CPA 财管 CH2 财务报表分析和预测（2023）

CPA 财管 CH2 财务报表分析和预测（2023）的思维导图，内容有短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、盈利能力、市价比率、杜邦分析、管理用报表、改进杜邦分析、增长率、融资总需求，快来看。

第二章 • 财务报表分析 & 财务预测

• 财务报表分析方法
  • 比较分折法
  • 因素分析法
    • 1. 从基期 替换到 本期；
    • 2. 替换后－替换前 （=XX因素变化对XX指标的影响）
• 长期资本&营运资本
  • • 营运资本（正向指标）
      • 定义1：是 流动资产 超过 流动负债的部分
        • 营运资本 = 流动资产－流动负债
      • 定义2：是 长期资本 超过 长期资产的部分
        • 营运资本 = 长期资本－长期资产
      • 定义3：是 长期资本 用于 流动资产的部分
        • 营运资本配置比率 = 营运资本 ÷ 流动资产
      • 正向指标；绝对数，可比性差；有可能是负数
    • 长期资本 = 长期负债＋S.E.
• 短期偿债能力
  • 营运资本配置率
    • 营运资本配置比率 = 营运资本 ÷ 流动资产
      • 1/流动比率＋营运资本配置率 = 1
  • 流动比率
    • 流动比率 = 流动资产 ÷ 流动负债
    • 短期偿债能力的首选比率
    • 基准值 = 2
    • 结合 资产周转率 分析
      • 资产周转速度 越快
      • 资产变现能力 越强
      • 企业营业周期 越短
      • 流动资产 质量高 → 流动比率 可低于2
  • 速动比率
    • 速动资产
      • 速动资产 = 货币资金＋交易性金融资产＋ 应收款项
      • 速动资产 = 流动资产－(存货＋预付款项＋年内到期的非流动资产＋其他流动资产)
    • 速动比率 = 速动资产 ÷ 流动负债
    • 基准值 = 1
    • 应收款项 变现能力 存在缺陷：
      • 坏账准备计提不足
      • 季节性 波动
  • 现金比率
    • 现金资产 = 货币资金
    • 现金比率 = 现金资产 ÷ 流动负债
  • 现金流量比率
    • 现金流量比率 = 经营现金流量净额 ÷ 流动负债 (期末数)
      • 流动负债 用 期末数
  • 影响 偿债能力的表外因素
    • 提高 短期偿债能力
      • 1. 可动用的银行授信额度
      • 2. 可快速变现的长期资产
      • 3. 偿债能力的声誉
    • 降低 偿债能力
      • 是 或有负债（不是 预计负债）
        • 1. 担保事项
        • 2. 未决诉讼
  • 总结:
  • 只考虑 还本，不考虑 付息
• 长期偿债能力
  • 考虑 还本 & 付息
  • 存量 比率
    • 资产负债率
      • 资产负债率 = 负债 ÷ 资产
      • 体现 偿债能力 & 举债能力
      • 基准值 = 50%（高于50%，债权人利益缺乏保障）
        • 资产 变现能力 越强，资产负债率 基准 越高。
    • 产权比率
      • 产权比率 = 负债 ÷ 权益
    • 权益乘数
      • 权益乘数 = 资产 ÷ 权益
    • 长期资本负债率
      • 长期资本负债率 = 长期负债 ÷ 长期资本 . = 长期负债 ÷ (长期负债+S.E.)
