二造-管理-第四章 第二节

这是一个关于二造-管理-第四章 第二节的思维导图。管理是指一定组织中的管理者，通过实施计划、组织、领导、协调、控制等职能来协调他人的活动，使别人同自己一起实现既定目标的活动过程。是人类各种组织活动中最普通和最重要的一种活动。

经济效果评价的内容及指标体系

• • 评价内容
    • 盈利能力分析：盈利能力和盈利水平
    • 偿债能力分析：偿还借款能力
    • 财务生存能力分析：各期现金流，判断能否持续运行
    • 抗风险能力分析：承受各种投资风险的能力
  • 评价方法
    • 基本方法
      • 确定性
        • • 互斥型方案的评价： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验； 二是考察方案的相对最优性，称为相对（经济）效果检验。 (所有经济比选方案都必须建立在各方案计算期相同的条件下。)
            • 静态评价方法
              • 增量投资收益率
                • 1）增量投资收益率是指增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。 2）当得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，则投资额大的方案可行，它表明投资的增量（I2-I1）完全可以由经营成本的节约（C1-C2）来得到补偿。反之，投资额小的方案为优选方案。
              • 增量投资回收期
                • 当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行。反之，投资小的方案为优选方案。
              • 年折算费用
                • 根据年折算费用，选择最小者为最优方案。
              • 综合总费用
                • 在方案评选时，综合总费用为最小的方案为最优方案。
              • 以上几种互斥方案静态评价方法，虽然概念清晰， 计算简便， 但是主要缺点是没有考虑资金的时间价值。
            • 动态评价方法
              • 计算期相同的
                • 净现值（NPV）法
                  • 对互斥方案评价： 首先剔除 NPV＜0 的方案，即进行方案的绝对效果检验； 然后对所有 NPV≥0 的方案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。
                  • 在工程经济分析中，对效益相同（或基本相同），但效益无法或很难用货币直接计量的互斥方案进行比较，常用费用现值（PW）比较替代净现值进行评价。为此，首先计算各备选方案的费用现值 PW，然后进行对比，以费用现值最低的方案为最佳。
                • 增量投资内部收益率（ΔIRR）法
                  • 若△IRR>ic，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案；反之，若△IRR<ic，则保留投资额小的方案。
                • 净年值（NAV）法
                  • 凡等额年值小于 0 的方案，先行淘汰，在余下方案中，选择等额年值大者为优。 当方案所产生的效益无法或很难用货币直接计量时，即只给出投资和年经营成本或作业成本时，可以通过计算各备选方案的等额年费用(AC)进行对比，以等额年费用(AC)最低者为最佳方案。
              • 计算期不同的（做出假定）
                • 净年值（NAV）法。
                  • 用净年值法进行寿命不等的互斥方案比选。 判别准则：NAV≥0 且 NAV 最大者为最优方案。
                • 净现值（NPV）法。
                  • （净现值(NPV)用于互斥方案评价时，必须考虑时间的可 比性，即在相同的计算期下比较净现值(NPV)的大小。）
                    • 最小公倍数法（又称方案重复法）
                    • 研究期法
                    • 无限计算期法
                • 增量投资内部收益率（ΔIRR）法。
                  • 判别准则： 在ΔIRR 存在的情况下，若ΔIRR>ic,则初始投资额大的方案为优选方案； 若 0<ΔIRR<ic,则初始投资额小的方案为优选方案。
      • 不确定性
        • 盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价；
          • Q=Cf/(P-Cv-t） p——单位产品售价； Q——销售量或生产量； t——单位产品销售税金及附加；(当投入产出均按不含税价格计算时， t 不含增值税) CV——单位产品变动成本； CF——固定成本。
          • 盈亏平衡分析方法
            • 1）线性盈亏平衡分析的前提条件：①生产量等于销售量； ②生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数； ③生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数； ④只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。
            • 2）盈亏平衡点的表达形式。
              • ①用产量表示的盈亏平衡点 BEP（Q）：Q=Cf/(P-Cv-t） ②用生产能力利用率表示的盈亏平衡点 BEP（%）：（Q/生产能力）×100% ③用年销售额表示的盈亏平衡点 BEP（S）：Q×P ④用销售单价表示的盈亏平衡点 BEP（p）：Q=Cf/(P-Cv-t）
            • 1.盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。 2.盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 3.盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。
        • 敏感性分析
          • 敏感性分析和风险分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。 （敏感性分析系指通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。）
            • 单因素敏感性分析
              • 通常只进行单因素敏感性分析， 单因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。
                • 敏感度系数（方法1）
                  • 丨SAF丨越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感； 反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素。
                • 临界点（转换值）（方法2）
                  • 系指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。 敏感性分析的计算结果，应采用敏感性分析表和敏感性分析图表示。
