《定投十年财务自由》读书笔记

这是一本适合 小白的投资理财入门的好书。这本书以通俗易懂的方式，深入浅出地分析了银行理财、货币基金、债券基金、股票基金等多种投资工具的优缺点，手把手教你做定投，用少许的时间和精力，赚取多一点儿钱。投资学习是一条漫长的路，只要一直学习，工资再少，也能攒下“小目标”，让上班族实现“财务自由”更简单、更靠谱！

《定投十年财务自由》读书笔记

说明

导图右侧为内容大纲提炼

导图左侧为内容大纲延伸

相辅相成

书籍信息

作者：银行螺丝钉

基金大V，“中国SmartBeta50人”之一，中央人民广播电台、北京电视台投资栏目特邀嘉宾

出版社：中信出版社

出版时间：2019-10

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核心思想

认真工作，用双手创造价值，把自己打造成“获取稳定提升现金流”的资产，同时用保险保驾护航，这是我们的防御武器

将现金流定投到低估值的指数基金上，依靠低估值的指数基金来放大收益，这是我们的进攻武器

这个双核制的定投体系，是最适合大多数人的

第1章、定投前的准备

养成理财三个好习惯

每月开支分成4份

每周分配一份，避免过早花完

养成记账的习惯

优化自己的花销

做好预算

有针对性的“开源节流”

30岁之前

买车

因人而异

活动方便

不断贬值

买房

带有金融属性，能够抗通货膨胀

房价随着居民人均收入的增长而增长

优先提升自己

租房住得离工作近一点，住得离钱近一点

人到中年，如何规划好家庭消费

节流

可选消费降级

根据自己的实际经济能力选择合适的消费品

必需消费走量

可以一次性大量买入

聚焦主业

孩子教育不能盲目地去报班，要聚焦主业

工作要选择一个自己擅长的核心项目来投入精力

定期检查

定期为家庭开销做好规划

定期检查，及时改进

避免中年财务危机

财富思维

富人思维

持有资产致富

穷人思维

不耐：极端没有耐心

极端没有耐心，无法等待资产产生现金流

任何一种投资，都需要时间的沉淀

懒惰

不想贡献人力资产，只想不劳而获

人性的不耐和懒惰，是人们陷入贫穷的根本原因

第2章、定投心态

定投就是“定期投入”的意思，把资金定期投入某个品种

定投，要投能带来现金流的资产

债券，利息是现金流

股票，盈利也是现金流

房地产，租金也是现金流

上班工作，人力资产也可以产生现金流

创业，赢利可以带来现金流

定投的作用

强制储蓄，克服穷人思维

保值增值，化解人力资产的风险

定投最适合的四类人群

上班族

大忙人

低风险投资者

为未来规划者

定投的心态，就像还房贷

定投是一种被动投资理念：不要去预测市场

对大多数投资者来说，在一个固定的时间点进行投资，这样可以避免主观情绪的干扰，效果更好

第3章、要多少钱才能实现财务自由

人力资产

自身通过劳动获得收入，持续产生现金流

是每个人最大的一笔资本

稳定工作=优质的“债券类资产”

如何提升人力资产的价值

教育是一笔最好的投资

上班后认真工作也能显著提高收入

人力资产的风险

意外风险，可以依靠保险来化解

时间风险，用定投来化解人力资产的时间风险

定投的实质，就是把人力资产定期转化为其他资产

养老靠什么

农耕时代，养老主要靠儿女

现代社会，养老靠的是资产

持有优质资产，是应对延迟退休最好的办法

攒多少资产

财务自由的4%法则

每年从基金库中提取4%，到去世都花不完

举例：每年10万开销，财务自由10万/4%＝250万

通货膨胀

通货膨胀率看的是CPI，也就是居民消费价格指数，上涨速度是每年2%~3%。CPI可以被看作“必需费通货膨胀率”。跑赢了CPI，我们就能够活下去

但是如果想要更好的生活质量，其实需要跑赢的是“可选消费通货膨胀率”