      • 体现 长期资本 构成，用于 资本结构管理。
  • 流量 比率
    • 现金流量债务比
      • 现金流量债务比 = 经营现金流量净额 ÷ 债务总额（期末数)
    • 利息保障倍数
      • 利息保障倍数 = 息税前利润 = 净利润＋所得税＋利息费用 。 利息支出 利息支出
        • 利息支出 = 费用化＋资本化
        • 利息费用 = 费用化
      • 基准值 = 1
        • =1，也很危险，因为 息税前利润 受经营风险的影响，是 不稳定的，而 利息支付 却是固定的。
    • 现金流量利息保障倍数
      • 现金流量利息保障倍数 = 经营现金流量净额 ÷ 利息支出
        • 利息支出 = 费用化＋资本化
• 营运能力
  • 周转次数 (周转率) = 营业收入÷各 资产
  • 销售百分比 = 各 资产÷营业收入
  • 互为倒数
  • 周转天数 = 365 ÷ 周转次数
  • 注：周转天数&销售百分比 可 加总分解，但 周转次数 不能 加总分解。
    • eg：总资产周转天数 = 流动资产周转天数＋长期资产周转天数
  • 应收账款 周转率
    • 计算问题
      • 1. 取值：受 季节性、偶然性、人为因素影响 → 取多个时点平均数
      • 2. 分子：不是 营业收入；仅为 赊销金额
      • 3. 应收账款 按 扣减 坏账准备 前 原值 计算
      • 4. 加上 应收票据
  • 存货周转率
    • 收入口径：
      • 判断 短期偿债能力（偿还债务发生在 销售之后）
      • 分解 总资产周转天数（与其他资产保持口径一致）
      • 存货周转率 = 营业收入 ÷ 存货（平均余额）
    • 成本口径：
      • 评估 存货 管理业绩（存货管理发生在 销售之前）
      • 存货周转率 = 营业成本 ÷ 存货（平均余额）
• 盈利能力
  • 传统报表
    • 营业净利率 = 净利润 ÷ 营业收入
      • 概括 全部经营成果（营业利润率的变动，是利润表 各个项目金额变动引起的，可通过结构百分比利润表体现出来）
    • 总资产净利率 = 净利润 ÷ 总资产
      • 是 盈利能力 关键。提高 权益净利率 的基本动力 是 总资产净利率。
    • 权益净利率 = 净利润 ÷ 股东权益
      • 也叫 净资产净利率，对 股东 有很好的综合性，概括 全部经营业绩&财务业绩。
  • 管理报表
    • 税后经营净利率 = 税后经营净利润 ÷ 营业收入
    • 净经营资产净利率 = 税后经营净利润 ÷ 净经营资产
• 市价比率
  • 每股收益
    • 每股收益 = 利润 ÷ 股数 = 归属 普通股股东的净利润 ÷ 流通在外的普通股 加权平均股数
      • 净利润 减去 优先股股息
  • 每股净资产
    • 每股净资产 = 归属 普通股股东的净资产 ÷ 流通在外的普通股 股数 (年末数量)
      • 净资产 减去 优先股权益（包括：优先股清算价值 & 拖欠股息）
  • 每股营业收入
    • 每股营业收入 = 营业收入 ÷ 流通在外的普通股 加权平均股数
  • 市盈率
    • 市盈率 = 每股市价 ÷ 每股收益
  • 市净率
    • 市净率 = 每股市价 ÷ 每股净资产
  • 市销率
    • 市销率 = 每股市价 ÷ 每股营业收入
• 杜邦分析
  • 公式
  • 分析
    • 经营战略
      • 高盈利、低周转
      • 低盈利、高周转
    • 财务政策
      • 经营风险 高、财务杠杆 低
      • 经营风险 低、财务杠杆 高
  • 缺陷
    • 1. “总资产净利率"的总资产 & 净利润 不匹配：
      • ①总资产 属于 全部资金提供者（股东＋债权人）
      • ②净利润 属于 股东
    • 2. 没有区分 经营活动 & 金融活动：
      • ①资产负债表：没有区分 经营资产/负债 & 金融资产/负债
      • ②利润表：没有区分 经营损益 & 金融损益
• 管理用报表
  • 管理用 资产负债表
    • 注：投资性房地产 属于 金融资产；长期股权投资 属于 经营资产。
    • 。 资产 = 负债 ＋权益 （经营资产－经营负债）=（金融负债－金融资产）＋权益 。 净经营资产 = 净负债 ＋权益
