)国际收支的调节:在牙买加体系下,经常账户失衡主要通过汇率机制、利率机制、国际金融市场融通和国际货币基金组织调节等方式进行
(三)国际主要金融组织
二战后成立的国际货币基金组织和世界银行集团这两大国际金融机构,与世界贸易组织并称为战后三大国际经济组织。
1.国际货币基金组织(IMF)
成立于1945年11月,国际货币基金组织是国际货币体系的核心机构。
(1)其宗旨是: ①促进国际货币领域的合作其宗 ②促进国际贸易的扩大和平衡发展旨是 ③促进汇率的稳定,保持成员国之间有秩序的汇率安排等
(2)国际货币基金组织的资金来源 份额: ①成员国缴纳的份额是国际货币基金组织主要的资金来源。 ②份额是指成员国认缴的资本金,包括加入时认缴的和增资份额。 ③最初份额的25%是以黄金或美元等主要国际货币缴纳,现在改为以特别提款权或主要国际货币缴纳,其余75%的份额以本币缴纳 ④份额不仅决定成员国应缴纳的资金,还决定成员国在国际货币基金组织的投票权、借款数量和特别提款权的分配 借款:包括一般借款总安排和新借款安排
(3)国际货币基金组织的货款 常用的贷款种类有 ①备用安排:又称普通贷款,是国际货币基金组织最基本、最早设立的一种货款,是为解决成员国暂时性国际收支困难而设立的。 备用安排最高额度为成员国份额的125%,拨付期为12-18个。 ②中期贷款:是为解决成员国结构性缺陷导致的严重的国际类有货款收支问题。 ③减贫与増长贷款:一种低息贷款,用于帮助面临长期国际收支问题的最贫困成员国而设立的 贷款特点:主要帮助成员国解决国际收支问题;有政策条件;临时性
2.世界银行集团
世界银行集团包括世界银行及世界银行集团的其他机构(国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心)
(1)世界银行 世界银行是国际复兴开发银行的简称,是世界银行集团中成立最早规模最大的机构。世界银行是世界上最大的多边开发机构。 法定宗旨: ①对生产性投资提供便利,协助成员国的经济复兴以及生产和资源的开发。②促进私人对外贷款和投资。③鼓励国际投资,开发成员国生产资源,促进国际贸易长期均衡发展,维持国际收支平衡。 资金来源: ①银行股份;②借款:借款是世界银行的主要资金来源:直接向成员方政府、政府部门或中央银行发行中短期债券+在国际资本市场上直接发行中长期债券;③转让债权;④业务净收益:净收益不分配给股东,都留作准备金 贷款: 分为项目贷款、非项目贷款、部门货款、联合贷款和第三窗口贷款等。其中项目贷款是世界银行贷款业务的主要组成部分。 贷款的特点: ①贷款期限较长,最长可达30年,宽限期为5年;②贷款实行浮动利率,一般低于市场利率;③通常对其资助的项目只提供货物和服务所需要的外汇部分,约占项目总额的30%-40%。个别项目可达50%。④贷款程序严密,审批时间长。 ★由于贷款条件严格,贷款利率相对较高,世界银行的贷款被称为硬贷款。国际开发协会所发放的优惠利率贷款则被称为软贷款。
(3)世界银行集团的其他机构
国际开发协会:主要向符合条件的低收入国家提供长期优惠贷款帮助这些国家发展经济、达到提高劳动生产率和改善人民生活水平的目的
国际金融公司:主要通过向低收入国家的生产性企业提供无需政府担保的贷款和投资,鼓励国际私人资本流向发展中国家,以推动私营企业的成长
多边投资担保机构:主要通过向外国私人投资者提供包括没收风险外汇管制风险、违约风险、战争和内乱风险等在内的政治风险担保,并通过向成员国政府提供投资促进服务,从而促进外国直接投资流入发展中国家
解决投资争端国际中心:主要通过调停或仲裁的方式协助解决外国投资者与东道国之间的投资争端,以促进国际投资的发展
3.国际清算银行
宗旨:是促进各国中央银行之间的合作,为国际金融活动提供额外的便利,并在国际清算中充当受托人或代理人。 组织机构:以股份公司的形式建立,最高权力机构是股东大会。董事会是国际清算银行的经营管理机构。 职能与业务:为会员国央行管理国际储备资产、开办多种银行业务 每年在巴塞尔举行各国央行行长会议。
四、人民币跨境使用
(一)跨境人民币业务的概念
是指居民(境内机构、境内个人)和非居民(境外机构、境外个人)之间以人民币开展的或用人民币结算的各类跨境业务。
(二)跨境人民币业务的类型
1.跨境贸易人民币结算 指经国家允许指定的、有条件的企业在自愿的基础上以人民币实行跨境贸易的结算。 各商业银行在中国人民银行规定的政策范围内,可直接为企业提供跨境贸易人民币相关结算服务。
2.境外直接投资人民币结算 (1)境外直接投资人民币结算:指境内机构经境外直接投资主管部门核准,使用人民币资金通过设立、并购、参股等方式在境外设立或取得企业或项目全部或部分所有权、控制权或经营管理权等权益的行为。 (2)按照“事后管理”的原则,各商业银行主要依据企业提供的境外直接投资主管部门的核准证书或文件等材料办理境外直接投资人民币结算业务。 (3)商业银行在办理境外直接投资人民币结算业务时应履行下列义务: ①严格进行交易真实性和合规性审查。 ②按照规定报送信息。 ③履行反洗钱和反恐融资业务。
3.外商直接投资人民币结算 境外企业和经济组织或个人可以按照我国外商直接投资法律法规及相关规定,使用人民币来华开展包括向新设企业出资、并购境内企业、股权转让以及对现有企业进行增资、提供货款等业务,以及将因减资转股、清算等所得人民币资金汇出境外。
4.跨境贸易人民币融资 国际贸易融资方式根据银行提供融资便利的对象不同分为进口贸易融资和出口贸易融资。 进口贸易融资包括进口信用证、海外代付、进口押汇。 出口贸易融资包括打包贷款、出口信用证押汇、出口托收押汇福费廷、出口信贷。
5.跨境人民币证券投融资 (1)境内机构境外发行人民币债券 (2)境外机构境内发行人民币债券
6.双边货币合作 (1)货币互换协议 含义:又称货币掉期,是交易双方依据事先约定的协议,在未来的确定期限内交换不同币种现金流的交易。 中央银行间开展货币互换的目标主要有三类: ①作为应对金融危机的临时措施,在危机期间采用,互相提供流动性支持,増强市场信心,维持市场稳定。 ②作为金融危机的常设预防机制,通过中央银行间建立货币互换的安排,构建预防危机的安全网。 ③作为深化双方经济金融合作的措施,促进双边经贸和投资往来。 (2)本币结算协议 我国与周边国家开始签署双边贸易本币结算协定,允许在边境贸易或一般贸易中使用双方本币或人民币进行结算。 主要分为两类:一是边境贸易本币结算协定;二是一般贸易本币结算协定。
中级经济师-《经济基础知识》 (共140分,84分及格)
第一部分 经济学基础(10章=29分)
第二部分 财政(7章=23分)
第三部分 货币与金融(5章=23分)
第18章 货币供求与货币平衡
第19章 中央银行与货币政策
第20章 商业银行与金融市场
第21章 金融风险与金融监管
第22章 对外金融关系与政策
第四部分 统计(5章=21分)
第五部分 会计(5章=21分)
第六部分 法律(5章=23分)