M2是广义货币的量，比如说我们的存款、证券保证金、公积金等，都算是广义货币。M2的增长速度，代表一个社会广义货币的增长速度。增长速度保持在8%~9%

我们家庭实际面临的通货膨胀率介于这两者之间，为3%~9%。因为我们的消费是由必需消费和可选消费组成的

可以抵抗通货膨胀资产

持有优质的可以抵抗通货膨胀的资产

人力资

房地产

股票资产

长期来看，低估指数基金的收益是可以跑赢通货膨胀的

财务自由，不等于什么都不做

要给自己找事情做，寻找真实的自我

第4章、投资必备的基础知识

基金，是最适合普通投资者的工具

基金分类

按照投资方向

肉包子：股票基金

素包子：债券基金

什锦包子：混合基金

糖包子：货币基金

其中能帮助我们抵御通货膨胀的，主要是股票基金

按照投资理念

主动型基金

基金经理选股、选债

被动型基金

按照事先规定好的规则选股

如指数基金

按照销售渠道

场内基金

从其他投资人手上买

买卖在证券交易所进行

申购（门槛较高）+买入

场外基金

一手市场交易（基金公司）

如蚂蚁财富、天天基金

只能申购基金

区别场内基金和场外基金

按照募集对象

公募基金

任何人都可以买卖

私募基金

只有部分符合条件的人才能购买

比如申购100万起步

按照基金是否开放

开放式基金

封闭式基金

对普通投资者来说，最常用的基金主要就是三类：货币基金、债券基金、股票基金

股票基金中，最适合普通投资者的是指数基金

指数基金有三个独特的好处，是我们定投的主力

长生不老

长期上涨

费率低廉

第5~7章、股票指数基金

指数有两种不同的分类方式

可以分为宽基指数和行业指数

也可以分为市值加权指数和策略加权指数

宽基指数

A股常见的宽基指数

沪深300指数

中证500指数

创业板指数

港股常见的宽基指数有

恒生指数

H股指数

香港中小指数

美股常见的宽基指数有

纳斯达克100指数

标普500指数等

策略加权指数基金

策略加权指数基金，也被称为聪明贝塔指数基金，通常会采用某种投资策略来挑选股票，不再按照上市公司市值规模的大小来挑选股票

常见的策略加权指数

红利指数

基本面指数

价值指数

低波动指数

策略加权指数基金收益可能更好，但承载不了太多的资金，是一个小而美的品种

行业指数基金

天生更容易赚钱的行业主要集中在消费和医药行业

宽基指数基金比较稳健，适合作为投资主力

优秀行业指数基金长期收益出色，可以提高我们的定投收益效果

第8~9章、投资指数基金的高级技巧

挑选指数基金的三个秘诀

基金规模小于1亿元不要选

挑选费用较低的基金

选择追踪误差较小的基金

结合估值的定投

投资者投资指数基金最大的一个误区，就是认为一只指数基金好就自始至终去投资它，不管贵贱

在价格低于价值时买入，才能买得划算。没有人愿意用1元买价值0.8元的东西

常见的估值方法

相对估值法

绝对估值法

常见的估值指标

市盈率

市净率

股息率

不同的指数基金需要使用不同的估值方法进行投资

盈利始终保持不变的品种可以使用现金流收益率进行判断

盈利稳定增长的品种可以使用盈利收益率法进行判断

盈利快速增长的品种可以使用博格公式法进行判断

快速又方便查询指数估值数据的方式：通过螺丝钉的公众号获取每日估值数据推送

第10章、常见的几种定投技巧

定期定额定投的最大缺点在于相同金额的购买力随时间在下降，所以在定投时，采用定期不定额的方式，收益才更好

常见的定期不定额策略

慧定投

价值平均策略

估值定投策略

估值定投策略是适用于指数基金的专属策略，会帮助我们在低估的时候买入更多的基金份额，进一步提升投资的收益率

第11章，什么时候卖出

投资基金的卖出思路有三种

按照收益率来止盈

按照估值来止盈

长期持有不卖出

不同的止盈方法，适合不同的投资品种和投资需求

第12章、实战运用

一份完整的定投计划包括四个步骤

第一步

梳理自己的现金流，确定每月定投金额

这笔钱做好投资三年以上的心理准备

每月工资结余的一半定投，另一半做备用金

第二步

挑选当前具有投资价值的低估指数基金

第三步

选择一份熟悉的投资渠道，构建一份定投计划

定投时间和频率：比如发工资后第一个交易日

定投策略：定投、持有、卖出策略要详细列出

第四步

实践过程中，定期检查、优化

做好定投记录，方便以后进行总结和回顾

包括定投日期、品种、操作、价格、估值等

