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衍生工具筹资
中级会计职称财务管理--衍生工具筹资，分享了兼具股权和债务性质的混合融资、其他衍生工具（认股权证）的知识，快来看看吧。
编辑于2023-06-19 12:01:05 广东- 中级会计
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- 大纲
衍生工具筹资
兼具股权和债务性质的混合融资
可转债
概念
混合型证券
普通股与证券期权的组合体
在一定期限内，持有人可以按照事先约定的价格或转换比例，自由选择是否转换为普通股
是否可以分离为债券和认股权证分别让不同主体独立持有
不可分离交易的可转债
可分离交易的可转债
基本性质
证券期权性
实质是未来的买入期权
资本转换性
赎回与销售条款
股价连续一段时间内高于转股价格达到某幅度时，发债公司可按事先约定的价格赎回
保护发债公司
股价连续一段时间内低于转股价格达到某幅度时，证券持有人者可按事先约定的价格回售
保护持券人
基本要素
标的股票
发行公司的普通股
票面利率
由于可转债投资收益包含股票买入期权的收益，故其票面利率低于普通债券利率、甚至低于同期银行存款利率
转换价格
由于附有转股期权，转股价应不低于募集说明书公告日前20个交易日的交易均价和前1日均价
转换比率
债券面值/转换价格
转换期
转换期≤债券期限
自发行结束之日起6个月后，才可转股
赎回条款 （加速条款）
不可赎回期间和可赎回期间
赎回价格（一般高于可转债面值）
无条件赎回与有条件赎回
主要功能为强制债券持有者积极行使转股权
回售条款
强制性转换条款
保证顺利转股，避免投资者到期挤兑引发公司破产的风险
可分离交易的可转债发行条件
近三年净资产收益率≥6%（净利润口径取扣除非经常性损益后的净利润与扣除前净利润中的较低者）
发行后累计债券余额≤最近一期期末净资产的40%
近三年实现的年均可分配利润or近三年平均经营活动产生的净现金流量≥公司债券一年的利息
净资产≥15亿元
债券期限≥1年
上市公司应申请在其发行股票的证券交易所上市交易可分离交易的可转债
6个月≤权证存续期限≤债券期限，不得调整权证存续期限
预计所附认股权证全部行权的募集资金≤拟发行可转债金额
上市公司改变募集资金用途的，应赋予债券持有人1次回售权利
筹资特点
筹资功能灵活
转股，避免还本付息的负担
不转股，避免未来股东长期的资本成本负担
资本成本低
利率低于普通债券，节约债务资本成本
转股不需要另外筹资费用，节约了股票的资本成本
筹资效率高
发行时转换价格高于股票市价，转换比率低，相当于以更少的股份筹集更多资金
存在财务压力
到期不转股
回售条款
优先股
基本性质
约定股息
权利优先
利润分配、剩余财产清偿分配优先于普通股
不能要求经营不佳的公司强制支付固定股息
不能要求公司进入破产程序
不能向人民法院提出企业重整、和解或破产清算申请
权利范围小
无选举权和被选举权
有限表决权
种类
股息率固定否
强制分红否
有税后利润必须分配否
累积否
参与否
是否参与普通股剩余收益分配
可转换否
转普通股
可回购否
回购分发行人赎回、持有人回售
我国规定
商业银行可以非公开发行触发事件发生时强制转换的优先股，股息、分红不一定，可另行约定
上市公司
不可发行可转换优先股
采取固定股息率
强制分红
累积
非参与
特点
混合筹资
有利于丰富资本市场投资结构
有利于股权资本结构的调整
有利于保障普通股收益和控制权
有利于降低公司财务风险（永续、灵活、长期资金）
可能带来财务压力（支付股息、不可抵减所得税）
其他衍生工具
认股权证
概念
持有人有权利在一定时间内以事先约定的价格认购股票
认购权证、看涨权证
基本性质
期权性
本质是股票期权
具有双功能：实现融资、股票期权激励
投资工具
可以获取认购价与市场价之间的差价收益
筹资特点
融资促进工具
有助于改善公司治理结构
能有效约束上市公司的败德行为
有利于推进股权激励机制