财务是个真实的谎言

财务是个真实的谎言 钟文庆 思维导图 内容概要。财务最基本的资产概念，一开始离不开假设，财务报告的前提是商业活动的持续经营。

财务是个 真实的谎言

• 财务
  • 利润
    • 利润最大化，是管理层的职责
    • ROE-股东权益报酬率：衡量股东权益的标准：ROE=利润/净资产
    • P/E-市盈率：每股价格/每股利润
    • 股东：炒股不是目的，投资企业的股东的期望是分享经营利润，分得股利
    • 股民：股利不再重要，低买高卖，盈利取决于股价
  • 财务
    • 帐不是簿记出来的，而是做出来的
    • 财务报告，建立在一系列假设和估计基础上，假设不同得出的结论就会有差异
    • 财务报表，数字经过人为的多次调整才能拿出来
    • 审计报告，为了保证利润的真实性
  • 商业管理
    • 量化管理：不能量化的东西就无法分析；要量化就要假设、估测及个人主管判断
    • 成本和费用：基础是权责发生制，需要认为界定责任的归属、时间和大小
  • 数字的弹性
    • 财务报表调帐
      • 折旧
      • 预提
      • 分摊
      • 递延
      • 减值准备
• 资产
  • 财务报告
    • 财务语言-基于财务假设
      • 财务沟通
        • 沟通的真谛不是你说了什么，是对方认为你说了什么
      • 财务最基本的资产概念，一开始就离不开假设
      • 财务报告的前提，商业活动的持续经营
      • 基本原则，要求客观、要求保守、要求一致
    • 资产asset
      • 商业管理，本质是资产的管理
      • 资产的真正意义：商业银行的存款是负债，贷款是资产
      • 无形资产
        • 内容
          • 专利权
          • 非专利技术
          • 商标权
          • 著作权
          • 土地使用权
          • 特许权
          • 商誉
          • 客户资料、客户关系、销售渠道
          • 政府关系
          • 知识产权
          • 企业管理体系
          • 企业文化
        • 品牌
          • 品牌使用费，是品牌的收入
          • 品牌权益/品牌价值=品牌资产-负债
          • 每个人也都是一个品牌
        • 体现
          • 企业成立、出售、上市、增资扩股、合作，通过溢价的方式体现
          • 企业上市前一年末，无形资产在净资产中所占比例不得高于20%——证监会
      • 折旧
        • —资产被利用的代价，折旧年限是资产的实用寿命
        • 短期/流动资产：应收账款、库存等，一般不说折旧因为折旧太快在一年以内
        • 土地，唯一永不计提折旧的资产
        • 无形资产的折旧，摊销，使用年限内分期平均摊销，一般不超过10年
    • 负债liability，资产的反面
    • 权益equity=资产-负债，即净资产
    • 收入revenue，净资产的增加
    • 费用cost，净资产的减少
    • 利润profit=收入-费用
    • 时间价值time value
      • 投资融资，核心是时间价值
  • 商业管理
    • 轻资产战略
      • 利润不变的情况下，资产越少，资产回报率越高
      • 优质资产：创新的设计、高效的设备、最经济的库存、最适量的应收账款
    • 应收账款管理
      • 5C理论
        • 品质-Character
        • 还债的能力-Capacity
        • 资本-Capital
        • 可能的抵押品-Collateral
        • 经营环境-Condition
      • 信用管理
    • 库存管理
      • 盘库
        • 核对数量
        • 观察质量和价格
      • 经济库存
      • 年周转次数/周转天数
      • 盘活库存
        • 最重要的办法是加快周转
    • 供应链管理
      • 啤酒游戏，市场中终端需求的微小变化会被连锁放大
