亿图脑图MindMaster财务报表分析和财务预测
导图社区 财务报表分析和财务预测
- 35
- 3
- 0
- 举报
-
财务报表分析和财务预测
CPA 注册会计师 注会 财务管理 财务报表分析 财务预测 ，财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助信息使用者改善决策。
编辑于2023-01-01 06:40:23 北京市- 财务报表分析
- 相似推荐
- 大纲
财务报表分析和财务预测
财务报表分析
财务报表分析的目的与方法
1，财务报表分析的目的：将财务报表数据转换成有用信息，以帮助信息使用者改善决策
2，财务报表分析的维度-哈佛分析框架
①战略分析：分析宏观环境、行业环境、竞争策略等
②会计分析：分析会计反映经济业务的程度
③财务分析：分析公司当前及过去的业绩
④前景分析：财务报表预测、公司估值等
3，财务报表分析的方法
①比较分析法：对两个或多个可比数据进行对比，从而揭示趋势或差异
按比较对象分类
趋势分析：对比同一企业、不同历史时点或时期的指标
横向分析：对比不同企业（一般和同行业平均水平或标杆企业对比）、同一历史时点或时期的指标
预算差异分析：对比同一企业某指标的实际执行结果和预算
按比较内容分类
总量比较分析：比较总金额
局限性：绝对数对比、不利于不同公司之间进行比较
目的：同一公司的时间序列分析
结构百分比比较分析：比较各项目的结构百分比
优势：相对数，有利于不同公司之间的比较
目的：发现占比不合理的项目，找到改进的方向
财务比率比较分析：比较财务比率
优势：相对数，有利于不同公司之间的比较
目的：找到各财务指标的内在联系
②因素分析法：依据财务指标和其驱动因素之间的关系，从数量上确定各驱动因素对指标影响程度，又称”连环替代法“，分析步骤：
Ⅰ，确定分析对象，即：确定要分析的财务指标，并计算其实际值、基准值及两者之间的差异
Ⅱ，确定Ⅰ中财务指标的驱动因素，建立该指标和各驱动因素的函数关系模型
Ⅲ，确定Ⅱ中驱动因素的分析顺序
Ⅳ，按顺序替代各驱动因素，计算因各驱动因素脱离基准而对指标差异造成的影响
例： 确定财务分析指标X，找到驱动X的因素为A B C的乘积 实际值X1=A1*B1*C1，标准值X0=A0*B0*C0 按顺序进行连环替换对比差异： ①由驱动因素A 造成的差异（A1-A0*B0*C0 ②由驱动因素B 造成的差异 A1*（B1-B0)*C0 ③由驱动因素C 造成的差异 A1*B1*(C1-C0) 对驱动因素ABC造成的差异求和结果等于总差异=A1*B1*C1 - A0*B0*C0，既实际值-基准值
财务报表分析的局限性：
1，财务报表信息的披露问题
①报表信息披露不完整
②已经披露的信息可能存在会计估计误差
③会计政策的选择可能降低信息的可比性
2，财务报表信息的可靠性问题，可能存在虚假陈述，常见的预警信号包括：
财务报告不规范
数据出现异常
关联方交易异常
资本利得金额大
审计报告异常
3，财务报表的比较基础问题
①横向比较问题：同业平均数不一定具有代表性，也未必合理
②纵向比较（趋势分析）问题：历史数据只代表过去，不一定合理
③实际与预算比较问题：不能确定是实际执行存在的问题，还是预算制定存在问题
财务比率分析：利用公司财务报表的关联性，寻找数据之间的关系，并通过计算财务比率来分析企业目前的发展情况及未来的发展潜力
计算财务比率需要注意的问题： ·分子分母内容要有关联性 ·分子和分母一般时间要匹配：时点对时点、时期对时期、当时期对时点时，时点取平均
1，偿债能力
①短期偿债能力：企业偿还流动负债的能力
Ⅰ，用可供偿债的流动资产存量分析（可供偿债的流动资产存量：流动资产期末余额；偿还的短期债务：流动负债期末余额）
a，差额计算