    • 净经营资产 = 净经营长期资产 + 经营营运资本
      • 净经营长期资产 = 经营长期资产 + 经营长期负债
      • 经营营运资本 = 经营流动资产 － 经营流动负债
  • 管理用 利润表
    • 金融损益
      • 广义利息费用 = 财务费用 －投资收益＋减值损失 ± 公允价值变动损益
        • 财务费用 = 利息费用－利息收入
        • 注：三项损益 仅限于 金融资产负债 产生的
      • 金融损益 = ﹣税后利息费用 = ﹣广义利息费用 ×（1－所得税%）
  • 管理用 现金流量表
    • 经营现金流 = 实体现金流
      • 从公司角度 判断：流入公司取﹢，流出取－
      • 是 税后现金流；是 可分配给 股东&债权人的现金流
      • • 资本支出(当年增加) = 净经营长期资产(净值)增加＋折旧摊销 。 = 净经营长期资产(原值)增加(本年数－上年数)
      • • 净经营资产总投资 = 资本支出＋经营营运资本增加
        • 净经营资产净投资 = 资本支出＋经营营运资本增加 －折旧摊销
      • • 净经营长期资产增加 = 资本支出－折旧摊销
        • 净经营资产净投资 = 净经营长期资产增加＋经营营运资本增加
      • 实体现金流量 = 税后经营净利润－净经营资产净投资
      • 实体净投资 = 净经营资产净投资 = 净经营资产增加 = 融资总需求
    • 融资现金流 = 债权现金流 ＋ 股权现金流
      • 从股东角度 判断：流入公司取－，流出取＋
      • 债务现金流 = 税后利息费用－净负债增加
      • 股权现金流 = 实体现金流 － 债务现金流
      • 股权现金流 = 现金股利 ＋股份回购 / －股份发行 。 =(净利润－利润留存)－股份发行 。 = 净利润－所有者权益增加
  • 总结：
  • 管理用报表 九宫格
    • • 净经营资产净利率 = 税后经营净利润 ÷ 净经营资产
      • 税后利息率 = 税后利息费用 ÷ 净利润
      • 权益净利率 = 净利润 ÷ 所有者权益
      • 税后经营净利率 = 税后经营净利润 ÷ 营业收入
      • 净经营资产周转率 = 营业收入 ÷ 净经营资产
    • 净经营资产负债率 = 净负债 ÷ 净经营资产
    • 净财务杠杆 = 净负债 ÷ 权益
    • 净经营资产权益乘数 = 净经营资产 ÷ 权益
• 改进杜邦分析
• 融资总需求
  • 融资总需求 = 净经营资产的增加 = 实体净投资 = 净经营资产净投资
  • 融资总需求 = 预计 净经营资产 － 基期 净经营资产（均为期末数) 。 =(预计经营资产－预计经营负债)－(基期经营资产－基期经营负债)
  • 销售百分比法
    • 基本假设：经营资产&经营负债 与 营业收入 保持 稳定百分比。
      • 推论：金融资产&金融负债 不一定保持 稳定 销售百分比。
    • 融资总需求 = 销售增长额 × 净经营资产 销售%
    • 融资总需求 = 销售增长率 × 净经营资产 基期数
  • 解决方式
    • 内部 融资额
      • 动用 金融资产
        • 注：取基期 期末的数值
      • 增加 留存收益
        • 利润留存 = 营业收入×营业净利率×利润留存率
        • 注：利润留存 取预计期的数值
    • 外部 融资额
      • 增加 金融负债
      • 增加 股本
      • 外部融资需求 = 融资总需求－内部融资
      • 增加的金融负债 = 净负债的增加－动用的金融资产
    • 优序融资理论：先内后外、先债后股
    • 外部融资 销售增长比 = 外部融资需求 ÷ 销售增长额
    • 外部融资 销售增长比 = 净经营资产 销售百分比－ 1＋增长率 × 营业净利率 × 利润留存率 . 增长率
      • 外部融资需求 影响因素:
    • 外部融资销售增长比 应用：
      • 1. 计算 外部融资需求的金额
      • 2. 判断 有无 外部融资需求
        • 外部融资 销售增长比<0 → 剩余资金
      • 3. 预计 通货膨胀 对筹资的影响
