导图社区 财务成本管理 郑晓博 价值评估基础06
财务成本管理 郑晓博 价值评估基础06，包含债券分类、债券估值、到期收益率、债券定价基本原则等。
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03价值评估基础06
债券分类
按发行人不同
政府债券（中央政府）vs地方政府债券vs公司债券
公司债券vs国际债券（外国政府/公司）
是否记名
记名债券（谁的债券，名字写在债券上）vs不记名债券
按是否上市
上市债券vs非上市债券
按有无财产抵押
抵押债券vs信用债券
是否能转股
可转换债券vs不可转换债券
发行人是否能提前赎回
可提前赎回债券vs不可提前赎回债券
按偿还方式
到期一次债券（集中清偿本息）vs分期债券（分期偿还）
按支付利息的频率
零息债券
纯贴现债券，没有利息只有本金
平息债券
又叫分期付息到期还本债券，期限内平均支付利息
到期一次还本付息债券
到期时支付全部利息、本金
债券估值
债券给投资者带来的现金流入
付息部分、还本部分
债券价值
利息的现值+本金的现值
I
利息
票面金额*票面利率
M
到期本金
票面金额
折现率
=当前等风险投资的市场利率
=当时市场利率=现行市场报酬率=债务资本成本
=期望报酬率=必要报酬率=到期收益率
n
债券剩余到期时间
≠债券整个存续期≠已经过去的期限
随着时间流逝
剩余到期时间逐渐缩短
到期日
剩余到期时间=0
计算
又叫
纯贴现债券
票面利率=0
发行日：折价发行，到期前：不支付利息，到期日：支付本金
到期一次还本付息
持有期：每期计提利息，不支付利息
子主题
单利计息
复利计息
m
债券整个存续期限
永续债券
没有到期日，永远定期支付利息
债务未来价值
现在的价值
t年后的价值
如果t年后市场利率变化
用变化后的利率折现
多次付息
必须在计息期口径折现
期间口径
票面利率
报价口径
年折现率
有效年利率口径
统一到期间口径
计息期票面利率=
计息期折现率=
本金
可以用按期间口径、有效口径
非整数时点
向前找整数点的价值
折算到非整数点
按月转换
债券定价基本原则
零息债券一定是深度折价发行
统一口径
市场利率
有效口径
到期收益率r
以现行价格购买债券持有到期获得的收益率
期望报酬率
YTM
本质
内含报酬率
有效年利率
税前口径
买入价
新发行债券
发行价
已发行债券
流通价
使债券未来现金流入现值=购入价格的折现率
净现值=0
插值法
粗算收益率
测算折现率
向票面利率取整百数
第1次折现率低
-1%
第1次折现率高
+1%
计算不用加%，结果加%
不用插值法情况
最后一期、平价债券
换算为有效年利率
影响因素
无关
市场利率、后续价格波动、违约风险
发行价格
越低，到期收益率越高
越高，到期收益率越低
反比
付息频率
越高，到期收益率越高
越低，到期收益率越低
正比
折价发行
到期收益率>票面利率
平价发行
到期收益率=票面利率
溢价发行
到期收益率<票面利率
按年付息
利随本清
客观题、主观题 4-9分
