指数基金投资指南第二章如何挑选合适投资的指数基金

指数基金投资指南第二章如何挑选合适投资的指数基金，本章主要描述了如何使用盈利收益率法和博格公式法来挑选基金，是自己的投资收益更高。

如何挑选合适投资的指数基金

• 1. 价值投资的理念
  • 投资思路
    • 低估值价值投资+指数基金
    • 指数基金本书就很适合普通投资者，但它波动比较大，这样很有可能遭遇短期大幅亏损；但若是配合低估值价值投资的思路，投资者就可以在低位的时候从容投资，这样能大大降低投资风险，投资收益也能提升不少。
  • 格雷厄姆的贡献
    • 价格与价值的关系
      • 股票有其内在的价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动，暴涨暴跌是很短时间内的，公司经营却不会在一天内波动这么大，但长期表现还是会与股票的内在价值趋于一致，所以投资需要看其公司的长期价值。（通过一些估值指标和方法来判断）
    • 能力圈
      • 能力圈理论，要求我们对所投资的品种非常了解，能判断出它大致的内在价值是多少，而不是什么热门投资什么。
    • 安全边际
      • 但股票的价格大幅低于股票的内在价值时，这时候投资，才具备了安全边际。如果你知道某只股票内在价值是10元每股，目前股价为5元，那就可以购买，10元就是安全边际
  • 常见的估值指标
    • 市盈率
      • 定义：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，P代表公司市值，E代表公司盈利），判断高估低估的数值
      • 理解：公司盈利可以取不同的值，从而将市盈率细分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。其中 静态市盈率--是取用公司上一个年度的净利润， 滚动市盈率--是取用最近4个季度财报的净利润， 动态市盈率--是取用预估的公司下一年度的净利润
      • 举例：如某个公司的市盈率是10，代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。 估算市值：一个公司一年赚100亿元净利润，市盈率是10，其市值就是1000亿元。
      • 市盈率有两个变量，（市值和盈利） 使用市盈率的两个前提条件， 宽基指数基金大多比较符合
        • 流通性好：能够以市价成交，小股票市盈率几百倍，代表高泡沫，没有参考意义，流通性不好，暴涨暴跌。
        • 盈利稳定：不会有太大波动。处于成长期或亏损期，周期行业（如证券业牛熊涨跌过高）的股票不适用市盈率估值。
    • 盈利收益率
      • 定义：盈利收益率是市盈率的变种，盈利收益率=E/P，例假设一个公司的盈利是1亿元，公司市值规模是8亿元，那么，盈利收益率就是1/8=12.5%。盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。市盈率所要求的流通性好、盈利稳定，盈利收益率也同样要求。
    • 市净率
      • 定义：PB=P/B，P代表公司市值，B代表公司净资产。资产-负债=净资产（即股东所有者权益）
      • 影响市净率的因素
        • 1、企业运作资产的效率-ROE，ROE越高，资产运作效率越高，市净率也就越高。
        • 2、资产的市值稳定性，即资产价值越稳定，市净率的有效性越高。
        • 3、无形资产。如地皮、矿山、厂房、原材料等属于有形财产，企业品牌、工程师、企业专利、企业影响力和行业话语权等为无形资产。如果一个企业主要靠无形资产来经营，那市净率就没有多少参考价值。
        • 4、负债大增或亏损。当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。
    • 股息率
  • 指数的估值怎么查？
    • 方法一：部分关注指数基金投资的微信公众号提供了相关数据的查询
    • 方法二：指数官网（在中证指数官网上可以查到，如上证综指、上证180、上证50、沪深300等）
    • 方法三：金融终端（不推荐）
• 2. 盈利收益率法挑选指数基金
  • 1、什么是盈利收益率法
    • 假如选择在盈利收益率高的时候开始定投，长期收益会相当不错，反之收益会很一般。盈利收益率=E/P
      • 当盈利收益率≥10%时，开始分批定投
      • 当6.4%≥盈利收益率＜10%时，停止定投
      • 当盈利收益率＜6.4时，分批卖出
      • 6.4%来自债券基金的平均收益，如果指数基金的盈利收益率不足6.4%，那么我们为何还要投资指数基金呢？所以应卖出，转投风险小的债券基金。
  • 2、盈利收益率法用于定投的威力
    • 采用盈利收益率法定投上证50指数，年复合收益率是29.27%，红利指数年复合收益率是29.9%
    • 无脑定投收益率定投上证50指数年复合收益率12.3%，红利指数年复合收益率是13.07%。