营运资本：期末流动资产超过流动负债的部分（或者说：长期资本满足长期资产需求后剩余的、用于流动资产的部分，不需要在1年或1个营业周期内偿还） 营运资本=流动资产-流动负债 =（资产-长期资产）-（负债-长期负债） =（资产-负债）+长期负债-长期资产 =（股东权益+长期负债)-长期资产 = 长期资本-长期资产 优点：数值越大，企业短期财务状况越稳定 缺点：绝对数，不方便不同企业之间比较
b，比率计算
流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债（速动资产=货币资金+交易性金融资产+各种应收款项） 现金比率=货币资金/流动负债 营运资本配置比率=营运资本/流动资产 =（流动资产-流动负债）/流动资产 = 1-（流动负债/流动资产） = 1-1/流动比率
优点：比率越大，企业的短期偿债能力越强
局限性：
流动比率：并非所有流动资产都可以短期变现，并非全部流动负债都需要偿还
速动比率：企业应收款项的变现能力会影响该比率的可信度
现金比率：只考虑了货币资金偿还流动负债的能力
Ⅱ，用可供偿债的现金流量分析：现金流量比率=经营活动现金流量净额/期末流动负债
Ⅲ，影响短期偿债能力的表外因素（没有在财务报表中确认的内容）
增强短期偿债能力
可动用的银行授信额度
可快速变现的非流动资产
偿债的声誉
降低短期偿债能力：和担保有关的或有负债事项
②长期偿债能力：企业偿还所有负债的能力
Ⅰ，用可供偿债的资产存量分析
资产负债率=总负债/总资产*100% 产权比率=债权人的产权/股东的产权=总负债/股东权益 权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率
三个指标之间可以互相换算，都可以反映企业财务杠杆的大小，比率越小偿债越有保障
长期资本负债率=长期负债/长期资本*100% =非流动负债/（非流动负债+所有者权益）*100% 特点：只考虑长期资本的偿还能力
Ⅱ，用可供偿债的流量分析
利息保障倍数=息税前利润/利息支出 =（净利润+所得税费用+利息费用）/利息支出 注：利息费用：指计入利润表的利息费用（费用化的） 利息支出：指全部利息，包括利润表中费用化的利息和资产负债表中资本化的利息 特点：倍数越大，利息支付越有保障，长期偿债能力越强 现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息支出 注：利息支出：指全部利息，包括利润表中费用化的利息和资产负债表中资本化的利息 特点：倍数越大，利息支付越有保障，长期偿债能力越强 现金流量债务比=经营活动现金流量净额/期末总负债*100% 特点：比率越大，偿还总负债的能力越强
Ⅲ，影响长期偿债能力的表外因素（或有负债）
债务担保
未决诉讼
2，营运能力（周转速度）：企业资产管理的能力及效率，往往以周转率来衡量
①某项资产的周转次数=当期营业收入/该资产的当期平均数，反映1年中该项资产的周转次数
应收账款周转次数=当期营业收入/应收账款当期平均数 注：分子：理论上“当期营业收入”应当用“赊销收入”，但如果无法获取赊销收入，则实务中用“当期营业收入”替代，因此普遍高估了应收账款周转次数，从而低估了周转天数； 分母：①应收账款容易受季节性、偶然性因素影响，一般情况下：应收账款当期平均数=（起初应收账款+期末应收账款）/2，如果该企业的应收账款受季节性或偶然性影响比较大，则可以采用应收账款当期平均数=Σ各月末应收账款/12； ②应该用未计提坏账准备的应收账款原值，因为坏账准备是基于谨慎性原则计提的主要体现会计报表的谨慎性，如果考虑坏账准备会使应收账款周转次数失真； ③应收票据也应纳入应收账款周转次数的计算 *应收账款周转次数并非越高越好 存货周转次数=当期营业收入或成本/存货当期平均数 注：分子：用“收入”或“成本”取决于分析的目的，如果用于评估存货的变现能力，则用“当期营业收入”,如果评估存货的成本管理业绩，则用“当期营业成本”； 分母：①存货也容易受季节性、偶然性因素影响，一般情况下：存货当期平均数=（起初存货+期末存货）/2，如果该企业的存货受季节性或偶然性影响比较大，则可以采用存货当期平均数=Σ各月末存货/12； *存货周转次数并非越大越好 