                • 敏感性分析是工程项目经济评价时经常用到的一种方法， 优点 在一定程度上定量描述了不确定因素的变动对项目投资效果的影响，有助于搞清项目对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度。 缺点 但敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率.而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。
            • 多因素敏感性分析
    • 按是否考虑时间价值，分为
      • 静态评价方法：不考虑资金时间价值，最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。
        • 静态评价指标
          • 投资收益率R
            • 总投资收益率ROI
              • ROI=（EBIT/TI）×100% EBIT——项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI——项目总投资，包括建设投资、建设期借款利息、全部流动资金。
            • 资本金净利润率ROE
              • ROE=（NP/EC）×100% NP——项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC——项目资本金。
            • 投资收益率R=（年净收益或年净收益平均/总投资额）×100% 评价准则：(投资收益率（R）与基准投资收益率（Re）比较) 1）若 R≥Re，则方案在经济上可以接受； 2）若 R＜Re，则方案在经济上不可行。
            • 优点：投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣。 适用：各种投资规模。 不足：1）没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性； 2）指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。 因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。
          • 静态投资回收期Pt：是反映投资方案实施 以后回收初始并获取收益能力的重要指标。
            • 1、建成投产后各年的净收益均相同。
            • 2、建成投产后各年的净收益不相同。
              • Pt=（累计净现金流量现值出现正值的年份数－1）+（上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份的净现金流量） 评价准则：（静态投资回收期(Pt)与基准投资回收期(Pe) 比较） ①若 Pt≤Pe，项目投资能在规定的时间内收回，经济上可以接受； ②若 Pt > Pe，经济上不可行
            • PS：静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可自项目建设开始年算起，也可自项目投产年开始算起，但应予以注明。
            • 优点： 1）投资回收期指标容易理解，计算也比较简便； 2）项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。 显然，资本周转速度越快，回收期越短，风险越小，盈利越多。 这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相当短缺的项目或未来情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目进行分析是特别有用的。 不足：投资回收期没有全面考虑投资方案整个计算期内的现金流量，即：只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
          • 偿债能力
            • 资产负债率LOAR
              • 资产负债率（LOAR）是指投资方案各期末负债总额（TL）与资产总额（TA）的比率。
                • LOAR=（TL/TA）×100% 适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。（不是越大越好）
            • 利息备付率ICR
              • 也称已获利息倍数，是指投资方案在借款偿还期内的息税前利润（EBIT） 与当期应付利息（PI）的比值。 PS：利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映投资方案偿付债务利息的保障程度。
                • ICR=（EBIT/PI） EBIT——息税前利润； PI——计入总成本费用的应付利息 （评价准则：） 利息备付率应分年计算。 利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高。 利息备付率应大于 1，并结合债权人的要求确定。
            • 偿债备付率DSCR
              • 偿债备付率（DSCR）是指投资方案在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金（EBITDA－TAX） 与当期应还本付息金额（PD）的比值。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。
                • DSCR=（EBITDA－TAX）/PD EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税； PD——应还本付息金额 （评价准则：） 偿债备付率应分年计算。 偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障越高。 偿债备付率应大于 1，并结合债权人的要求确定。
      • 动态评价方法：考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果。（在进行方案比较时，一般以动评价方法为主。）
        • 动态评价指标
          • 内部收益率IRR
            • 1.项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，是 项目对贷款率的最大承担能力。 2.它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。 3.它能反映项目自身的盈利能力，其值越高，方案的经济性越好。
              • （计算不考）
                • 评价准则： IRR≥ic，则投资方案在经济上可以接受； IRR＜ic，则投资方案在经济上应予拒绝。 优点： ①内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况； ②能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而 只需要知道基准收益率的大致范围即可。 不足： ①内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦； ②对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些 情况下甚至不存在。
                  • IRR 与 NPV 的比较 1)当 IRR>i1（基准收益率）时，方案可以接受；i1对应的 NPV（i1）>0，方案也可以接受。 2)当 IRR<i2（基准收益率）时，方案不能接受；i2对应的 NPV（i2）<0，方案也不能接受。