    • 如果指数基金盈利收益率长时间不符合条件呢？
      • 基本上每隔4~5年就会出现一次机会。再加上国内外众多的指数基金，不同的的指数基金成长性不同，有的处在低估区域，有的处在正常区域，有的处在高估区域，所以我们也不用担心买不到。所有指数基金都不低估，这种情况也是很罕见的。
  • 3、美联储对盈利收益率法的应用
    • 美联储估值模型FED
      • 公式：盈利收益率/十年期国债利率。这个数值越高，就代表股市相对债券市场的投资价值越高、未来股市投资收益也会越高，反之收益越低。
      • 这与盈利收益率的估值模型法如出一辙。
  • 4、盈利收益率法的局限和适合的品种
    • 局限：只适合用于流通性比较好、盈利能力稳定的品种。如果是盈利增长速度较快、或者盈利波动较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率法。
    • 目前适合盈利收益率法的品种，国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数（打9折之后）。即＞10%买入，＜6.4卖出。
• 3. 博格公式法挑选指数基金
  • 博格公式挑选指数基金
    • 1、影响指数基金收益的三大因素
      • 初始投资时刻的股息率
      • 投资期内的市盈率变化
      • 投资期内的盈利增长率
      • 指数的市盈率=指数背后公司的平均股价/公司的平均盈利。即PE=P/E P-平均股价，E-平均盈利。 指数的平均股价=指数的市盈率×公司的平均盈利。即P=E×PE。 指数的点数代表指数背后一篮子股票的平均股价，并没有考虑成分股的分红。因此还要加上分红收益，即股息率。
    • 2、博格公式：指数基金的收益公式
      • 股息率+每年的市盈率变化率+每年的盈利变化率
        • 关注“定投十年赚十倍”公众号的每日估值
    • 3、如何使用博格公式
      • 股息率
        • 初始投资时的股息率，在我们买入指数基金时就确定了。指数基金越是低估，股息率越高。
      • 市盈率
        • 在买入时就确定，未来市盈率如何变化无法预测，可以通过规律来寻找经验，从长远看，市盈率会在一个范围内呈周期性变化。上证综指90年代以来，在9~50倍之间波动。处于历史低位时候买入。
      • 盈利
        • 只要国家经济长期发展，盈利就会长期上涨。如果经济景气，盈利增速会比较快。
      • 概要：1.在股息率高的时候买入；2.在市盈率处于历史较低位置时买入；3.买入之后，耐心等待“均值回归”，即等待市盈率从低到高。
    • 4、盈利收益率和博格公式的关系
      • 盈利收益率与市盈率的关系
        • 盈利收益率是市盈率的倒数，当盈利收益率大于10%的时候，也就是市盈率小于10的时候。绝大多数指数的市盈率小于10，都是处于历史市盈率波动范围的较低区域，意味着未来市盈率大概率是上涨的。
      • 盈利收益率与股息率的关系
        • 股息率=分红率×盈利收益率。指数基金的分红率往往长期不变，所以当盈利收益率高的时候，往往也是股息率高的时候。
      • 综述：盈利收益率法就是寻找“市盈率上涨带来收益”和“初始股息率带来收益”这两个收益都能让我们满意的指数基金。盈利收益率法，就是博格公式的快速判断版本。
    • 5、博格公式的变种
      • 当指数基金背后的公司盈利下滑，或者呈周期性变化，就会导致市盈率的盈利E失去参考价值。这样市盈率、盈利收益率、股息率等与盈利关系的指标都无法参考。
      • 应采用市净率的公式：PB=P/B。公式变换：P=B×PB，即为指数的平均股价=指数的市净率乘以公式的平均净资产。所以投资期内，股价P的变化，取决于它们两个的乘积。
      • 指数基金未来的年复合收益率=指数基金每年市净率的变化率+指数基金每年净资产的变化率
• 4. 指数基金估值小结
  • 指数基金可分为四个类别
    • 盈利稳定的指数
      • 盈利稳定的指数，可以直接用博格公式快速判断版本，也就是盈利收益率法对其进行分析。（容易掌握、成功率高、适合新手）
    • 盈利呈高速增长态势的指数
      • 用博格公式进行判断。如果指数当前的市盈率处于它历史市盈率波动范围的较低区域，就可以投资它。这种方法需要我们具有分析指数的历史数据、判断指数的历史波动范围的能力。
    • 盈利处于不稳定状态或呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数
      • 用博格公式的变种来分析它。如果指数当前的市净率处于历史市净率波动范围的较低区域，可以对其进行投资。（难度最大，增加了不稳定的因素-盈利，还要有足够的能力来分析指数的相关历史数据）
    • 长期亏损的指数
      • 直接放弃
• 相关概念
  • 净资产
    • 股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。