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第四章：深化金融改革探索实践和成效
高级经济师全国统考金融专业，根据中国人事出版社专用书整理。
编辑于2020-09-09 17:22:08- 金融专业
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第四章 深化金融改革探索实践和成效
第一节 时代背景和意义
1深化金融改革时代背景
1中国经济进入中高速发展的新常态
经济增速转为中高速
经济增长动力由要素驱动、投资驱动转为创新驱动
经济结构不断优化升级
同时伴随新问题、新矛盾和新风险
2“十二五”期间金融改革取得一定成就
金融调控机制逐步完善
1金融调控跟形势，定向调控力度大，多种货币政策工具
2货币政策目标更具合理性和针对性
3积极利用市场调控，市场中资源配置中逐渐起决定作用
3“十二五”期间金融改革的不足
1金融服务实体经济能力仍然偏弱
2银行体系风险积累加大并逐渐暴露
盈利能力大幅下降，不良率走高，表内表外风险
3金融监管水平提升落后于金融创新步伐
新兴金融业态聚集大量风险，监管模式和手段固化，职责未明确
2深化金融改革的意义和方向
经济发展的新时代“高速度发展转向高质量发展阶段
1经济增长目标转变（经济增长高质量-质量、效率和动力变革--人民福利改善为目标）
2经济增长方式转变（由出口带动，投资带动转向消费、投资和出口协同带动）
3经济增长动力转变（生产要素粗放投入转变为劳动生产率提高和创新驱动的经济增长和物资资源消耗转向主要依靠技术进步管理改善和劳动者素质提高的经济增长）
4经济增长速度的转变（高速增长转为中高速增长）
经济高质量发展就必须要深化金融改革
1深化金融机构体系改革
1建立现代金融企业制度--增强活力、竞争力和抗风性能力
2支出发展民营金融机构和中心银行
3切实提高金融服务实体经济效率和服务民生保障水平
2深化金融市场体系改革
目标：拓展金融市场的宽度和深度，提供更加多元化多样化的金融工具和金融服务，建立一个现代化，更开放、更包容和更具韧性的金融市场体系
3深化金融监管体系改革
国家层面：建立国务院金融稳定发展委员会
中央银行层面：强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责
监管部门层面：强化、优化监管，严格监管执法，建立问责制度，协调中央和地方监管机制，强化地方政府风险处置责任
4打好防范化解金融风险攻坚战
坚持底线思维，稳中求进，抓主要矛盾，在改革发展中解决问题。以结构性去杠杆为基本思路，分类施策，优先处理威胁社会稳定和引发系统性风险的问题
第二节 深化金融改革的举措和成效
要求：深化金融改革，是我国提供金融资源配置效率，确保金融体系稳定，有效服务实体经济，推动经济稳健发展的内在要求。应坚持市场化为根本导向，以促进金融创新为主线，有效防范风险为前提，以服务实体经济为基石，最终目标是形成种类齐全、结构合理、服务高效、安全稳健的现代金融体系
1推进各项金融专项改革
加快推进普惠金融服务体系建设
《推进普惠金融发展规划2016-2020》，普惠重点是三农和中小微企业金融服务
重视绿色金融体系构建
上升为国家战略，致力于支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用提高金融服务。2015首次，2017浙江、江西、广东、贵州、新疆改革试点
引导互联网金融规范发展
巨大发展空间和市场潜力，为传统金融机构变革带来持续动力，但风险逐渐暴露，国务院部署专项整治，加快互联网金融清理，引导规范发展。
2基于三个层面协同推进金融市场化改革（核心是：市场准入、要素价格和市场主体)
1逐步放宽民营银行的准入机制（谋求差别化、特色化，强调普惠金融服务）
2深入推进利率和汇率市场化改革
2013全面放开贷款利率
2015年季报全面放开存量利率管制
人民币汇率中间定价机制推进汇率市场化进度
3重视丰富实体企业，城乡居民等市场主体的金融选择权
3通过资本账户开发和人民币国际化参与全球金融治理
1资本账户开放呈现全方位、明显的加快趋势（沪港通、深港通--资本双向跨境流动 ；进一步开发银行间债券市场和外汇市场，”债券通”2017
2人民币国际化自2015年来取得里程碑式突破
不断推动人民币在跨境贸易、跨境投融资和国际储备货币中的使用，2017全球使用量第七，2015年，第一个纳入特别提款权货币篮子的新兴国家