螺丝钉指数基金组合：帮助大家一站式解决“买什么、怎么买、怎么卖”的问题，让投资者更方便地定投指数基金

通过三个目的不同的定投案例来完善自己的指数基金定投计划

给父母准备的养老金定投计划

给子女准备的教育金定投计划

给自己的加薪定投计划

第13章、新手定投常见问题

基金净值的高低，对收益没有影响吗

没有

基金净值＝基金规模/基金总份额数量

指数基金的ABC类

A类

适合长期持有（1年以上）

有申购费、赎回费（满足一定时长后免费赎回）

管理费低

B类

市场上基本上没有B类基金了

C类

适合短期持有（1年内）

不收取申购赎回费

管理费高

场内基金和场外基金，哪个更划算

场内基金交易T+0，手续费低一些，但可能存在溢价

场外基金交易T+1，手续费高一些

定投多久，才能开始盈利

坚持定投，大概率在未来1-3年开始盈利

通常1年多就开始盈利

看点数来买基金，靠谱吗

不靠谱

A股的整体盈利，长期看来是不断上涨的

低估时候的点数也会越来越高

有没有完美的“高抛低吸”投资方法

没有

若存在，找到该方法的人肯定是世界首富了

定投低估的指数基金，最大浮亏是多少

如果坚持定投低估品种，大部分品种在大熊市浮亏应该在10-15%

耐心，是投资者最好的美德

策略加权指数基金

红利指数

按照股息率来决定个股的权重，越高权重越大

四个常用的红利指数

上证红利指数

中证红利指数

深证红利指数

红利机会指数

优点

高股息率

波动较低

提供分红现金流

基本面指数

从四个维度衡量

营业收入

现金流

净资产

分红

对应指数基金

基本面50

金融地产占很大比例

深证基本面60/120

制造业为主

基本面400

价值指数

四个估值指标

市盈率=公司市值/公司盈利

市净率=公司市值/公司净资产

市现率=公司市值/现金流量

股息率=现金分红/公司市值

市盈率、市净率、市现率越低，股息率越高，这个品种的投资价值也会越高

低波动指数

市值加权

股票规模越大，权重越高

行业指数基金

必需消费行业

上证消费指数

上证消费80指数

中证消费指数

全指消费指数

主力是食品饮料行业

医药行业

政策风险

300医药行业指数

规模大

高风险高收益

500医药行业指数

规模小，通常不考虑

中证医药行业指数

规模小

汇添富中证医药卫生ETF

天弘医药100指数基金

全指医药行业指数

广发基金的全指医药基金

中证100医药行业指数

可选消费行业

周期性

挑选基金的三个秘诀

基金规模小于1亿不选

原因--基金运作有固定费用，规模小费用占比高

挑选费用较低的基金

申购费

赎回费

目前如果持有基金在7天之内进行赎回的话，会有一个赎回费，费率为1.5%，不要频繁交易

管理费

托管费

透明的

分红税

印花税

交易佣金

不透明的

选择追踪误差较小的基金

追踪误差看

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值

基金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值

估值

相对估值法和绝对估值法

相对估值法

参照物

同类比较，历史比较

绝对估值法

围绕投资品种未来所能产生的现金流

对指数基金收益影响最大的三个因素

估值指标一把手: 市盈率

不适合的品种

盈利变化大

强周期性

静态市盈率

市值/上一年度财报的净利润

滚动市盈率

市值/最近四个季度财报的净利润

实效性高

动态市盈率

市值/预测未来一年的净利润

席勒市盈率

《非理性繁荣》

市值/过去10年平均净利润

比静态市盈率高一些

对有较长历史的市场适合

中位数市盈率

牛市波动更大

避免了权重股绑架指数

适合于成份股的平均市值规模差别比较大时辅助估值

估值指标二把手: 市净率

每股股价与每股净资产的比率（账面价值）

PB=P/B（市值/净资产）

净资产=资产-负债

比市盈率稳定

影响市净率的因素

ROE净资产收益率

净利润/净资产

ROE越高，资产运作效率越高，市净率也就越高

资产的价值稳定性

白酒随时间增值，芯片不销售会随时间贬值

无形资产

公司主要靠无形资产，市净率没有参考价值

负债大增或亏损

衡量现金分红收益率的指标: 股息率

现金分红/市值

企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值