                  • 用 NPV、IRR 均可对独立方案进行评价，且结论是一致的。 NPV 法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数（ic）的影响；IRR 法较为烦琐， 但能反映投资过程的收益程度，而 IRR 的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。
            • 是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。事实上，内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。
          • 动态投资回收期：是反映投资方案实施以后回收初始并获取收益能力的重要指标。
          • 净现值NPV：是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。 A：投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
            • • （计算不考）
                • 式中：NPV---净现值 t （CI CO）——第 t 年的净现金流量；（应注意“+”、“-”号）； ic ——基准收益率； n——投资方案计算期。 评价准则 1）当方案的 NPV≥0 时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的； 2）当方案的 NPV<0 时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是不可行的。 优点： ①净现值指标考虑了资金的时间价值 ②全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况 ③经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平 ④判断直观 不足: ①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的； ②在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。 ③不能反映项目投资中单位投资的使用效率 ④不能直接说明在项目运营期各年的经营成果
              • PS：基准收益率 ic的确定
                • 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。 基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。 A:对于政府投资项目，进行经济评价时使用的基准收益率是由国家组织测定并发布的行业基准收益率； B:非政府投资项目，可由投资者自行确定基准收益率。
                • 确定基准收益率时应考虑以下因素： 1）资金成本和机会成本（i1） 当项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业基准收益率；可以理解为一种资金的机会成本。 当项目投资由自有资金和贷款组成时，最低收益率不应低于行业基准收益率与贷款利率的加权平均收益率。 2）投资风险（i2） 3）通货膨胀（i3） 就，资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。
          • 净年值NAV：净现值在计算期内分摊的年金
            • 评价准则： 1）NAV≥0 时，则投资方案在经济上可以接受； 2）NAV＜0 时，则投资方案在经济上应予拒绝。
          • 净现值率NPVR:是项目净现值与项目全部投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。由于净现值不直接考虑项目投资额的大小，故为考虑投资的利用效率，常用净现值率作为净现值的辅助评价指标。

经济效果评价的内容及指标体系

• • 评价内容
    • 盈利能力分析：盈利能力和盈利水平
    • 偿债能力分析：偿还借款能力
    • 财务生存能力分析：各期现金流，判断能否持续运行
    • 抗风险能力分析：承受各种投资风险的能力
  • 评价方法
    • 基本方法
      • 确定性
        • • 互斥型方案的评价： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验； 二是考察方案的相对最优性，称为相对（经济）效果检验。 (所有经济比选方案都必须建立在各方案计算期相同的条件下。)
            • 静态评价方法
              • 增量投资收益率
                • 1）增量投资收益率是指增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。 2）当得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，则投资额大的方案可行，它表明投资的增量（I2-I1）完全可以由经营成本的节约（C1-C2）来得到补偿。反之，投资额小的方案为优选方案。
              • 增量投资回收期
                • 当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行。反之，投资小的方案为优选方案。
              • 年折算费用
                • 根据年折算费用，选择最小者为最优方案。
              • 综合总费用
                • 在方案评选时，综合总费用为最小的方案为最优方案。
              • 以上几种互斥方案静态评价方法，虽然概念清晰， 计算简便， 但是主要缺点是没有考虑资金的时间价值。
            • 动态评价方法
              • 计算期相同的
                • 净现值（NPV）法
                  • 对互斥方案评价： 首先剔除 NPV＜0 的方案，即进行方案的绝对效果检验； 然后对所有 NPV≥0 的方案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。
                  • 在工程经济分析中，对效益相同（或基本相同），但效益无法或很难用货币直接计量的互斥方案进行比较，常用费用现值（PW）比较替代净现值进行评价。为此，首先计算各备选方案的费用现值 PW，然后进行对比，以费用现值最低的方案为最佳。
                • 增量投资内部收益率（ΔIRR）法
                  • 若△IRR>ic，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案；反之，若△IRR<ic，则保留投资额小的方案。
                • 净年值（NAV）法
                  • 凡等额年值小于 0 的方案，先行淘汰，在余下方案中，选择等额年值大者为优。 当方案所产生的效益无法或很难用货币直接计量时，即只给出投资和年经营成本或作业成本时，可以通过计算各备选方案的等额年费用(AC)进行对比，以等额年费用(AC)最低者为最佳方案。
              • 计算期不同的（做出假定）
                • 净年值（NAV）法。
                  • 用净年值法进行寿命不等的互斥方案比选。 判别准则：NAV≥0 且 NAV 最大者为最优方案。
                • 净现值（NPV）法。