• 负债
  • 概念
    • 利用财务杠杆负债经营，借鸡生蛋
    • 负债与资产是对立统一的
    • 资产经营的不好，不能代理利润时，变成不良资产就是负债
  • 负债好坏
    • 负债的成本，即利息，高低的参照是盈利效率
    • 好坏取决于管理
    • 负债的结构性问题，长期负债、短期负债的分配
• 所有者权益
  • 股权投资
    • 天使投资
      • 财分天下
      • 天使投资要分的份额最大
      • 天使资金不看财务报表
    • 风险投资
      • 看商业计划、听故事、商业模式
      • 商业计划书：一般五六十页，前面两三页概要
      • 初选、审慎调研、谈判阶段
  • 债务投资
    • 银行，债务
  • 收购兼并
  • IPO
    • 更大规模的股权融资
    • 讲一个更大的故事
• 收入
  • 权责发生制
    • 要有合同
    • 协议里有明确的金额
    • 产品提供或服务完成，卖方的责任履行完毕
    • 确信欠款能收回
    • 产品或服务的成本能明确记录
  • 收入确认
    • 偏差
      • 压货
      • 伪造销售合同
      • 混淆会计期间
      • 互借收入
    • 纠偏
      • 实质重于形式原则
      • 企业各项财务数字之间存在一定勾稽关系
      • Ex：销售收入答复增加，没引起现金和销售费用上升
      • Ex：销售收入增加，伴随着应收账款的巨额增加
• 成本
  • 做正确的事，是战略成本；把事情做正确是执行成本
  • 成本控制：成本只是实现企业目的的手段，成本最小从来不是目的
  • 构成
    • 战略成本：找准客户，确定真实需求（不要卖给我任何东西）
    • 目标成本：利润=销售-成本
    • 标准成本：售价=成本+利润
    • 机会成本：财务机会成本（资本成本）+非财务机会成本
    • 资本成本：降低负债率，信用指数高，企业贷款成本低
    • 客户成本：客户管理，客户满意度、老客户维护
    • 质量成本：PONC，不符合要求的成本（应减少），POC，负荷要求的成本；六西格玛
    • 研发成本：市场主导地位需要技术领先，但是出于客户群体需求的创意更重要
    • 沉没成本：已经发生不可收回的成本
    • 边际成本：平衡
  • 案例
    • EDS/PLM：技术、服务与外包
    • 一茶一坐：定位与标准化
    • 小老树：没老之前先长大？成本与规则是成长以后的事
    • 执行成本：控制执行成本
    • 成本中心：成本控制，减除法
    • 电子商务：产销分离
    • 蒸馏水成本90元：成本构成
• 现金流
  • 货币形式的流动资产
  • 现金流vs经营利润：存在差异，由于应收款和库存等影响，现金的增长往往只是销售增长的平方根
  • 现金流比其他财务数据更说明财务状况的问题
  • 现金周转速度
    • 融资
    • 现金转换周期=应付账款周转天数-应收账款回收天数+库存周转天数
• 会计通用准则
  • 主体原则：股权传递
  • 配比原则：收入确认时，于此相关的成本和费用必须同期确认
  • 历史成本原则：记录已经购买的资产时，按当时购买的实际成本价格计价（保证成本的客观性）——可以用于选取早期投资增值的企业，包括有形、无形资产
  • 充分披露原则
    • 一级市场的招股说明书、二级市场的上市报告、中报、年报
    • 财务信息、经营战略信息、主要指标数据变动原因、金融工具利率、信用风险、财务预测等
    • 穷尽告知义务//实际：有选择的披露，片面的真理是聪明的谎言
  • 保守原则：积极保守，充分估计风险和损失，选择对财务结果较为不利的那一种
    • 推迟确认可能的收入
    • 尽早确认可能的费用
    • 低估资产
    • 高估负债
• 财务报表
  • 利润表
    • 利润表反映了企业经营管理的效果，或说是盈利能力；核心是净利润的增加
    • 利润=收入-成本-费用-利息-税负
    • 看利润表，不只是看数字的增长，更要看利润的质量，明白利润从何而来
    • 利润表的费用结构往往体现了企业的战略部署和资源配置
      • 高技术及需要创新产品的企业，研发费用会很高
      • 正在拓展新市场的企业，销售费用会提高很快