随着股价波动

分子随着盈利增长而长期增长

分红率（不是股息率）

企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润

公司预先设定好的

红利指数基金股息率都在3%以上

不同的估值方法

盈利保持不变

看现金流收益率高低

方法

现金流收益率

一定比国债高

安全性判断

可参考债券基金收益，一般较接近，若差别大可能有风险

这类较简单，但绝大多数指数基金不是这种类型

盈利长期稳定增长

指数基金品种

盈利收益率法

盈利收益率=公司盈利/公司市值=1/市盈率

使用方法

盈利收益率>10%且大于国债收益率两倍以上的时候投资

盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额

盈利收益率小于债券基金预期收益率（目前为6.4%）的时候卖出

是一种绝对估值法

局限性

只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种

盈利快速增长:博格公式法

影响指数基金收益的三个因素

股息率

影响分红收益

投资期内指数基金的市盈率变化

投资期内指数基金的盈利增长率

挑选指数基金的方法

挑选长期盈利增长率良好的品种

在估值处于低位的阶段买入

在自身历史估值处于低位

估值要跟自身盈利增长速度匹配

成熟国家的股票市场，长期盈利增长率在8%~10%，市盈率平均值在15倍左右

估值和盈利增长速度的关系：PEG指标

PEG=市盈率数值/长期盈利增长速度数值

PEG低不一定有投资价值，需要具体看盈利增长速度能不能长期持续

PEG的合理区间是1~2，平均值1.5

PEG高要谨慎

盈利收益率和博格公式的关系

盈利收益率大于10%即市盈率小于10

盈利收益率法为博格公式的快速判断版本

降低钝化效应

固定拿出工资的一定比例来定投

越便宜，定投买入越多

当指数基金进入高估区域时分批卖出

注意事项

一是尽量选择在交易日的15点前申购，以免造成资金闲置

二是申赎费率的问题

申购费是免不了的，但赎回费根据持有基金份额的时间长短而不同

持有两年以上则没有赎回费

定投为自己加薪

用每月的收入减去各项开支，然后将剩余资金的一半用来投资指数基金

剩下的一半用来报学习班，考证

定投的时候越低越买

止盈的三种思路

按照收益率来止盈，赚到多少才能卖

止盈率的设定很重要

不能太频繁止盈

止盈的收益率设置的不能太低

常用的数字30%

缺点

不同的投资者开始投资的阶段不同

有人辞官归故里，有人星夜赶考场

大牛市疯狂阶段的涨幅会更更高，投资者会缺失一些收益

比较适合波动大的品种

比较适合未来2-3年用到这笔资金的人

按照估值来止盈

优点

牛市收益高

比较长地享受到投资品种盈利上涨带来的收益

指数基金净值=市盈率X盈利+分红

缺点

要投资者非常有耐心

7-10年才能等到大牛市

对指数基金的品种有要求

优秀的宽基指数基金

特别是策略加权指数基金

红利、基本面、价值、低波动

优秀的行业指数基金

消费、医疗、中概互联

优化：梯度止盈

分批卖出、按照估值调整卖出金额

不止盈，长期持有

低估时买入，长期持有，依靠分红获取现金流

长期持有的条件

适合股息率高的指数基金

长期分红收益与初始买入时的股息率关系较大

一定要在指数基金股息率高的时候投资

宽基指数基金的股息率若超过4%，未来的分红收益率不错

宽基指数基金的股息率若小于2%，要小心

不同止盈方法，适合不同的品种和需求

按照收益率止盈

暴涨暴跌的品种

按照估值止盈

优秀的宽基指数基金和优秀的行业指数基金

不止盈长期持有分红

股息率高的宽基指数基金和红利类指数基金

定投方法

基于均线的定期不定额

均线：过去一段时间的平均价格绘制的曲线

基于市值的定期不定额

价值平均策略（市值恒定策略）

给手里的指数基金设定一个市值增长速度

缺点：股市大跌时需要短期内拿出比较多的资金补仓

基于估值的定期不定额

在熊市指数基金处于低估的阶段开始投资

配合估值，对同一只指数基金来说，估值越低投资价值越高

定投放大器

每月定投金额

每月定投金额=首次低估时的定投资金x(当月的盈利收益率/首次的盈利收益率)^n

n为定投收益的放大器

在基金的招募书和定期报告中查询

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