流动资产周转次数=当期营业收入/流动资产当期平均数 营运资本周转次数=当期营业收入/营运资本当期平均数 非流动资产周转次数=当期营业收入/非流动资产当期平均数，用于投资预算和项目管理，以确定投资和竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理 总资产周转次数=当期营业收入/总资产当期平均数（注：总资产周转次数≠各项资产周转次数之和） 总资产周转天数=365/总资产周转次数=365*（总资产当期平均数/当期营业收入）=各项资产周转天数之和 总资产与收入比=总资产当期平均数/当期营业收入=各项资产与收入比之和
②某项资产的周转天数=365/该资产的周转次数，反映该项资产周转1次的天数
③某项资产与收入比=该资产的当期平均数/当期营业收入，反应每实现1元收入所需要的该项资产投资额
3，盈利能力：企业创造利润的能力
①营业净利率=净利润/营业收入*100%
②总资产净利率=净利润/平均总资产*100%
③权益净利率=净利润/平均股东权益*100%
各项比率越大，盈利能力越强
4，发展潜力（市价比率）：资本市场对企业某方面发展潜力的评价，一般以市价比率衡量
①市盈率=每股市价/每股收益； 反应市场投资者对企业未来创造收益的预期，预期越好，比值越大
②市净率=每股市价/每股净资产； 反映市场投资者对企业未来净资产质量的预期：预期越好，比值越大 每股净资产=归属于普通股股东的净资产/普通股股数 =（净资产-优先股股东的权益)/普通股股数 =（净资产-优先股清算价值及全部拖欠的优先股股利）/流通在外的普通股期末股数
③市销率=每股市价/每股营业收入 反映市场投资者对企业未来创造营业收入的预期：预期越好，比值越大 每股营业收入=营业收入/流通在外的普通股加权平均数
5，杜邦分析体系
①权益净利率：综合评价企业的财务状况和经营成果 权益净利率=净利润/股东权益 =（净利润/总资产）*（总资产/股东权益） =总资产净利率*权益乘数 =（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/股东权益） =营业净利率*总资产周转次数*权益乘数
局限性：
①计算总资产净利率时，总资产和净利润不匹配：
总资产：提供者
债权人
无息负债债权人：如应收账款收款方等
有息负债债权人
股东
净利润：
税前扣除利息费用
税后净利归属股东
利润不匹配是指，无息债权人并不享有净利润中的一部分
②不区分经营活动和金融活动
经营活动：经营资产产生经营损益；经营负债不产生利息
金融活动：金融资产产生金融损益；金融负债产生利息
管理用财务报表体系：
步骤1：确定企业主营业务
步骤2：将企业活动拆分为：
经营活动：销售商品、提供劳务等营业活动，以及与此相关的生产性资产投资活动
金融活动：筹资活动以及多余资本的利用
步骤3：将资产、负债拆分为：
经营性资产、经营性负债
金融性资产、金融性负债
步骤4：编制管理用财务报表
编制管理用资产负债表：按经营活动、金融活动细分资产、负债，调整报表结构：
资产负债表左边：净经营资产=经营资产-经营负债
资产负债表右边：净金融负债=金融负债-金融资产 股东权益
管理用资产负债表等式：（经营资产-经营负债）=（金融负债-金融资产）+股东权益 ： 净经营资产=净金融负债+股东权益 =净投资资本（既，经营活动的来源） =经营资产-经营负债 =（经营流动资产+经营长期资产）-（经营流动负债+经营长期负债） =（经营流动资产-经营流动负债）+（经营长期资产-经营长期负债） =经营营运资本+净经营长期资产
传统资产负债表中常见报表项目的重分类
经营资产：货币资金（经营用）、应收账款、其他应收款、存货、固定资产、无形资产等
经营负债：应付账款、其他应付款、应付职工薪酬、应交税费等
金融资产：交易性金融资产等
金融负债：短期借款、长期借款等
编制管理用利润表：按经营活动、金融活动细分损益，调整报表结构：
