第30章 货币增长与通货膨胀

曼昆经济学原理第30章，宏观经济学分册第8章，名义利率是对一笔贷款的支付，这在最初进行贷款时就确定了，这种事先达成协议的名义利率就没有反映出之后发生的较高的通货膨胀

第30章 货币增长与通货膨胀

• 古典通货膨胀理论
  • 物价水平与货币价值
    • 这里告诉我们关于通货膨胀的一种观点是：它是关于货币价值的，不是关于物品价值的
      • 例如：P是蛋卷的价格，当蛋卷价格是2元时，1元的价值（1/P）就是一个蛋卷的一半；当其价格上升到3元时，1元的价值就下降到蛋卷的三分之一。
        • 其逻辑就是：当物价总水平上升时，货币的价值下降
  • 货币供给、货币需求与货币均衡
    • 这里说明了货币的价值取决于货币的供给与需求
    • 货币供给：这里简单假设为由国家中央银行控制的政策变量
    • 货币需求：人们愿意以流动的形式（货币）持有的财富量。这里考虑最重要的影响货币需求的变量：经济中的物价水平
      • 物价水平涨，货币需求增加；反之减少
    • 货币供给与需求怎么平衡的
      • 如图所示
      • 物价水平会调整到使货币需求等于货币供给的水平。
        • 若物价水平高于均衡水平，则货币供给不能满足货币需求，导致物价水平下降到使货币供求均衡的水平。反之也相同
  • 货币注入的影响
    • 如图所示
    • 这里引出“货币数量论”：一种认为可得到的货币量决定物价水平，可得到的货币量的增长率决定通货膨胀率的理论。
  • 调整过程简述
    • 货币注入的直接影响是创造了超额货币供给（货币供给量超过了注入之前均衡水平时的货币需求量）
      • 人们试图以各种方式花掉这些超额货币供给。这时造成人们对物品与服务的需求增加
        • 因为经济中生产物品与服务的水平没有改变，所以这种对物品与服务的需求增加就引起价格上升。
          • 而物价水平上升又增加了货币需求量。最后，经济在货币需求量又等于货币供给量时实现了新均衡。
  • 古典二分法和货币中性
    • 古典二分法：名义变量和真实变量的理论区分
      • 名义变量：按货币单位衡量的变量
      • 真实变量：按实物单位衡量的变量
    • 货币中性：认为货币供给变动并不影响真实变量的观点
      • 由古典二分法衍生出来的一种观点
    • 这两种观点统称为古典分析，这种古典分析在长期中是正确的，但是对于短期就有货币非中性
  • 货币流通速度与货币数量方程式
    • 货币流通速度（V）：货币易手的速度
      • V=P（价格）×Y（产量）/M（货币量）
        • M×V=P×Y（这就是“数量方程式”）
          • 这个式子说明，经济中货币量的增加必然反映在其他三个变量中的一个上：物价水平上升、产量上升、流通次数下降
      • 从现实经济体的数据中可以知道，货币流通速度是稳定基本不变的。
      • 至此有了解释物价水平和通货膨胀率需要的所有因素。即
  • 通货膨胀税
    • 各个国家选择印发导致货币一直贬值的量是因为：政府把货币创造作为支付其支出的一种方法。
    • 政府通过印发货币筹集收入时，就是在征收一种“通货膨胀税”
      • 概念：政府通过创造货币而筹集的收入
      • 当政府印发货币时，物价水平就会上升，人们的货币价值就下降了。
      • 因此，通货膨胀税就像是一种向每个持有货币的人征收的税。
    • 通货膨胀税的重要性在不同国家和不同时期不相同。
      • 例如，美国刚成立时面临高昂的军费支出，而新政府通过正常税收筹资或正常借款筹资的能力有限，所以就只能通过印发钞票来支付其支出。而那时正如货币数量论所预言的，美国经历了高通货膨胀，在短短几年间，物价上涨一百多倍
  • 费雪效应
    • 货币中性原理的一个重要应用涉及货币对利率的影响
    • 概念：名义利率对通货膨胀率所进行的一对一的调整
    • 名义利率=真实利率+通货膨胀率
      • 这个式子告诉我们，由于货币中性原理，货币供给的增加并不会影响真实变量；且根据货币数量论，货币供给的增长决定通货膨胀率，所以名义利率必然根据通货膨胀的变动进行一对一调整。
        • 其结论是：当中央银行提高货币增长率时，长期的结果是更高的通货膨胀率和更高的名义利率。
    • 费雪效应的分析在长期中是正确的，但短期中则不成立，因通货膨胀是不可预期的。
      • 名义利率是对一笔贷款的支付，这在最初进行贷款时就确定了，这种事先达成协议的名义利率就没有反映出之后发生的较高的通货膨胀
      • 当通货膨胀保持在高位，人们最终会预期到这一较高的通货膨胀，而贷款中也将反映这种预期，从而提高名义利率
  • 本章通货介绍货币数量论来解释价格水平和通货膨胀率的长期决定因素
• 通货膨胀的成本
  • 购买力下降？通货膨胀的谬误
    • 通货膨胀本身并没有降低人们的实际购买力
      • 由于通货膨胀后物品与服务的价格上升，消费者支付得多了，卖者得到的也会变多，所以收入的膨胀与物价的膨胀是同步的
    • 人们之所以相信这个谬误是因为没有认识到货币中性原理。
      • 人们通常倾向于把因为通货膨胀增加的收入当做对其才能与努力的奖励
