2020年中级财务管理 第四章 筹资管理（上）

2020年中级财务管理 第四章 筹资管理（上）思维导图，学习笔记

第四章 筹资管理（上）

• 筹资管理概述
  • 企业筹资的动机
    • 1，创立性筹资动机
      • 企业在设立时对资本金进行筹措
        • 举例：盖厂房、买设备、加装生产线、安排辅底流动资金
    • 2，支付性筹资动机
      • 为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要
        • 举例：盖厂房、买设备、加装生产线、安排辅底流动资金原材料的购买、工资的发放、股利的支付、所得税的上缴
    • 3，扩张性筹资动机
      • 因扩大经营规模或对外投资需要
        • 企业扩大再生产、经营规模扩张、开展对外投资
    • 4，调整性筹资动机
      • 调整资本结构
        • 例如：调整长短期借款比例，资产负债比率等
    • 对于企业来讲，筹资的动机可能并不单一，对于多种目的的同一笔筹资，通常可以叫做混合筹资。
  • 筹资管理的内容
    • 
  • 筹资的分类
    • 
  • 筹资管理的原则
    • 筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理
• 债务筹资
  • 银行借款
    • 种类
      • 
        • 保证贷款、抵押贷款和质押贷款的区别： 　　保证贷款：第三方作为保证人； 　　抵押贷款：以财产作为抵押物，并不转移对财产的占有； 　　质押贷款：以动产或财产权利作为质押物，将动产或财产权利移交给债权人占有。
    • 保护性条款
      • 
    • 特点
      • 优点：
        • 筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大
      • 缺点：
        • 限制条款多；筹资数额有限
  • 发行公司债券
    • 公司债券的种类
      • 
    • 公司债券的偿还
      • 
      • 当公司资金有结余时，可提前赎回债券； 当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
        • 两种思路的核心目的：不付或少付利息
    • 优缺点：
      • 优点：
        • 一次筹资数额大；提高公司的社会声誉；募集资金的使用限制条件少
      • 缺点：
        • 资本成本较高
      • 与银行借款相比，债券筹资募集资金的使用具有相对的灵活性和自主性。 相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高。
    • 永续债与普通债券的主要区别在于：
      • 第一，不设定债券的到期日。 第二，票面利率较高，远高于同期国债收益率。 第三，大多数永续债的附加条款中包括赎回条款以及利率调整条款。
  • 融资租赁
    • 基本特征
      • 含义：
        • 通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方（承租方）通过支付租金，向出让资产的一方（出租方）取得资产使用权的一种交易行为
      • 特征：
        • （1）资产所有权属于出租人，使用权属于承租人，两者相分离； （2）缓解了一次性支付大额资金的压力，又获得生产所需资产，融资和融物相结合； （3）通常情况下租金是分期支付的
    • 租赁的分类
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    • 融资租赁的基本形式
      • 
    • 融资租赁租金的计算
      • 决定租金的因素
        • 原价及残值、利息、租赁手续费
      • 租金支付方式
        • 年付，半年付，季付，月付等
        • 期初支付，期末支付
        • 等额支付，不等额支付
        • 实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金
      • 租金的计算
        • 大多采用等额年金法
          • 折现率=利率+租赁手续费率
        • 残值归出租人
          • 每期租金=（价值-残值）/普通年金现值系数
        • 残值归承租人
          • 每期租金=价值/普通年金现值系数
    • 优缺点
      • 
  • 债务筹资的优缺点
    • 
• 股权筹资
  • 吸收直接投资
    • 含义：
      • 企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式
    • 出资方式：
      • 可以以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。
      • 吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有时效性）
      • 股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
    • 优点：能尽快形成生产力，容易信息沟通。 缺点：资本成本较高（相对于股票筹资），不利于公司治理，不易产权交易
  • 发行普通股票
    • 股票的特点
      • 永久性、流通性、风险性、参与性
    • 股东的权利
      • 公司管理权，收益分享圈，股份转让权，优先认股权，剩余财产要求权
    • 股票的种类
      • 股东权利和义务
        • 普通股
          • 公司最基本的股票
        • 优先股
          • 股利分配，分取剩余财产优先
          • 公司管理上受限制，仅有有限的表决权
      • 是否记名
        • 记名股票VS无记名股票
      • 发行对象和上市地点
        • A股，B股，H股，N股，S股
    • 股票的发行与上市
      • 发行方式：
        • 公开间接发型 VS 非公开直接发行
      • 目的：
        • 便于筹措新资金；促进股权流通和转让；便于确定公司价值
      • 缺点：
        • 上市成本较高，手续复杂严格； 公司将负担较高的信息披露成本； 信息公开的要求可能会暴露公司商业机密； 股价受影响因素较多；
    • 上市公司的股票发行
      • 公开发行
        • 首次发行，包括增发和配股二种方式
      • 非公开发行
        • 定向发行
        • 优势：
          • ①有利于引入战略投资者和机构投资者； ②有利于利用上市公司的市场化估值溢价，提升母公司的资产价值； ③主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市
    • 引入战略投资者
      • 提升公司形象，健全公司法人治理，提高核心竞争力，达到阶段性融资目标
    • 发行普通股股票的筹资特点
      • 优点：
        • 两权分离，有利于公司自主经营管理；能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让
      • 缺点：
        • 资本成本较高；不易及时形成生产能力
  • 留存收益
    • 
  • 股权筹资的优缺点
    • 
• 衍生工具筹资
  • 可转换债券
    • 含义
      • 公司普通债券和证券期权的组合体
    • 分类
      • 可分离
      • 不可分离
    • 基本性质
      • 
    • 基本要素
      • （1）转换比率＝债券面值÷转换价格
      • （2）转换价格
        • 转换价格高于发售日股票市场价格
      • （3）赎回条款
        • 加速条款
        • 保护债权人
      • （4）回售条款
        • 保护持券人
      • （5）强制性转换条款
        • 必须转换
    • 特点
      • 
  • 认股权证
    • 概念：有一定数量的认股权利
    • 性质：期权性、投资工具
    • 特点
      • 
  • 优先股
    • 基本性质
      • 
    • 种类
      • 
    • 特点
      • 1.有利于丰富资本市场的投资结构； 2.有利于股份公司股权资本结构的调整； 3.有利于保障普通股收益和控制权； 4.有利于降低公司财务风险； 5.可能给股份公司带来一定的财务压力。
    • 一般情况下，资本成本由低到高顺序为：银行借款、发行公司债券、融资租赁、可转换债券、优先股、留存收益、发行普通股、吸收直接投资。
• 筹资实务创新
• 从无到有为创立、日常经营为支付、扩大规模为扩张、资本结构为调整。