                  • （净现值(NPV)用于互斥方案评价时，必须考虑时间的可 比性，即在相同的计算期下比较净现值(NPV)的大小。）
                    • 最小公倍数法（又称方案重复法）
                    • 研究期法
                    • 无限计算期法
                • 增量投资内部收益率（ΔIRR）法。
                  • 判别准则： 在ΔIRR 存在的情况下，若ΔIRR>ic,则初始投资额大的方案为优选方案； 若 0<ΔIRR<ic,则初始投资额小的方案为优选方案。
      • 不确定性
        • 盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价；
          • Q=Cf/(P-Cv-t） p——单位产品售价； Q——销售量或生产量； t——单位产品销售税金及附加；(当投入产出均按不含税价格计算时， t 不含增值税) CV——单位产品变动成本； CF——固定成本。
          • 盈亏平衡分析方法
            • 1）线性盈亏平衡分析的前提条件：①生产量等于销售量； ②生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数； ③生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数； ④只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。
            • 2）盈亏平衡点的表达形式。
              • ①用产量表示的盈亏平衡点 BEP（Q）：Q=Cf/(P-Cv-t） ②用生产能力利用率表示的盈亏平衡点 BEP（%）：（Q/生产能力）×100% ③用年销售额表示的盈亏平衡点 BEP（S）：Q×P ④用销售单价表示的盈亏平衡点 BEP（p）：Q=Cf/(P-Cv-t）
            • 1.盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。 2.盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 3.盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。
        • 敏感性分析
          • 敏感性分析和风险分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。 （敏感性分析系指通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。）
            • 单因素敏感性分析
              • 通常只进行单因素敏感性分析， 单因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。
                • 敏感度系数（方法1）
                  • 丨SAF丨越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感； 反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素。
                • 临界点（转换值）（方法2）
                  • 系指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。 敏感性分析的计算结果，应采用敏感性分析表和敏感性分析图表示。
                • 敏感性分析是工程项目经济评价时经常用到的一种方法， 优点 在一定程度上定量描述了不确定因素的变动对项目投资效果的影响，有助于搞清项目对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度。 缺点 但敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率.而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。
            • 多因素敏感性分析
    • 按是否考虑时间价值，分为
      • 静态评价方法：不考虑资金时间价值，最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。
        • 静态评价指标
          • 投资收益率R
            • 总投资收益率ROI
              • ROI=（EBIT/TI）×100% EBIT——项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI——项目总投资，包括建设投资、建设期借款利息、全部流动资金。
            • 资本金净利润率ROE
              • ROE=（NP/EC）×100% NP——项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC——项目资本金。
            • 投资收益率R=（年净收益或年净收益平均/总投资额）×100% 评价准则：(投资收益率（R）与基准投资收益率（Re）比较) 1）若 R≥Re，则方案在经济上可以接受； 2）若 R＜Re，则方案在经济上不可行。
            • 优点：投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣。 适用：各种投资规模。 不足：1）没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性； 2）指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。 因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。
          • 静态投资回收期Pt：是反映投资方案实施 以后回收初始并获取收益能力的重要指标。
            • 1、建成投产后各年的净收益均相同。
            • 2、建成投产后各年的净收益不相同。
              • Pt=（累计净现金流量现值出现正值的年份数－1）+（上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份的净现金流量） 评价准则：（静态投资回收期(Pt)与基准投资回收期(Pe) 比较） ①若 Pt≤Pe，项目投资能在规定的时间内收回，经济上可以接受； ②若 Pt > Pe，经济上不可行
            • PS：静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可自项目建设开始年算起，也可自项目投产年开始算起，但应予以注明。
            • 优点： 1）投资回收期指标容易理解，计算也比较简便； 2）项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。 显然，资本周转速度越快，回收期越短，风险越小，盈利越多。 这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相当短缺的项目或未来情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目进行分析是特别有用的。 不足：投资回收期没有全面考虑投资方案整个计算期内的现金流量，即：只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
          • 偿债能力
            • 资产负债率LOAR