      • 真实收入应该是由真实变量决定的，如生产与增长那一章中所讲的人力、物质资本、自然资源、可以得到的生产技术。
  • 皮鞋成本
    • 概念：当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源。
    • 通货膨胀本身也是对货币持有者征收的一种税，这也会和其他税收一样，让人们有把稀缺资源浪费在试图避免通货膨胀的激励，这种激励的扭曲给社会造成了无谓损失。
      • 人们避免支付通货膨胀税的一种方法是经常去银行进行储蓄得到利息，这样可以减少通货膨胀对钱包里的货币价值的侵蚀
        • 这样就产生了“皮鞋成本”：为了使手头保留的钱少于没有通货膨胀时的数量必须牺牲时间与便利。
          • 皮鞋成本的字面意思是：因为更经常的去银行会使鞋磨损的更快。
          • 在温和的通货膨胀下，皮鞋成本是微不足道的，但是在经历超速通货膨胀的国家中，这种成本就非常重要（下图就是例子）
  • 菜单成本
    • 概念：改变价格的成本
    • 这个成本包括：决定新价格的成本、印刷新价格表和目录的成本、把这些新价格表和目录送给中间商和顾客的成本、新价格做广告的成本、处理顾客对价格变动的愤怒的成本
    • 同样的，在低通货膨胀中，企业可以很长一段时间（一年或者更多）调整一次价格；在超速通货膨胀期间，企业为了与经济中的其他价格保持一致，必须每天甚至更频繁地变动价格。
  • 相对价格变动与资源配置不当
    • 相对价格：与经济中其他价格相比的其商品价格
    • 一般，人们依靠比较各种物品与服务的质量和价格（相对价格）决定购买什么和购买多少，这种决定也就是人们在决定自己稀缺的生产要素如何在个人与企业中配置。
      • 同一市场竞争的企业并不总是同时改变价格，在低通货膨胀的经济中，因为卖者不需要经常变动价格，相对价格的变动较小，消费者可以做出更正确的决策，把资源配置到最好的用途中。
      • 相反，在高通货膨胀的经济中，卖者必须经常变动价格，相对价格的变动更大，消费者的决策会被扭曲，无法做出更正确的决策，这种市场就不能把资源配置到最好的用途中。
  • 通货膨胀引起的税收扭曲
    • 法律制定者在制定税法时往往没有考虑到通货膨胀，通货膨胀一般增加了储蓄所赚到的收入的税收负担，所以通货膨胀会抑制储蓄。
      • 例子一，税收对资本收益（低价买高价卖赚的差价）的处理。例如某人1980年10元买了股票，在2010年以50元卖出，资本收益为40元。但假设1980年到2010年物价总水平翻了一番，1980年投资的10元就等于2010年的20元，这样，真实收益（购买力的增加）只有30元，但按照税法，应该交40元的税。因此，通货膨胀扩大了资本收益（高于真实收益），无形中增加了这种收入的税收负担，所以抑制了资本投资。
      • 例子二，税收对利息收入的处理。由于税法对名义利息收入收税，在高通货膨胀经济中，人们的税后真实利息收入低于低通货膨胀时，所以高通货膨胀抑制了人们的储蓄
      • 因为储蓄等于投资，投资又是长期经济增长的关键因素。因此，通货膨胀抑制了储蓄时，也会抑制经济的长期增长率。
        • 解决这一问题的方法除了消除通货膨胀外，还可以通货税制指数化。也就是说将通货膨胀的影响考虑进税法的制定。例如对真是利率和真实资本收益收税，但是这会让已经使人们觉得非常复杂的税法变得更加复杂。
  • 混乱与不方便
    • 经济中的物品与服务都统一用货币的价值来衡量其价值，当通货膨胀引起了货币价值变动时，会给物品与服务的价值衡量制造混乱和不方便。
      • 例如，除了上面提到的通货膨胀引起的税率扭曲意外，还有比如当价格一直在上升时，会计师想要计算企业的真实利润也更为困难和复杂，常常会导致错误的计算。所以，在某种程度上，通货膨胀使投资者无法区分成功与不成功的企业，这又抑制了金融市场在把经济中的储蓄配置到不同类型投资中时的作用
  • 未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配
    • 例如一个人找银行进行了长期（房贷30年）贷款。因为利率是提前定好的，若在这30年间发生了高通货膨胀，则债务人的收入也将大幅增加，可以用不如他预期的那样值钱的货币偿还债务，这让债务人获利，债权人受损。
    • 若发生通货紧缩，则情况反之，债权人获利，债务人受损。
    • 这样就进行了财富再分配，这让债务人和债权人都承担了难以预期的通货膨胀带来的风险
    • 与另一个事实一起考虑时，未预期到的通货膨胀成本是很重要的：当平均通货膨胀率很高时，通货膨胀就特别多变且不稳定；平均通货膨胀率低则反之。
  • 通货膨胀不好，但通货紧缩可能更坏
    • 例如除了跟通货膨胀相同的一些成本以外，还会引起物价下降，并使经济中整个物品与服务的需求减少。总需求减少又会引起收入减少和失业增加等等，通货紧缩往往是更深层经济问题的症状。
  • 这些成本在超速通货膨胀时期是巨大的，但在温和的通货膨胀时尚无定论（个人认为是比较小的）
    • 超速通货膨胀：一般被定义为每月通货膨胀在50%以上。这意味着物价水平在一年内要上升100倍以上。
    • 温和的通货膨胀：每年物价上升小于10%时