中级经济师 经济基础 第十八章货币供求与货币均衡

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第十八章货币供求与货币均衡

• 货币需求
  • 货币需求与货币需求量
    • 货币需求
      • 货币的含义和职能
        • 货币是固定充当一般等价物的特殊商品
        • 货币是具有流通手段、支付手段和贮藏手段等职能，能够满足商品生产和交换的需要，以及以货币形式持有财富的需要等
      • 货币需求
        • 概念
          • 经济主体在既定收入和财富范围内能够并愿意持有的货币的数量
        • 货币需求是一种经济需求，理应是由货币需求能力和货币需求愿望决定的有效需求
        • 货币需求是一种派生需求，派生于人们对商品的需求
    • 货币需求量
      • 一定时期内经济对货币的客观需求量
    • 货币需求研究需要回答的基本问题
      • 为何需要货币
      • 什么是货币需求的决定因素
      • 货币需求与实际经济活动的关系如何
  • 传统货币数量说
    • 现金交易数量说
      • 代表人物
        • 费雪
      • 费雪方程式
        • MV=PT
          • P
            • 物价水平
              • 主要的被动因素
          • T
            • 商品和劳务的交易量
              • 大体稳定
          • V
            • 货币流通速度
              • 由制度因素决定，视为常数
          • M
            • 货币量
              • 最活跃的因素，经常主动地变动
      • 结论
        • 货币量决定物价水平
    • 现金余额数量说
      • 代表人物
        • 剑桥学派
          • 庇古
      • 剑桥方程式
        • • π
            • 货币价值
              • 货币购买力，物价指数的倒数
          • Y
            • 总资源（总收入）
          • K
            • 总资源中愿意以货币形式持有的比重
              • K=1/V
          • M
            • 名义货币数量
              • K·Y代表真实货币需求
      • 结论
        • 庇古认为货币的价值由货币供求的数量关系决定
    • 费雪VS剑桥
      • 相同点
        • 剑桥方程式和交易方程式的本质是一致的，都是试图说明物价和货币价值的升降取决于货币量的变化。假定其他因素不变，物价水平与货币量成正比，货币价值与货币量成反比
      • 不同点
        • 现金余额数量说的货币需求是以人们的手持现金来表示的，不仅是作为交易媒介的货币，也包括贮藏货币，这是剑桥方程式区别于交易方程式的关键所在，等式中K就集中反映了这一思想。剑桥学派把K解释为人们的持币量与支出总量的比例，持有货币的比例越大，所需货币越多
  • 凯恩斯的货币需求论——流动性偏好论
    • 基本思想
      • 《就业、利息和货币通论》
      • 经济主体之所以需要货币，是因为存在“流动性偏好”这一普遍心理倾向，即愿意持有具有完全流动性的货币而不是其他缺乏流动性的资产，以应付日常的、临时的或投机的需要，从而产生货币需求。因此，凯恩斯货币需求理论又被称为流动性偏好理论
    • 三类动机
      • 交易动机
        • 由于日常收入和支出的时间不一致，未进行日常交易而产生的持有货币的愿望
      • 预防动机
        • 为应付各种紧急情况而产生的持有货币的愿望。如，应付失业、疾病等不时之需
      • 投机动机
        • 由于利率的不确定性，根据市场利率变化的预期需要持有货币，以便从中获利的动机
    • 凯恩斯货币需求函数
      • 交易动机和预防动机构成交易性需求，是国民收入的增函数
        • L1=L1(Y)
      • 投机动机构成投机需求，由利率的高低决定，是利率的减函数
        • L2=L2(i)
      • 凯恩斯的货币需求函数
        • L(货币需求)=L1(Y)+L2(i)
    • 流动性陷阱
      • 当利率降到某一低点时，货币需求会无线增大，此时无人愿意持有债券，都愿意持有货币，流动性偏好具有绝对性
    • 凯恩斯的货币需求理论的发展
  • 弗里德曼的现代货币数量说
    • 观点
      • 货币数量说不是产出、货币收入或物价水平的理论，而使货币需求理论
    • 需求函数
      • M
        • 名义货币量
      • P
        • 物价水平
      • 实际货币量
      • yp
        • 恒久性收入
      • w
        • 非人力财富占总财富的比例
      • rm
        • 存款的名义收益率
      • rb