经营净利润=经营利润-经营利润所得税
金融净利润=金融利润-金融利润所得税
净利润=（经营利润+金融利润）-（经营利润所得税+金融利润所得税） =（经营利润-经营利润所得税）+（金融利润-金融利润所得税） =经营利润*（1-所得税税率）+金融利润*（1-所得税税率） =经营利润*（1-所得税税率）-利息费用*（1-所得税税率）（注：此处体现的利息费用为利息净额，也就时利息收入-利息费用，而一般企业利息费用大于利息收入，所议用负号表示 =税后经营净利润-税后利息费用 =息税前利润*（1-所得税税率）- 利息费用净额*（1-所得税税率） =（息税前利润-利息费用净额）*（1-所得税税率） =利润总额*（1-所得税税率）
传统利润表中常见报表项目的重分类
经营活动：营业收入、营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、资产处置损益等
金融活动：财务利息/费用、投资收益、公允价值变动损益等
编制管理用现金流量表：按经营活动、金融活动细分现金流量，调整报表结构：
经营现金流量（实体现金流量）：是企业经营活动创造并满足经营所需、最后余留的现金流量，可以自由支配的
①营业现金毛流量=税后经营净利润+当期提取的折旧摊销
②营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加
③经营现金流量/实体现金流量=营业现金净流量-资本支出 =税后经营净利润+当期提取的折旧摊销-经营营运资本增加-资本支出 =税后经营净利润+当期提取的折旧摊销-经营营运资本增加-（净经营长期资产账面价值增加+当期提取的这就摊销） =税后经营净利润-（经营营运资本增加+净经营长期资产账面价值增加） =税后经营净利润-净经营资产增加
资本支出=净经营长期资产原值增加 =净经营长期资产账面价值增加+当期提取的折旧摊销
经营现金流量的去向
债务现金流量：企业和净负债债权人之间的现金往来 债务现金流量=税后利息费用+偿还到期债务-举借新债务+购入新金融资产-出售现有金融资产 =税后利息费用-[(举借新债务-偿还到期债务)-(购入新金融资产-出售现有金融资产)] =税后利息费用-(金融负债增加额-金融资产增加额)] =税后利息费用-净负债增加
股权现金流量：企业和股东之间的现金往来 股权现金流量（通过倒挤得出）=实体现金流量-债务现金流量 =(税后经营净利润-净经营资产增加)-(税后利息费用-净负债增加) =(税后经营净利润-税后利息费用)-(净经营资产增加-净负债增加) =净利润-股东权益增加 =(股利分配+留存收益增加)-(股权资本增加+留存收益增加) =股利分配-股权资本增加
金融现金流量/融资现金流量 即：经营现金流量=金融现金流量（或融资现金流量）=债务现金流量+股权现金流量
金融现金流量（融资现金流量）
改进的杜邦分析体系：利用管理用财务报表数据，解决用传统财务报表所产生的局限性问题
权益净利率=净利润/股东权益=（税后经营净利润-税后利息费用）/股东权益 =（税后经营净利润/股东权益）-（税后利息费用/股东权益） =（税后经营净利润/净经营资产）*（净经营资产/股东权益）-（税后利息费用/净负债）*（净负债/股东权益） = 经营资产净利率*（股东权益+净负债）/股东权益-税后利息率*（净负债/股东权益） = 经营资产净利率*（1+净财务杠杆）-税后利息率*净财务杠杆 = 经营资产净利率+（经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆 上述财务指标注释：净经营资产净利率是提高权益净利率的基本动力，因为净经营资产净利率=（税后经营净利润/净经营资产）=（税后经营净利润/营业收入）*（营业收入/净经营资产）=税后经营净利率*净经营资产周转次数 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率，该指标反映经营利润是否足以米波净负债的成本 净经营资产=净负债+股东权益； 税后利息率=税后利息费用/净负债 净财务杠杆=净负债/股东权益，反映负债经营的风险 杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆=（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆，反映负债经营是否能为股东创造更多的贡献