4化解已有风险，构建全方位覆盖的金融监管体系
1多层面化解已有高杠杆金融风险点（政府债务、非金融企业部分债务问题、房地产市场风险）
2构建全方位覆盖的金融监管体系（建立高效完善、统一协调的金融监管体系，强化统筹协调能力，补齐监管短板）
子主题
3.1金融改革的实践与探索----市场利率化改革（1996-2015）
原则:先外币、后本币；先贷款后存款，先长期大额，后短期小额“的总体思想
准备阶段——以外币利率和货币市场利率为锚1996-2003（市场程度不高）
1放开银行间同业拆借市场，推动实现资金批发利率市场化，为信贷市场做准备
2以国债利率招标为起始，债券利率市场化。
3、外币利率市场化：存款利率先行，中外资利率管理政策并轨。
发展阶段——先贷款后存款（2004-2013）实现人民币贷款利率市场化，并着手布局存量利率市场化
全面放开阶段——专攻存款利率（2013-2015）市场利率定价机制---扩大存款利率浮动区间----利率走廊模式----地方性自律机制----取消浮动上限--市场化改革基本完成
深化阶段：实现利率并轨（2015---今）
双轨制：货币市场利率是完全由市场决定的，而存贷款利率仍有基准利率调整，商行根据基准利率进行上浮和下浮。问题-央行货币政策操作利率对信贷市场利率传导不佳
市场传导：央行货币政策——货币市场——债券市场——信贷市场
基准利率传导：存贷款基准利率
实现并轨
1培育市场化利率主体系。政策目标利率反应敏感有限
2逐步放开存贷款利率浮动程度管制
3培育关键政策利率和市场基准利率，完善利率走廊机制
利率走廊机制为主的价格性货币政策调控模式。目前我国常备借贷便利（SLF）和7天逆回购利率（RD007和shibor7）为上下限的利率走廊初步构建。
利率市场化改革方向的猜想
1培育关键政策利率和市场机制利率
1货币市场基准利率
存款金融机构7天质押式逆回购利率DR007（候选市场基准利率指标）
2信贷市场基准利率
商业银行优质客户执行贷款利率LPR（贷款锚定利率）
2自律机制退出，实现银行自主有效定价
3.2金融改革的实践与探索-----人民币汇率形成机制改革
1994年1月，实行市场供求为基础的，单一的，有管理的浮动汇率制度
汇率是国家宏观经济中处于核心地位的经济变量，而汇率制度是一个国家的经济开发程度和自信程度的集中体现，深化人民币汇率形成机制改革是深化改革的关键性课题
三次跨越式改革
1994年《金融体制改革的决定》核心是实现”汇率并轨“，建立人民币汇率市场化形成机制。——建立了全国统一规范的银行间外汇市场
2003年-2005 商业银行实施股份制改造、一行三会监管格局形成。2005年汇改：实行”以市场供求为基础、参考一揽子货币调节、有管理的浮动汇率制度
2005年汇改意义
汇率形成机制更加贴近自由浮动汇率
积极应对入世后的挑战
为应对国际金融危机找到重要支撑
2015年“811”汇改 优化人民币汇率中间价的形成机制，提升中间价市场化程度和基准单位---国际货币基金组织特别提款权货币篮子
3.3金融改革的实践与探索-----金融供给侧结构性改革
1服务实体经济（金融领域的三个失衡：实体经济供需失衡、金融业内部失衡；金融和实体经济循环不畅）
经济是机理，金融是血脉，两者共生共荣；金融活，经济活，金融稳，经济稳；经济兴，金融兴，经济强，金融强
2优化金融结构
存在问题
1存在严重“借短用长”，期限结构错配
2权益错配，大部分形成负债，形成权益比重小。
3服务对象偏颇。对中低收入普通居民、中小微企业、民营经济服务不足
改革方向
1健全商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融合理分工，互相补充的金融体系，构建多层次广覆盖，有差异的银行体系。
2建设一个规范透明开放有活力有韧性的资本市场，完善市场基础性制度，把好市场出口和进口关，加强全过程监管。
3张调整产品结构方面，强调市场需求导向，积极开发个性化，差异化，定制化金融产品--增加中小金融数量和业务比重，改进小微和三农服务，支持民营企业。
3管理金融风险
1加快金融市场基础设施建设，推进关键信息基础设施国产化
2做好金融综合统计，健全及时反映风险波动信息系统，完善信息发布管理规则，健全信用惩戒机制
3、做到管住人、看住钱、扎牢防火墙，反腐倡廉。
4、运用现代科技手段和支付结算机制，动态监管线上线下，国际过捏资金流向流量，置于金融监管监督视野之内。
