导图社区 邱国鹭的交易心法
邱国鹭的交易心法，涉及一系列投资理念、投资方法、投资风险、 投资策略原则，这些内容对于交易者来说具有重要的指导意义。
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邱国鹭
投资理念
以实业的眼光做投资
公司不会因为急跌变得更差也不会因急涨变更好
每三四年重新挖一次的护城河不算护城河
成长是未来的难预测，门槛是既成的易把握
高门槛行业供给受限、竞争有序有利盈利增长
低门槛行业无序竞争，谁也赚不到钱
好生意
行业集中度持续提高的行业易出牛股
它做的事别人做不了
门槛，决定利润率
它做的事可以重复做
可复制、销售增速
竞争格局和比较优势
寡头的利润增长往往超预期
技术变化快的行业不看市占看杀手级应用
对动态的暂时的信息反映过度，对静态的本质的反映不足
逆向投资
人弃我取
众人夺路而逃不挡路不跟随
新兴行业看需求，传统行业看供给
关键
逆向不是技能而是品格
品格无法学习，通过实践磨练
关键三点
看估值是否够低、是否已过度反映坏消息
看遭遇的问题是短期问题、是够是可解决的问题
股价暴跌本身是够会导致公司基本面恶化
不是每个行业都适合逆向
食品饮料适合逆向
无替代品就积极，有替代品就谨慎
个股问题还是行业问题
主动违规还是被动中枪
有无悠久历史和品牌美誉
有无突出受害者
最一致的时候最危险
买早了还得熬得住，是必备素质
便宜是硬道理
明知贵了，还想等多涨一点
明知便宜了，还想等再跌一点
价格本质上是一种货币现象
最重要影响因素
估值决定上涨空间
流动性决定涨跌时间
A股不缺价值，也不缺发现价值的眼睛，缺的是坚守价值的心
买的时候足够便宜就不用担心做傻瓜
牢牢把握定价权
垄断、品牌、技术专利、资源矿产
按规律投资
不被牛股倾倒
不被个例迷惑
不抱侥幸心理
不赌小概率事件
投资方法
三个基本问题
估值
市盈率、市净率、市销率、企业估值倍数
好行业里挑好公司，然后等待好价格买入
波特五力分析
上下游产业链
对上下游的议价权
行业竞争格局
比较优势
潜在进入者的门槛
杜邦分析
赚钱模式与战略、执行是否一致
高利润模式
广告投入
研发投入
产品定位
差异化营销
高周转模式
运营管理能力
渠道管控能力
成本控制能力
高杠杆模式
风险控制能力
融资成本高低
估值分析
同业横比
历史纵比
市值与未来成长空间比
显著低估时买入
品质
品质更重要
是不是一门好生意
是不是好行业
好公司在烂行业也不行
定价权受限制的垄断没有意义
品质好坏关键看有没有定价权
行业格局是否良性、行业竞争是否激烈
政府扶持的新兴行业要谨慎
行业格局
不要有太多人做
差异化竞争
同质化竞争
比如钢铁，提供同质化产品，就不赚钱
差异化产品
品牌
最好是用来请客送礼的
回头客、用户粘度高
单价不要太高
单价高，对价格敏感
单价低，容易有定价权
转换成本
时间成本
服务网络
服务布点
产品销售半径小
先发优势
个人事业选择要找有先发优势的行业
技术变化快的行业很难看到先发优势
品质就是搞明白是不是一门好生意
竞争格局是否清晰
领先者有没有品牌美誉度
售价是不是显著高于其他竞争者
领先者有没有服务网络优势
有没有规模效应
产品销售半径相对比较小
不用参与全球竞争
是不是有回头客
是不是低单价
下游对价格不敏感
是不是转换成本高
领先者是不是有先发优势
技术变化是不是没那么快
时机
数月亮不数星星
经验
投资风险
价值陷阱
再便宜也不能买
被技术进步淘汰
赢家通吃行业里的小公司
分散的、重资产的夕阳行业
景气定点的周期股
有会计欺诈的公司
避开价值陷阱，找到便宜的好公司，买入并持有
成长陷阱
估值过高
高预期无法实现
技术路径踏空
路径之争专家也看不清
无利润增长
烧钱、送钱赚眼球，客户黏度低
成长性破产
快速扩张，资金链断
盲目多元化
什么赚钱做什么，主业不清
树大招风
门槛低，前浪死在沙滩上
新产品风险
不断推陈出新，但收益不确定
寄生式增长
靠傍大款，缺乏核心竞争力和议价权
强弩之末
过了成长期但仍高估值
会计造假
成长股更普遍
成长本身不是陷阱，过高预期和过高估值是陷阱
真假风险
Sub Topic
安全边际
价值投资的局限
投资策略
四种周期
三种杠杆
行业轮动
未来10年
对冲机遇
投资心理学
常见误区
后视镜
傻瓜定价
这次不同了
树动风动与心动
知易行难
投资原则
便宜才是硬道理
定价权是核心竞争力
胜而后求战，不要战而后求胜
人弃我取，逆向投资
