23年02财务报表分析

财管第二章，内容有 目的和方法、财务比率分析、财务预测、增长率与资本需求的测算，希望这份脑图会对你有所帮助。

02财务报表分析

目的和方法

比较分析法

实际数与基数的差异F1-F0

因素分析法

差额分析法只能用于各因素连乘或连除

当综合指标是通过加或减形成时，不能用差额分析法，只能用连环替代法

局限性P29

财务比率分析

短期偿债能力比率

存量指标

营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-长期资产

长期资本=股东权益+非流动负债 =总资产-流动负债

流动比率=流动资产÷流动负债

速动比率=速动资产÷流动负债

速动资产：货币资金、交易性金融资产、应收款

非速动资产：存货、预付账款、一年内到期的非流动资产

现金比率=货币资金÷流动负债

营运资本配置率=营运资本÷流动资产 =1-1/流动比率

流量指标

现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

影响因素 （表外因素）

增强短期偿债能力

可动用的银行授信额度、可快速变现的非流动资产、偿债的声誉等

降低短期偿债能力

与担保有关的或有负债事项

长期偿债能力比率

总债务存量比率

资产负债率=（总负债÷总资产）×100%

产权比率 权益乘数

产权比率=总负债÷股东权益

权益乘数=

长期资本负债率=非流动负债÷长期资本 =长期负债÷（长期负债+股东权益）×100%

总债务流量比率

利息保障倍数

利息保障倍数=息税前利润÷利息支出 =（净利润+利息费用+所得税）÷利息支出 利息费用不含资本化利息。利息支出是所有的利息支出

现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息支出

现金流量与负债比率=（经营活动现金流量净额÷负债总额）×100%

影响因素（表外因素）

债务担保、未决诉讼

营运能力比率

应收账款周转率

应收账款周转率=营业收入÷应收账款

应收账款

营业收入赊销比例稳定，否则使用营业收入会高估应收账款周转次数

考虑坏账准备（若影响大），使用应收账款余额，非报表上应收账款净额

年末余额可靠性，季节性波动（多时点平均）

周转天数未必越少越好，还需考虑信用政策

应收账款应与赊销分析、现金分析联系

存货周转率

营业收入÷存货

考察资产变现能力、分解总资产周转率、短期偿债分析

营业成本÷存货

考察存货管理

关注应付账款、存货、应收账款之间的关系；关注存货内部结构

流动资产周转率=营业收入÷流动资产

营运资本周转率=营业收入÷营运资本

非流动资产周转率=营业收入÷非流动资产

反映非流动资产的管理效率，主要用于投资预算和项目管理，以确定投资与竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。