5去杠杆，是长期任务。
遵循经济规律
1完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线
2遵循经济规律，破除所有制和意识形态偏好，遵循“竞争中性”原则，平等地位各种所有制企业提供高效服务。
3加强金融基础设施建设，基础制度流程建设，规范相关法律法规
发展金融科技
使创新成为推东金融服务供给结构变革和金融服务效率提升的根本支撑
金融科技的意义
1破解信息不对称
2提供更可靠的信用基础
3准确提供要素流转轨迹，更好服务实体经济
4凸显部门和主体偏好，为资源配置提供有效参数
5见底金融服务成本，有效借入普通大众和小微企业
扩大对外开放
1提高金融业全球竞争力，扩大金融高水平双向开放
2提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力
3提高参与国际金融治理能力
3.4 金融改革的实践与探索----区域金融改革
1以国际化和晚上金融市场系统为重点，推动上海国际金融中心建设
国际金融中心---改革的国际性和综合性，提升能力和影响力，确认全球人民币产品中心地位
上海自贸区——扩大人民币跨境使用和投融资汇兑便利，推进利率市场化、深化外汇管理改革
2以金融对外开放和粤港澳金融合作为重点，在珠三角和深圳前海建设中国金融业对外开放实验示范窗口
1前海：现代服务业合作桥——探索人民币双向流动机制和外资股权企业主资本金结汇、投资、基金管理新模式
广州南沙：发展科技金融和航运金融为特色
珠海横琴：不断完善和优化金融后台服务基地建设
3以完善现代金融服务体系和金融改革创新为重点，在天津滨海新区开展金融改革试点
天津滨海新区：创设非银行金融企业、丰富金融业务、完善金融市场和推动金融开放方面先行先试；开展金融业综合经营试点，涉及全国性非上市公司股权交易市场
4张重庆退出为统筹城乡发展而扩大金融服务的改革试点，推动重庆建设成长江上游区域性金融中心
推进金融体制改革，探索建立统筹城乡的金融体制
5张海峡西岸和泉州开展两岸金融合作试点，建设两岸区域性金融服务中心
厦门和平潭：对多的台湾离岸金融业务费发展，探索在金融、产权交易、货币兑换等方面对台湾开发，拓展台湾金融资本进入海峡西岸经济区的渠道和形式
泉州：建立健全多元化金融组织，加大中小微企业支持力度，提升农村金融服务，加强泉台港澳侨金融合作，规范民间融资
6新疆开展提升边疆和民族地区金融服务水准为重点，支持跨越式发展的金融改革试点
依托丝绸之路经济带建设，支出边疆民族地区金融跨越式发展。
7浙江探索小微金融、民间金融、贸易金融等多元化金融创新。
台州：创新小微企业服务可持续、可复制商业模式为主，化解小微企业融资难、融资贵问题。
温州：以发展民营金融、改进中小企业金融服务为重点，建设进入综合改革试验区
义务：以发展贸易金融为重点，探索“市场采购”型贸易方式配套的供应链金融、贸易融资产品，率先开展个人跨境贸易人民币结算
8以跨境人民币业务费创新为重点，在云南，广西建设沿边金融贸易综合改革试验区。
扩大金融业对内开发、加强对哇交流合作，推动人民币与周边国家货币之间挂牌交易，提高贸易便利化水平
9以财富管理金融综合改革为核心
10以科技金融为核心，在湖北武汉城市圈创建现代科技金融服务体系
以金融服务资源节约型和环境友好型社会以及服务东湖国家自主创新示范区建设为主线，以科技金融创新为主体，实现科技资源与金融资源有效对接，形成多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系。
3.5外汇管理体制与贸易投资便利化改革
第一阶段1949-1978 立足国情，高度集中的外汇管理体制有力支持国民经济恢复与发展
1实行外汇集中管理和统一经营——统收统支，以收定支。基本平衡，略有结余
2基本不举借外债
3人民币汇率保持相对稳定（布雷顿体系瓦解后，采用”一揽子货币“加权平均保稳
第二阶段1979-1993 设专门外汇国家管理机关（国家外汇管理局），计划管理与市场调节相结合的外汇管理模式初步形成
1实行外汇留成制度--客观导致外汇额度的闲置和短缺。形成外汇调剂汇率与官方汇率并存的双重汇率制度
2吸引外商直接投资
3初步建立外汇储备经营管理制度
第三阶段 1994-2012 市场配置外汇资源作用愈加重要，与社会主义市场经济相适应的外汇管理体制不断完善（纲领性文件《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》
