财务成本管理 第一章 财务管理原理02

财务成本管理 第一章 财务管理原理02，概括了资本市场有效、金融工具、金融市场、资本市场有效的程度等。

01 基本原理02

• 金融工具
  • 基本特征
    • 风险性、收益性、期限性、流动性
  • 类型
    • 固定收益证券
      • 时间固定
        • 收益与发行人财务状况相关度低
      • 固定利率债券、浮动利率债券、优先股、永续债
    • 权益证券
      • 收益与发行人财务状况相关度高
      • 普通股
    • 衍生证券
      • 价值依赖于基础金融工具
      • 可转换债券、期权、认股权证
• 金融市场
  • 分类
    • 期限
      • 货币市场
        • 短期（≤1年）
        • 短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等
        • 交易对象
          • 债务工具
      • 资本市场
        • 长期（＞1年）
        • 银行长期贷款、公司债券、长期政府债券、股票等
        • 交易对象
          • 债务工具、权益工具
    • 属性
      • 债务市场
        • 交易对象
          • 债务工具
      • 股权市场
        • 交易对象
          • 权益工具
    • 初次发行、已经发行
      • 一级市场
        • 稀释股东利益
      • 二级市场
        • 不稀释股东利益
    • 交易程序
      • 场内市场
        • 主板、创业板、科创板
        • 有固定场所、集中交易
          • 拍卖、集中竞价
      • 场外市场
        • 全国股转系统（新三板）、区域性股权交易市场、证券公司柜台市场
        • 无固定场所、柜台分散进行
          • 协商报价
  • 功能
    • 基本功能
      • 资金融通、风险分配
    • 附带功能
      • 调节经济、价格发现、节约信息成本
• 资本市场有效
  • 含义
    • 资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的信息
    • 价格反映信息，市场越有效越好
  • 条件
    • 满足其一
      • 所有投资人都是理性的
      • 非理性行为可以互相抵销
        • 偏差是独立、随机、相互抵销
        • 系统、一致、相互增强
      • 存在专业投资者套利
        • 非理性行为未抵销，专业投资者会重新配置
  • 意义
    • 改变会计方法无法提升股价
      • 改进财务决策提高企业价值，提升股价
    • 金融投机无法获利
      • 不能通过金融投机赚取超额收益
      • 利用竞争优势在产品市场赚取净现值
    • 关注自己公司的股价是有益的
      • 据此调整公司行为
  • 资本市场有效的程度
    • 有效
      • 弱式有效、半强式有效、强式有效
    • 验证方法
      • 无效
        • 股价变动与历史股价相关
      • 弱式有效
        • 随机游走
          • 股价没有规律，对现在、未来没有影响
          • 相关系数≈0
        • 过滤检验
          • 过滤规则收益率≈简单购买持有收益率
      • 半强式有效
        • 事件研究
          • 事件日之前、之后的超额收益和异常事件无关
          • 事件日当天的超额收益和异常事件有关
        • 基金表现
          • 投资基金平均收益率不能持续超过市场整体收益率
          • 可以有偶然现象
      • 强式有效
        • 内幕交易
          • 内幕交易收益率不能持续超过市场整体收益率
          • 可以有偶然现象
    • 规律
      • 所有交易策略
        • 利用信息，预判股价走势
      • 市场有效→已经反映信息→策略失效
      • 信息被股价反映过，不会再影响股价走势
    • 注意
      • 没有超额收益
        • 可以赚平均收益
      • 不是所有人、所有交易、所有时间都不能赚超额收益，偶尔可以
• 预计2分