      • 准备在现有市场基础上深入挖掘的企业，会提高员工工资、福利、培训费用
      • 企业衰退，会削减存货、停滞雇员
      • 萧条期，会缩减管理费用、裁员
    • 提高盈利状况的办法
      • 企业提高销售额、增加销量提高利润
      • 减少产品成本
      • 减少日常管理费用
  • 资产负债表
    • 资产负债表反应报表当天的财务状况，管理的艺术
    • 资产=负债+所有者权益
    • 看资产负债表，主要看资产的组成、负债的结构、偿债能力
    • 健康的资产负债表，有较高的流动资产、相对高的净资产、足够的留存利润
    • 管理资产负债表，就是在不增加收入、不减少费用的情况下，改善公司的财务状况
      • 投资过分
      • 库存积压
      • 现金短缺
  • 现金流量表
    • 间接法，从利润表的结果倒推；直接法，纯粹以现金的流进流出为记账原则
    • 净现金流量=现金流入-现金流出
    • 现金获取
      • 日常经营
      • 融资：卖股票、卖债券、银行贷款
      • 投资：买其他公司股票、债券、厂房设备出租
  • 报表分析
    • 解读
      • 解读不能只看一种报表，要三个报表都看
      • 报表不能只看一期，要往回追溯一定长的时间
      • 财务报表不能只看一家公司，也要看竞争对手的
      • 财务报表不能只看一个行业，要分析上下游
      • 解读财务报表要结合世界经济形势
      • 财务报表的注解很重要
      • 解读是为了分析未来
    • 比率分析
      • 纵向的历史比较
      • 横向的行业比较
      • 比较财务数据之间的内在结构关系
      • 常用比率
        • 流动比率=流动资产/流动负债，通常1，5~2，偿债能力
        • 负债权益比=长期负债/所有者权益，通常1，债务风险
        • 利润率=销售利润/销售收入，盈利能力，同时需考虑周转
        • 净资产收益率=净利润/股东权益，平均水平15%
          • 加快资金周转
          • 增大毛利润
          • 少交税
          • 增大杠杆效用
          • 利用廉价资金
        • 杜邦分析法
          • ROE=利润率x总资产周转率x财务杠杆
          • 利润率=净利润/销售收入
          • 总资产周转率=销售收入/总资产
          • 财务杠杆=总资产/所有者权益
      • 比率作用：沥青思路，问出正确的问题
• 预算
  • 为了实现未来目标，下一步要做什么？ 计划是什么？
  • 商业计划&预算管理
  • 编制预算
    • 做SWOT分析
    • 确定目标
    • 目标转化为行动措施
    • 如何做才能达到目标
    • 制定计划和预算，包括经营预算和资本预算
• 时间价值
  • 基本概念
    • 复利：利滚利
    • 现值
    • 终值
  • 72法则：72/n=i
  • 财务自由：投资自由现金流。钱赚钱
  • 投资指数
    • 现金流折旧法DCF
    • 净现值NPV，避免净现值为负的投资活动
    • 内部报酬率IRR，投资的收益率
  • 企业价值：按与其风险程度相适合的折现率对预期收益进行折现的资本化价值
  • 企业退出战略：在发展进入高峰期时
• 风险
  • 风险量化
    • 风险系数/β系数
    • 资本资产定价模型：E(R)=Rf=[E(Rm)-Rf]xβ
      • E(R)，股票或投资组合的期望收益率
      • Rf：无风险收益率
      • E(Rm)：市场组合收益率
      • β：股票或投资组合的风险系数
  • 风险分析
  • 风险管理
    • 对冲，利用时间跨度
    • 保险
    • 组合投资
    • 企业内部控制：预防
• 财务智慧
  • STEP 1 想通，透彻的思考
  • STEP 2 审慎，保守的财务判断
  • STEP 3 预见，下一步做什么
  • STEP 4 平衡，不过于贪婪，适可而止
  • PS：也是投资的智慧 周易，在乾坤之间——一股作七
• By：一股作七