1探索创新外汇管理理念和方式
1993年外汇管理体制改革启动，转变”宽进严出“理念
2001加入世贸组织，逐渐转向”均衡管理“
2009年”五个转变“ 重审批转重监测分析；重事前监管转强调事后管理，重行为管理转更强调主体管理，从”有罪假设“转”无罪假设”；从正面清单转负面清单
2改革人民币汇率形成机制
1994年 官方汇率和外汇调剂市场汇率并轨，实行“市场供求为基础，单一的，有管理的浮动汇率
2005年 参考一揽子货币，不再单一盯住美元
1994年 实行银行结售汇制度，成立全国统一银行间外汇市场
1998年 取消外汇调剂业务
21世纪以来，取消强制结售汇制度
3不断提高人民币可兑换程度
1996年，经常性项目完全可兑换
2007,提高个人结售汇年度便利化额度到5万
资本项目：持续完善外商直接投资和对外直接投资外汇管理
4有限防范跨境资本流动冲击
97年亚洲金融危机期间：坚持经常性项目可兑换，并加强真实性审核管理，严格资本项目管理，人民币不贬值维护区域金融稳定
2008年全球金融危机：量化宽松的外部货币政策，产生巨大冲击，密切跟宗形式，加强流动性监测预警和真实性审查，有效避免外部风险传染。
5完善外汇储备经营管理
实行国务院---人民银行----国家外汇管理局 ”三级授权管理制度“加大中长期战略摆布，审慎优化货币和资产结构
2003年 中央汇金公司支持商业银行改革
2011年成立委托贷款办公室
第四阶段 2013年至今 统筹平衡便利化和防风险，建立健全与更高水平开发相适应的跨境资本流动管理框架（2013年十八界三中全会提出经济体制改革）
1稳步推进资本项目开发
有序推进补课兑换项目的开发，提高可兑换项目便利化水平
直接投资实现基本可兑换
构建跨境证券投资互联互通机制
建立全口径跨境融资宏观审慎管理框架
2不断提升贸易便利化水平
保障真实合规经常性项目国际支付和转移
推出多领域多项便利化措施，推进区块链技术在外汇管理应用
大力推动外汇”放管服“改革，优化营商环境
支持贸易新业态新模式
支持区域外汇管理改革创新建设
支持“一带一路”沿线贸易投资活动
3成功应对多轮外汇市场高强度冲击
4跨境资本流动宏观审慎管理框架初步形成
逆周期、市场化调控市场交易主体行为
建立完善跨境资本流动监测、预警和响应机制
运用中间价逆周期因子、风险准备金、全口径跨境融资宏观审慎等工具
5外汇市场微观监管政策体系不断完善
真实性审核、行为监管和微观审慎监管三个支柱实现
3.6金融机构与金融市场改革
人口红利时期（1978-2010）的中国金融体系
1978-1993混沌初开的金融体系
金融机构实际隶属政府，没有产生大量的、新型的非国有经济部门的市场经济主体
强大的政府干预，金融改革具有“自上而下”的特点，早就了金融分权
1994-2009金融约束体制的建立
1993底，彻底的金融分权《关于金融体制改革的决定》--明确建立强有力的央行宏观调控体系
1997年 金融危机后，开始国有商业银行改革--股份制改造
2003年，银监会成立为标志，正式形成“一行三会”的分业经营、分业管理架构
金融约束体制和人口宏亮
建立了一个稳定的银行体系，低成本地吸收储蓄，为大规模投资融资( 三高和双顺差）
后人口红利时代（2010年来的劳动人口量见顶）的金融体系
1.2009年后金融体系的变化：非银行金融部门的崛起
1表现：非银行金融机构的快速发展
2表现：非金融债券市场的快速发展
3银行部门自身资产负债表的重大结构性变化
原因：制造业也投资收到打击，金融资源趋于房地产；原有的动员储蓄，实施大规模投资的金融体系已无法适应国家经济结构转型需要
2.非银行金融部门崛起的原因：地方政府和居民加杠杆
3未来发展趋势与问题解决方案
1经济产业结构从工业化转向服务业是大势所趋，要求金融体系更多满足服务业的金融需求
2经济需求结构从依靠投资拉动转向依靠消费拉动是长期趋势，要求金融服务体系的对象从生产者转向消费者
加快发展消费金融和消费者积累财富管理、老龄化金融产品，私人养老金等
3、技术进步是经济增长的最大引擎，要求金融体系功能的转变，必须有功能多样、结构层次多样的市场。
1发展资本市场必须从政府主导金融约束体制转型金融市场化体制
2监管部门职责转变：从多头分散管理转向集中统一管理体制，建立横跨个监管机构的平台，加强地方金融约束，金融管理是中央事权。