分子是时期数，分母理论上用年初与年末平均数 周转天数=365/周转率

盈利能力分析

营业净利率（ROS）=净利润÷营业收入

总资产净利率（ROA）=净利润÷总资产=ROS×总资产周转率

权益净利率、净资产收益率（ROE）=净利润÷股东权益 =总资产净利率（ROA）×权益乘数 =营业净利率（ROS）×总资产周转率×权益乘数

权益乘数---财务杠杆

市价比率

市盈率=每股市价÷每股收益

每股收益=普通股股东利润（净利润-优先股股息）÷流通在外普通权加权平均数

市净率=每股市价÷每股净收益

每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股股数（时点数）

普通股股东权益=股东权益-优先股权益（优先股清算价值+全部拖欠的股息）

市销率=每股市价÷每股营业收入

每股营业收入=营业收入÷流通在外普通股加权平均数

期间数要用加权

管理用财务报表体系

管理用资产负债表

净经营资产=净负债+所有者权益

经营活动

经营资产——长期股权投资为经营资产

经营负债——应付票据

金融活动

与筹资活动相关

管理用利润表

净利润=经营损益+金融损益 =税后经营净利润+（-税后利息费用） =税前经营利润×（1-所得税税率）-利息费用×（1-所得税税率）

金融损益=利息费用-利息费用抵税=税后利息费用

经营损益=净利润+税后利息费用=税后经营净利润

管理用现金流量表

实体现金流量

营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销

营业现金净流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加

资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销

实现现金流量=营业现金净流量-资本支出 =税后经营净利润-（经营营运资本增加+净经营长期资产增加） =税后经营净利润-净经营资产增加

债务现金流量

债务现金流量=税后利息费用-净负债的增加

股权现金流量

股权现金流量=股利分配-股票发行+股票回购 =股利分配-股权资本净增加 =税后净利润-股东权益增加 =税后净利润-（净经营资产增加-净负债增加）

杜邦分析体系

传统杜邦分析

各驱动因素分解——因素分析法

权益净利率、净资产收益率=净利润÷股东权益 =总资产净利率×权益乘数 =营业净利率×总资产周转率×权益乘数

经营战略：高盈利低周转，低盈利高周转 财务政策：高经营风险、低财务风险 低经营风险、高财务风险

局限性

总资产与净利润不匹配，没有区分金融活动损益与经营活动损益、金融资产与经营资产、金融负债与经营负债

改进杜邦分析

税后经营净利率=税后经营净利润÷营业收入

税后利息率=税后利息费用÷净负债

权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆

财务预测

步骤

1.销售预测

2.估计经营资产和经营负债

3.估计各项费用和留存收益

4.估计所需 外部融资需求

方法

销售百分比法

假设相关资产、负债与营业收入存在稳定百分比，不包括金融资产、金融负债

融资总需求

融资总需求=净经营资产增加 =经营资产增加-经营负债增加 =营业收入增加×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比） =营业收入增长率×（基期经营资产-基期经营负债） =营业收入增长率×基期净营业资产

净负债增加

金融负债

金融资产

股东权益增加

内部留存

发行股票

筹集资金的优先顺序

可动用的金融资产

增加留存收益

增加金融负债

增发股票

外部资本需求的测算

外部融资额=融资总需求-内部融资额 =融资总需求-可动用金融资产-增加的留存收益 =（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×营业收入增加-可动用金融资产-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率） =外部融资销售增长比×营业收入增加

外部融资销售增长比

若可动用金融资产为0 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）

若可动用金融资产不为0 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-可动用的金融资产÷（基期营业收入×增长率） -[（1+增长率）÷增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）

外部融资需求的敏感分析

①经营资产占营业收入的比（同向）； ②经营负债占营业收入的比（反向）； ③营业收入增长率（同向）； ④预计营业净利率（在预计股利支付率小于1的情况下，反向）； ⑤预计股利支付率（在预计营业净利率大于0的情况下，同向）； ⑥可动用金融资产（反向）。

回归分析法

运用电子系统预测

增长率与资本需求的测算

内部资本增长

内含增长率

外部融资额=0=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×营业收入增加-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）

外部融资销售增长比=0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）

平衡增长

可持续增长率

前提条件

不增发新股或回购股票 股东权益增加=本期利润留存

不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率） 净利润增长率=营业收入增长率=总资产周转率

不改变财务政策（不改变权益乘数和利润留存率） 总资产增长率=股东权益增长率=负债增长率 利润留存增长率=净利润增长率

营业收入增长率 =净利润增长率 =总资产增长率 =股东权益增长率

如果没有股票发行或回购，根据期初股东权益和根据期末股东权益计算的可持续增长率相同。 可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率 =营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率

若发行股票或回购，应根据期末股东权益计算可持续增长率。 可持续增长率=本期利润留存÷（期末股东权益－本期利润留存）

若涉及资产的两个指标（期末总资产周转次数、期末权益乘数）不变， 则无论营业净利率、利润留存率不管怎么变，本年实际增长率=本年可持续增长率

公式分子的四个指标与可持续增长率同步变化

管理财务报表的可持续增长率

可持续增长率=营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率