        • 债券的名义收益率
      • re
        • 股票的名义收益率
      • 1/p·dp/dt
        • 物价水平的预期变动率
      • u
        • 随机因素的影响总和
    • 影响货币需求的因素
      • 财富总额与财富构成
        • 恒久性收入越高，所需货币越多
        • 人力财富比例越高，所需货币越多
      • 各种资产的预期收益和机会成本
        • 其他金融资产收益率越高，所需货币越少
        • 物价上涨、通货膨胀，持有货币意味着损失，人们会减少货币的存量
      • 其他因素
• 货币供给
  • 货币供给与货币供应量
    • 货币供给
      • 银行系统向经济主体供给货币以满足货币需求的过程
    • 货币供应量
      • 流通中的货币数量
        • 说法不准确
  • 货币供给层次的划分
    • 货币供给层次划分的基本原则
      • 资产的流动性
    • 我国货币供应量指标层次的划分
      • M0
        • 流通中货币
        • 狭义货币供应量
      • M1
        • M0+单位活期存款
        • 广义货币供应量
      • M2
        • M1+单位定期存款+个人存款+其他存款（财政存款除外）
      • M2-M1
        • 准货币
  • 社会融资规模
    • 概念
      • 实体经济从金融体系获得的资金总额
    • 构成
      • 表内业务
        • 人民币贷款、外币贷款
      • 表外业务
        • 委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票
      • 直接融资
        • 非金融企业境内股票筹集和企业债券融资
      • 其他
        • 保险公司赔偿、投资性房地产、小额贷款公司和贷款公司贷款
  • 货币供给机制
    • 货币供应量
      • 现金
        • 中央银行的负债
      • 存款
        • 商业银行的负债
    • 中央银行的信用创造机制
      • 中央银行既要不断补充信贷资金，又无从获得新的信贷资金来源。中央银行职能利用自身掌握的货币发行权和信贷管理权，来创造信贷资金来源
      • 结果中央银行的资产与负债仍然保持着平衡，但已经是在更大货币量基础上的平衡
      • 信用创造货币是当代不兑现的信用货币制度下货币供给机制的重要内容，而且创造货币的功能为中央银行所掌握
    • 商业银行的扩张信用并创造派生存款机制
      • 注意：商业银行经营货币信用业务，其资产规模取决于其负债水平
      • 商业银行具备在中央隐含发型货币的基础上扩张信用并创造派生存款的能力
      • 商业银行不能无限制地创造派生存款，其创造能力受三类因素的制约
        • 制约因素
          • 存缴中央银行存款准备金
          • 提取现金数量
          • 企事业单位及社会公众交付税款
            • 转为财政存款，不是商业银行的信贷资金来源，失去了继续扩张信用的能力
    • 货币供应量的公式
      • M=B·k
        • B
          • 基础货币
            • 包括中央银行发行的货币和商业银行在中央银行的存款
              • C+R
        • k
          • 货币乘数
            • 货币乘数=存款准备金率和货币结构比率之和的倒数
              • k=1/（c+r）
• 货币均衡
  • 货币均衡的含义和特征
    • 含义
      • 货币需求与货币供给在动态上保持一致的状态
    • 特征
      • 货币均衡是货币供求作用的一种状态，是货币供给与货币需求的大体一致，而非货币供给与货币需求在数量上完全相等
      • 货币均衡是一个动态过程，在短期内货币供求可能不一致，但在长期内是大体一致的
      • 现代经济中货币均衡在一定程度上反映了经济总体均衡状况
  • 货币失衡的含义和类型
    • 含义
      • 货币供给偏离货币需求
    • 类型
      • 总量性货币失衡
        • 含义
          • 货币供给在总量上偏离货币需求一定程度
        • 两种情况
          • 供大于求
            • 经常出现
            • 原因
              • 政府向中央银行透支以融通财政赤字
              • 过度追求经济增长速度而不适当采取扩张性货币政策刺激经济
              • ···
          • 供不应求
            • 很少出现
      • 结构性货币失衡
        • 含义
          • 货币供给与需求大体一致的总量均衡条件下，货币供给结构与对应的货币需求结构不相适应
        • 结构性货币失衡往往表现为短缺与滞留并存