        • 1+名义增长率 =（1+实际增长率)×(1+通货膨胀率）
        • 外部融资需求：是 名义增长率（不是 实际增长率）
      • 4. 调整 股利政策
• 增长率
  • 内含增长率
    • 前提条件:
      • 没有 可动用的金融资产，且 不能or不打算从外部融资，只能靠 内部积累（增加留存收益）来满足 融资总需求。 这将限制 销售增长，此时最大的 销售增长率 为 内含增长率。
    • 仅 适用 管理用报表
    • 方程法
      • 外部融资=0 →外部融资销售增长比=净经营资产销售%－(1+g)/g×营业净利率×利润留存率=0
        • 注：所有数值 均为 预计期
    • 公式法
      • 内含增长率 = 净经营资产周转率 × 营业净利率 × 利润留存率 . . 1－净经营资产周转率 × 营业净利率 × 利润留存率
        • 注：所有数值 均为 预计期
    • 简易法
      • 内含增长率 = 利润留存 /（期末净经营资产－利润留存）
      • 内含增长率 = 利润留存 / 期初净经营资产（尽量不用）
    • 内含增长率影响因素:
    • 特征:
      • 1. 利润留存 是 净经营资产 增加的唯一来源
      • 2. 是 判断是否有 外部融资需求的基准 (小于内含%→存在剩余资金→外部融资销售增长比＜0)
      • 3. 不是保持 资本结构 不变 的增长率
  • 可持续增长率
    • 前提条件:
      • 定义:（三条件论）
        • 1. 不改变 经营效率（营业净利率 & 资产周转率）
        • 2. 不改变 财务政策（权益乘数 & 利润留存率)
        • 3. 不发行 新股，不回购 股份（不改变 股本）
      • 基本假设:（五条件论）
        • 1. 营业净利率将维持 当前水平，可涵盖 增加的利息
        • 2. 资产周转率将维持 当前水平
        • 3. 目前的资本结构(权益乘数)是 目标结构，并打算维持
        • 4. 目前的利润留存率 是 目标留存率，并打算维持
        • 5. 不发行 新股，不回购 股份（不改变 股本）
    • 特点:
      • 1. 匀速增长（三率相等）
        • 本年实际增长率 = 上年可持续增长率 = 本年可持续增长率
        • 注：不包括 上年实际增长率
      • 2. 平衡增长（同比增长)
        • 各项 财务总量 同比增长(如资产/负债/收入/利润）
        • 各项 财务比率 保持不变(如资产负债率/营业净利率）
      • 3. 永续增长
    • 期初法
      • 可持续增长率 = 营业净利率 × 总资产周转率 × 期末资产期初权益乘数 × 利润留存率
        • 注：总资产周转率：总资产 取 期末数
    • 期末法
      • 可持续增长率 = 营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数 × 利润留存率 . . 1－营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数 × 利润留存率
        • 注：权益乘数 为 期末数
      • 杜邦分析 & 可持续增长率
        • 可持续增长率 = 权益乘数 × 利润留存率 . . 1－权益乘数 × 利润留存率
    • 简易法
      • 可持续增长率 = 利润留存 /（期末所有者权益－利润留存）
      • 可持续增长率 = 利润留存 / 期初所有者权益
      • 注：利润留存 & 所有者权益 取 基期数
    • 适用 管理用报表&传统报表
    • 特征:
      • 1. 利润留存 是 所有者权益 增加的唯一来源
      • 2. 不是 判断是否有 外部融资需求的基准
      • 3. 是保持 资本结构 不变 的增长率
    • 管理用报表
      • 可持续增长率 = 营业净利率 × 净经营资产周转率 × 净经营资产权益乘数 × 利润留存率 . . 1－营业净利率 × 净经营资产周转率 × 净经营资产权益乘数 × 利润留存率
  • 总结：

中心主题

• 主题
• 主题
• 主题