价值评估基础 CPA 注册会计师

价值评估基础，财务估值是指对一项资产价值的评估，本篇重点整理了利率、时间价值、风险与报酬等内容知识点，大家可以学起来哦。

价值评估基础

• 利率
  • 基准利率
    • 央行贷款给商业银行等金融机构的贷款利率
    • 市场化
    • 基础性
    • 传递性
  • 利率印象因素
    • 无风险利率
      • 纯利率
      • 通胀溢价（IP）
    • 违约风险溢价（DRP）
      • 足额还款风险
    • 流动性风险溢价（LRP）
      • 短期变现风险
    • 期限风险溢价（MRP）
      • 利率涨跌风险
  • 期限结构理论
    • 无偏预期理论
      • 长期利率基于短期预期
      • 长短期可以相互替代
      • 长短期资金可以相互流动
    • 市场分隔理论
      • 长短期资金无法流动
      • 长短期无法替代
      • 长短期市场利于基于资金供求关系
    • 流动性溢价理论
      • 溢价+利率预期
        • 溢价+上升=上升
        • 溢价加不变=上升
        • 溢价+下降取决于下降的幅度
• 时间价值
  • 内插法的应用
    • 时间差值之比等于利率差值之比
  • 年内多次计息的有效年利率
    • （1+r/m）^m-1
• 风险与报酬
  • 单项资产报酬和风险
    • 期望值、均值
      • 预期收益的均值，不反应风险大小
    • 方差、标准差
      • 期望相同的情况下，与风险成正比（此处风险包含系统风险和非系统风险）
    • 变异系数
      • 标准差/预期收益
        • 单位预期收益的的风险，与风险成正相关
  • 组合资产报酬和风险
    • 收益是加权平均，风险小于加权平均
      • 资产的协方差和相关系数
      • 相关系数r=协方差/(标准差的乘积)
        • 相关系数正负取决于协方差正负
        • 相关系数为正风险抵消较小，为负抵消较多
    • 组合报酬风险
      • （a²+b²+2abr）^(1/2)
        • a、b为比重×标准差
    • 组合投资的风险，只受协方差影响，与各证券本身方差无关
    • 组合风险的影响因素
      • 投资比例
      • 个别资产标准差
      • 相关系数or协方差
    • 相关系数和组合风险之间的关系
      • r=1，不能抵消风险
      • -1<r<1,风险呈反向变动
      • r=-1，最大程度抵消风险
    • 组合相关结论
      • 投资机会集
        • 不同投资比例组合风险和报酬的关系
        • r=1机会集是直线
        • r<1是曲线，r足够小会向左突出形成无效集
      • 资本市场线
        • 总期望报酬率=Q×风险组合报酬率+（1-Q）×无风险资产组合报酬率
        • Q=投资组合资产资金/自有资金
        • 资本市场线与投资机会集
          • 二者切点成为市场均衡点M
          • 在M点左侧持有无风险和市场组合，右侧仅持有市场组合
      • 资本资产定价模型
        • 单项资产的β系数
          • β系数=证券自身风险/市场风险=r_jm×(σ_j/σ_m)
          • β的影响因素
            • * 股票与市场的相关系数 * 股票的自身标准差 * 市场标准差
          • 资本资产定价模型 证券市场线
            • * * 反应市场整体偏好