财务预测
财务预测的意义：估计公司未来的融资需求，并编制预计财务报表
①是融资计划的前提
②有助于改善投资决策
③有助于加强企业应变能力
财务预测的步骤和方法
财务预测的基本步骤：
步骤①：销售预测，往往是以销定产，以销售预测为起点
步骤②：估计经营资产、经营负债，假设经营资产、经营负债会随着收入的增长而自发增长
步骤③：估计各项费用和留存收益
步骤④：估计外部融资需求：融资总需求-内部资金
内部资金来源：
a，可动用的金融资产
b，内部净利润的留存
外部融资资金来源
a，外部债务资金
b，外部股权资金
未来的融资总需求=经营资产增加额-经营负债增加额=净经营资产增加额
财务预测的方法
销售百分比法
①销售百分法定义：根据财务报表中有关项目和营业收入之间的依存关系来预测资金需求
前提假设: 1，相关经营资产、经营负债和营业收入之间存在稳定的百分比关系 2，预计营业净利率可以涵盖新增借款所增加的利息
②预测步骤
Ⅰ，确定各项经营资产、经营负债的销售百分比； 各项经营资产/负债销售百分比=基期各项经营资产（负债）/基期营业收入 净经营资产销售百分比=基期净经营资产/基期营业收入 =基期经营资产/基期营业收入-基期经营负债/基期营业收入 =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比
Ⅱ，根据预计营业收入，预计各项经营资产经营负债 预计营业收入=基期营业收入*（1+收入增长率） 预计各项经营资产（或负债）=预计营业收入*该项经营资产或负债的销售百分比
Ⅲ，预计融资总需求 融资总需求=预计净经营资产增加额 =预计净经营资产-基期净经营资产 =基期净经营资产*收入增长率（因为基于前提假设，经营资产和负债和营业收入之间存在稳定的百分比关系） 预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债 基期净经营资产=基期经营资产-基期经营负债
Ⅳ，预计内部资金
a，预计可动用的金融资产
b，预计留存收益增加额（即：预计净利润的留存额）=预计营业收入*预计营业净利率*（1-股利支付率）
Ⅴ，预计外部融资需求=融资总需求-预计内部资金 =预计融资总需求-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加额
③优缺点
优点：简单
局限性：
各经营资产、经营负债不一定和营业收入保持稳定百分比关系
预计的营业净利率不一定可以涵盖新增借款所增加的利息，多次迭代法预测更合理
回归分析法
综合计算机系统法
增长率与资本需求的测算
公司增长的方式：企业规模扩张的目的是带来销售规模的增长，从而也将带来对资金的需求增长，具体资本增长方式如下：
①主要依靠外部资本增长，缺点：不持久
②完全依靠内部资本增长，缺点：可能限制企业发展壮大
③平衡增长，特点：适合稳定发展
增长率测算
内含增长率的测算
内含增长：指企业依靠净利润留存资金进行增长的方式 内含增长率：假定企业没有可动用的金融资产，当外部融资额为零，要完全依靠内部资金来实现增长时，公司能达到的最大的销售增长率
内含增长率的测算：按内含增长率的定义推演，不考虑外部融资（外部融资需求为0），假定没有可动用的金融资产（预计可动用的金融资产为0），通过下列外部融资需求计算公式推算可得： 外部融资需求=预计净经营资产增加额-预计可动用的金融资产-预计营业收入*预计营业净利率*（1-股利支付率） 0=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）*基期收入*增长率-0-基期收入*（1+增长率）*预计营业净利率*（1-股利支付率）