          • 经济运行中的部分商品、生产要素供过于求，另一部分供不应求
        • 结构性货币失衡的原因是社会经济结构不合理，必须通过经济结构调整加以解决，而经济结构的刚性往往又使其成为一个长期的问题。所以，中央银行在宏观调控时更多的注意总量性失衡
  • 货币均衡水平决定
    • 货币均衡水平决定
      • 货币在运动过程中通过其内在机制的自我调节，能够自发保持供给与需求的均衡关系
      • 流通领域的货币数量取决于货币的均衡水平
      • 单纯追求货币子森的供求均衡，在货币流通的决策和管理方面是不具有实际意义的
      • 货币运动作为国民经济运行体系的一个重要构成部分，与国民经济的其他方面不可能不发生联系
    • 货币数量与经济增长的关系
      • 保持总需求与总供给的均衡关系，要求处理好货币数量与经济增长的关系
      • 结论
        • 要保证国民经济在物价稳定的条件下协调发展，就必须使流通领域中货币数量的增长幅度与国民经济的增长速度相匹配
      • 假定货币流通速度V相对稳定，货币供应量M应当与GDP同步增长
    • 货币数量与物价上涨的关系
      • 一般情况下，在劳动生产率不断提高、单位产品所包含的价值量相对下降的情况下，商品价格并不相应降低。也就是说，产品的价格不会因为劳动生产率的提高而下跌
      • 物价自然上涨的因素
        • 劳动生产率提高在技术或劳动密集程度不同的部门并不一致，从而造成所谓的产品价格剪刀差现象。在调整这种剪刀差现象时，一般都是通过调高价格低于价值的那部分劳动密集型产品的价格，以使价格体系趋于合理化，其结果必然是价格总水平上涨
        • 随着产品的更新换代，技术性能不断提高，也无形中使同类产品的价格自然上升，结果也是物价总水平的不断上涨
        • 结论
          • 在现代信用货币制度下，剔除通货膨胀等非正常因素的影响，仍存在着物价水平自然上升的倾向。若将物价自然上升因素考虑进去，则流通领域中货币数量的增长应略高于国内生产总值的增长
• 通货膨胀
  • 含义
    • 总述
      • 通货膨胀是价值符号流通条件下的特有现象。
    • 说法
      • 通货膨胀是一种普遍的超额需求，即太多的货币追逐太少的商品
      • 人均货币存量或人均货币所得的普遍上升
      • 因不能增加就业或产出的货币投入所导致的物价水平处于持续上涨的状态的状态
      • 通货膨胀是指在一定时期内，商品和生产要素价格总水平持续不断地上涨
        • 萨穆尔森《经济学》
      • 通货膨胀是指在纸币流通条件下，由于纸币的过度发行而引起的纸币贬值、物价上涨的现象
        • 马克思
      • 通货膨胀是指在价值符号流通条件下，由于货币供给过度而引起的货币贬值、物价上涨的现象
        • 通用定义
    • 共同点
      • 有效需求大于有效供给
      • 物价持续上涨
        • 基本标志
  • 类型
    • 按成因划分
      • 需求拉上型
        • 含义
          • 因社会总需求过度增长，超过了社会总供给的增长幅度
        • 特点
          • 自发性
            • 支出的增长是独立的，与实际的或预期的成本增长无关
          • 诱发性
            • 成本的增长导致工资及其他收入的增长，诱使消费支出增长
          • 支持性
            • 政府为阻止失业率上升而增加支出，或采取扩张性财政政策或货币政策以增加总需求
      • 成本推进型
        • 含义
          • 因成本自发性增加而导致物价上涨的通货膨胀类型
        • 分为
          • 工会推动的“工资推进型通货膨胀”
          • 垄断企业推动的“利润推进型通货膨胀”
      • 输入型
        • 进口商品价格上升、费用增加
        • 实质上是一种通货膨胀的国际传导现象
      • 结构型
        • 经济结构方面的因素
    • 按表现形式分
      • 公开型
        • 物价上涨
      • 抑制型
        • 物价管制，商品供给短缺
  • 原因
    • 直接原因
      • 过度信贷供给
    • 主要原因
      • 财政原因
        • 赤字
      • 信贷原因
        • 信贷膨胀
    • 其他原因
      • 投资规模最大、国民经济结构比例失调、国际收支长期顺差等
  • 治理
    • 紧缩的需求政策
      • 紧缩的财政政策
        • 减少政府支出
          • 削减购买性支出
          • 削减转移性支出
        • 增加税收
        • 发行公债
      • 紧缩性货币政策
        • 提高法定准备金率
        • 提高再贴现率
        • 公开市场操作
        • 卖高高
    • 积极的供给政策
      • 减税
      • 削减社会福利开支
      • 适当增加货币供给发展生产
      • 精简规章制度