第九章 企业投融资决策及并购重组

2022中级经济师—中级工商第九章 企业投融资决策及并购重组知识梳理，希望能帮到大家~

第九章 企业投融资决策及并购重组

• 第一节财务管理的基本价值观念
  • 货市的时间价值观念
    • 正确揭ボ了不同时点上的资金之间的换算关系«
    • 货币的时间价值计算
      • 年金的类型包括后付年金、先付年金、递延年金、永续年金；掌握一次性收付款项、年金的计算公式«««««
  • 风险价值观念
    • 风险价值的相关概念：投资者必要报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率
    • 单项资产（或单项投资项目）的风险衡量：掌握期望报酬率、标准离差率、风险报酬率的计算公式：区分标准离差与标准圈差率的异同«
    • 风险报酬估计：风险报酬率＝风险报酬系数 x 标准离差率x100%；投资者必要报酬率＝资金时间价值（无风险报酬率）＋风险报酬率««
• 第二节筹资决策
  • 资本成本
    • 个别资本成本率«««««
      • 长期债务资本成本率的测算：①长期借款资本成本率：长期借款年利息额 x (1﹣所得税率）)/［长期借款筹资额 x (1-筹资费用率）】;②长期债券资本成本率：债券每年支付利息 x (1﹣所得税率）/［债券筹资额 x (1﹣筹资费用率）】
    • 股权资本成本率的测算
      • 普通股资本成本率：①股利折现模型：固定股利政策、固定增长股利政策；＠资本资产定价模型：普通股资本成本率＝无风险报酬率＋风险系数 x （市场平均报酬率﹣无风险报酬率）
      • 优先股资本成本率：优先股毎股年股利／优先股筹资净额
      • 留用利润资本成本率：与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用
    • 综合资本成本率
      • 综合资本成本率的计算：第1种资本成本率 x 第1种资本比例＋第2种资本成本率 x 第2种资本比例＋..＋第种资本成本率 x 第种资本比例
      • 决定综合资本成本率的两个因素：个别资本成本率、各种资本结构
  • 杠杆理论
    • 营业杠杆：（息税前盈余额的变动额／息税前盈余额／（营业额的变动额／营业额）
    • 财务杠杆«««««：息税前盈余额／（息税前盈余额﹣债务年利息额）
    • 总杠杆系数：营业杠杆系数 x 财务杠杆系数
  • 资本结构理论
    • 早期资本结构理论：净收益观点、净营业收益观点、传统观点
    • MM 资本结构理论
    • 现代资本结构理论：代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论、市场择时理论«««
  • 资本结构决策
    • 资本结构的影响因素
    • 资本结构的决策方法：资本成本比较法、每股利润分析法理解毎股利润无差别点的含义）
• 第三节投资决策
  • 固定资产投资决策
    • 现金流量估算：掌握初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量的概念及计算«««««
    • 财务可行性评价指标«««««:①非贴现现金流量指标：投资回收期、平均报酬率；＠贴现现金流量指标：净现值、内部报酬率、获利指数
    • 项目风险的衡量与处理方法：调整现金流量法、调整折现率法««
  • 长期股权投资决策：掌握长期股权投资的风险（投资决策风险、投资运营管理风险、投资清理风险«
• 第四节并购重组
  • 并购重组动因：客观动因、主观动因
  • 并购重组方式及效应：收购与兼并««、分立与分拆、资产注入与资产置换««、债转股与以股抵债«««
  • 企业价值评估
    • 收益法：包括股利折现法、现金流量折现法«
    • 市盈率法：市盈率＝普通股每股市价／每股盈利«
    • 市净率法：市净率＝每股市价／每股净资产
    • 市盈率相对盈利增长比率法： PEG =1，表明市场赋予股票的价值可充分反映其未来业绩的成长性； PEG 大于或小于1，表明可能高估或低估股票的价值，业绩的成长性会高于或低于市场的预期
    • 市销率估值法：市销率＝股票市值／销售收入
• 温馨贴士： 第一节货币的时间价值观念是本章的基础，学好相关概念及公式才能更好地学习后面的知识，考试主要涉及计算单选题，公式较难理解，要多做练习题。注意区分一次性收付款项和年金，并要区分终值与现值。可以熟记简化公式或者理解推导公式，并将公式汇总。第二节中资本成本主要涉及计算单选题，此考点涉及的公式比较多，但是原理都相同，要理解原理，无论是长期债务、长期债券还是股权的资本成本率，都按照基本原理去创造公式，更便于学习。