外部融资销售增长比（外部融资需求公式变形，两边同时除以收入增长额，其经济意义为每增加1元收入所需追加的外部融资额）：=（外部融资额/收入增长额）=外部融资额/（基期收入*增长率）
内含增长率的影响因素：（通过经济含义理解更清晰） 经营资产销售百分比 负相关 经营负债销售百分比 正相关 营业净利率 正相关 股利支付率 负相关 利润留存率 正相关 净经营资产周转次数 正相关 （注：该指标为净经营资产销售百分比的倒数） 通货膨胀率 负相关
外部资本需求的测算
1，直接计算外部融资额=预计融资总需求-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加额 =（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）*基期收入*增长率-预计可动用的金融资产-基期收入*（1+增长率）*预计营业净利率*（1-股利支付率）
2，利用外部融资销售增长比计算外部融资额：外部融资额=外部融资销售增长比*预计收入增长额
需在假定没有可动用的金融资产的前提下使用
3，外部资本需求的影响因素： 经营资产销售百分比 正相关 经营负债销售百分比 负相关 预计收入增长率 正相关 可动用的金融资产 负相关 营业净利率（股利支付率<0时） 负相关 股利支付率（营业净利率>0时） 正相关 利润留存率 负相关 净经营资产周转次数 负相关 通货膨胀率 正相关 注：1+名义收入增长率=（1+真是收入增长率）*（1+通货膨胀率） 当真实收入增长率=0时，名义收入增长率=通货膨胀率
可持续增长率的测算
1，可持续增长状态：在不增发新股、不回购股票、不改变经营效率、不改变财务政策的情况下企业销售能达到的稳定增长状态，也可以理解为：
不改变股东投入资本：股东权益增加额=净利润留存额
不增发新股、不回购股票
营业净利率不变：净利润/营业收入不变 总资产周转率不变：营业收入/总资产不变
不改变经营效率
资本结构不变（权益乘数不变）：总资产/股东权益不变 利润留存率不变（股息支付率不变）：净利润留存额/净利润不变
不改变财务政策
由此可推导出：净利润/营业收入/总资产/股东权益/净利润留存额/股东权益增加额 全部同比例增加
2，可持续增长率：可持续增长是一种平衡增长，收入、总资产、负债、股东权益都同比增长 可持续增长率=股东权益增长率 =本期股东权益增加额/期初股东权益 =本期净利润留存额/期初股东权益 =（本期净利润*本期利润留存率）/期初股东权益 =（本期净利润/期初股东权益）*本期利润留存率 = 期初权益本期净利率*本期利润留存率 =（本期净利润/本期营业收入）*（本期营业收入/期末总资产）*（期末总资产/期初股东权益）*本期利润留存率 = 营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*本期利润留存率 可持续增长率=本期股东权益增加额/期初股东权益 =本期股东权益增加额/（期末股东权益-本期股东权益增加额） =（本期净利润*本期利润留存率）/（期末股东权益-本期净利润*本期利润留存率）
3，可持续增长率和实际增长率的关系
①不增发新股也不回购股票，不改变经营效率和财务政策时： 本期实际增长率=本期可持续增长率=上期可持续增长率
②只考虑不改变经营效率和财务政策时： 增发新股，可能出现：实际增长率>可持续增长率（因为增发新股会增加营运资金） 回购股票，可能出现：实际增长率<可持续增长率（因为回购股票会降低营运资金）
③不增发新股也不回购股票： 经营效率或财务政策优化（增加借款等）：本期实际增长率>上期可持续增长率；但超常增长不一定持久 经营效率或财务政策变差：本期实际增长率<上期可持续增长率；资源未得到充分利用，仍有改善空间