导图社区 《财务成本管理》 第三章 价值评估基础 01
《财务成本管理》 第三章 价值评估基础 01，介绍详细，描述全面，希望对感兴趣的小伙伴有所帮助！
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03价值评估基础01
基准利率
含义
央行对专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率
作用
基准利率在金融市场上
具有普遍参照作用
特征
基础性
由市场供求关系决定
反映实际、未来预期供求现状
传递性
其他利率水平/资产价值根据利率确定
市场化
稳定性
市场利率的影响因素
市场利率
=纯粹利率+风险溢价
纯粹利率
纯利率
真实无风险利率
风险溢价
通货膨胀溢价IP
违约风险溢价（信用风险）DRP
不能支付本金、利息风险
流动性风险溢价LRP
不能变现的风险
期限风险溢价MRP
市场利率上升，导致价格下跌风险
无偏预期理论
公式
(1+r2)^2=(1+r0)*(1+r1)
长期利率
=期限内预期短期利率的几何平均值
算术平均值
只要总收益相同
投资者对不同期限的债券没有偏好
不同期限的债券可完全替代
长、短期市场可以自由流通
分类
上斜收益率
未来短期利率会上升
水平收益率
未来短期利率会不变
下斜收益率
未来短期利率会下降
峰型收益率
未来短期利率会先升后降
流动性溢价理论
=预期短期利率的平均值+流动性溢价率
介于无偏预期理论和市场分割理论之间
两者的综合
不同收益率曲线
是市场预期和流动溢价共同导致
投资者偏好流动性强的短期债券
不同期限的债券可以替代，但并非完全替代
长期债券给出一定一定流动性溢价才能吸引资金
期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高
利率
未来短期利率
上升、不变、下降
且降幅<流动性溢价率
未来短期利率下降且降幅=流动性溢价率
未来短期利率下降且降幅>流动性溢价率
短期利率
先
后
下降且降幅>流动性溢价率
市场分割理论
不同的收益率
由供求关系决定
投资者存在固定偏好
不同期限的债券不可相互替代
长、短期市场完全隔离
短期利率<中期利率<长期利率
短期利率=中期利率=长期利率
短期利率>中期利率>长期利率
中期市场的均衡利率最高
无法解释
不同市场同步波动
长期市场随短期市场呈规律变动
客观题、主观题 4-9分
总利率