              • 资产负债率（LOAR）是指投资方案各期末负债总额（TL）与资产总额（TA）的比率。
                • LOAR=（TL/TA）×100% 适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。（不是越大越好）
            • 利息备付率ICR
              • 也称已获利息倍数，是指投资方案在借款偿还期内的息税前利润（EBIT） 与当期应付利息（PI）的比值。 PS：利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映投资方案偿付债务利息的保障程度。
                • ICR=（EBIT/PI） EBIT——息税前利润； PI——计入总成本费用的应付利息 （评价准则：） 利息备付率应分年计算。 利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高。 利息备付率应大于 1，并结合债权人的要求确定。
            • 偿债备付率DSCR
              • 偿债备付率（DSCR）是指投资方案在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金（EBITDA－TAX） 与当期应还本付息金额（PD）的比值。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。
                • DSCR=（EBITDA－TAX）/PD EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税； PD——应还本付息金额 （评价准则：） 偿债备付率应分年计算。 偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障越高。 偿债备付率应大于 1，并结合债权人的要求确定。
      • 动态评价方法：考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果。（在进行方案比较时，一般以动评价方法为主。）
        • 动态评价指标
          • 内部收益率IRR
            • 1.项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，是 项目对贷款率的最大承担能力。 2.它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。 3.它能反映项目自身的盈利能力，其值越高，方案的经济性越好。
              • （计算不考）
                • 评价准则： IRR≥ic，则投资方案在经济上可以接受； IRR＜ic，则投资方案在经济上应予拒绝。 优点： ①内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况； ②能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而 只需要知道基准收益率的大致范围即可。 不足： ①内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦； ②对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些 情况下甚至不存在。
                  • IRR 与 NPV 的比较 1)当 IRR>i1（基准收益率）时，方案可以接受；i1对应的 NPV（i1）>0，方案也可以接受。 2)当 IRR<i2（基准收益率）时，方案不能接受；i2对应的 NPV（i2）<0，方案也不能接受。
                  • 用 NPV、IRR 均可对独立方案进行评价，且结论是一致的。 NPV 法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数（ic）的影响；IRR 法较为烦琐， 但能反映投资过程的收益程度，而 IRR 的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。
            • 是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。事实上，内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。
          • 动态投资回收期：是反映投资方案实施以后回收初始并获取收益能力的重要指标。
          • 净现值NPV：是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。 A：投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
            • • （计算不考）
                • 式中：NPV---净现值 t （CI CO）——第 t 年的净现金流量；（应注意“+”、“-”号）； ic ——基准收益率； n——投资方案计算期。 评价准则 1）当方案的 NPV≥0 时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的； 2）当方案的 NPV<0 时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是不可行的。 优点： ①净现值指标考虑了资金的时间价值 ②全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况 ③经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平 ④判断直观 不足: ①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的； ②在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。 ③不能反映项目投资中单位投资的使用效率 ④不能直接说明在项目运营期各年的经营成果
              • PS：基准收益率 ic的确定
                • 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。 基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。 A:对于政府投资项目，进行经济评价时使用的基准收益率是由国家组织测定并发布的行业基准收益率； B:非政府投资项目，可由投资者自行确定基准收益率。
                • 确定基准收益率时应考虑以下因素： 1）资金成本和机会成本（i1） 当项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业基准收益率；可以理解为一种资金的机会成本。 当项目投资由自有资金和贷款组成时，最低收益率不应低于行业基准收益率与贷款利率的加权平均收益率。 2）投资风险（i2） 3）通货膨胀（i3） 就，资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。
          • 净年值NAV：净现值在计算期内分摊的年金
            • 评价准则： 1）NAV≥0 时，则投资方案在经济上可以接受； 2）NAV＜0 时，则投资方案在经济上应予拒绝。
          • 净现值率NPVR:是项目净现值与项目全部投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。由于净现值不直接考虑项目投资额的大小，故为考虑投资的利用效率，常用净现值率作为净现值的辅助评价指标。