5.另类投资、投资管理流程与投资者需求

基金从业（基金基础知识）5.另类投资、投资管理流程与投资者需求

另类投资

• 概述
  • 另类资产：自然资源、大宗商品、房地产、基础设施、外汇和知识产权
  • 另类投资策略、私募股权、对冲期金
  • 类别：私募股权、不动产、大宗商品、黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品
  • 优势：给予投资者更多的选择；有利于提高投资回报和分散组合的风险；部分另类投资有更高的收益率和更低的波动性
  • 局限：缺乏监管、信息透明度低；流动性较差，杠杆率偏高；估值难度大，难以对资产价值进行准确评估
• 私募股权投资PE
  • 杠杆收购LOB、管理层收购MBO
  • 公司型基金、合伙型基金、信托型基金
  • 退出机制和J曲线：IPO、借壳上市、管理层回购、二次出售、破产清算
  • J曲线的作用
• 不动产投资
  • 概述：异质性、不可分性、流动性较差
  • 类型：地产投资、商业房地产投资、工业用地投资、酒店投资、其他
  • 不动产投资工具：房地产有限合伙RELP、房地产权益基金、房地产投资信托基金REITs
• 大宗商品投资
  • 典型类型：谷物、小麦、铜、黄金和石油
  • 具有同质化、可交易等特征，供需和交易量都非常大
  • 类型：能源类、基础材料、贵金属、农产品
  • 投资方式：购买实物、购买相关股票、投资衍生工具、投资结构化产品
• 投资管理流程与投资者需求
  • 投资管理流程
    • 基本流程
      • 规划
      • 执行
      • 反馈
        • 监控和再平衡
        • 业绩评估：业绩度量、业绩归因、绩效评估
  • 投资者类型和特征
    • 个人投资者的特征：基金投资群体的重要组成部分
    • 影响个人投资需求的因素：预期投资期限、对风险和收益的要求、对流动性的要求、其他个人状况（就业状态和家庭状况）
    • 机构投资者：商业银行、保险公司、社保基金、企业年金、QFII、公募基金、私募基金公司、获准开展自营业务的证券公司
    • 普通投资者与专业投资者（见法规教材P151）
  • 投资者需求和投资政策说明书
    • 投资者需求
      • 投资目标
        • 风险容忍度
        • 收益目标
      • 投资限制
        • 流动性要求
        • 投资期限
        • 税收政策
        • 法律法规要求
        • 特殊要求
    • 投资政策说明书的制定
      • 制定时间、制定依据、内容（定期或不定期更新）
      • 作用
        • 帮助投资者制定切合实际的投资目标
        • 帮助投资者将其需求真实、准确、完整的传递给管理人
        • 有助于合理评估投资管理人的投资业绩
  • 基金公司投资管理架构
    • 投资决策委员会：最高决策机构
    • 投资部：制定投资组合、下达投资指令
    • 研究部：投资运作的基础部门，提供报告、计划建议
    • 交易部：具体执行部门，核心保密区域
    • 投资交易流程：形成投资策略、构建投资组合、执行交易指令、绩效评估与组合调整、风险管理