证券从业-金融市场基础知识-第七章-第3节-金融期权与期权类金融衍生产品

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金融期权与期权类金融衍生产品

• 金融期权的定义和特征
  • 一 、金融期权的定义
    • 1. 期权又被称为选择权， 是指规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化或非标准化合约。期权交易就是对这种选择权的买卖。
    • 2.金融期权：以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。
    • 3.期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。 期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而拥有了这种权 利，但不承担必须买进或卖出的义务；期权的卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
  • 二、 金融期权的特征
    • 基础资产
      • 金融期货：可作期权的金融工具，未必可作期货交易
      • 金融期权：可作期货交易的金融工具，都可作期权交易
    • 权利义务
      • 金融期货：权利义务对称
      • 金融期权：买方只有权利，卖方只有义务
    • 履约保证
      • 金融期货：双方缴纳保证金
      • 金融期权：卖方缴纳保证金
    • 现金流转
      • 金融期货：逐日结算制度，每天
      • 金融期权：到期履约时
    • 盈亏特点
      • 金融期货：买卖双方盈亏都无限
      • 金融期权：买方盈利无限，亏损有限，卖方盈利确定、亏损不确定
    • 套保效果
      • 金融期货：更有效，更便宜
      • 金融期权：不放弃有利变动可获得的收益
• 金融期权的主要种类
  • 一、按照选择权的性质
    • 1.认购期权(看涨期权):期权的买方具有在约定期限内(或合约到期日)按行权价格(也被称为敲定价格或执行价格)买入一定数量基础金融工具的权利。
    • 2.认沽期权(看跌期权):期权的买方具有在约定期限内按行权价格卖出一定数量基础金融工具的权利。
  • 二、 按照合约所规定的履约时间的不同
    • 1.欧式期权：只能在期权到期日执行
    • 2.美式期权：到期日或到期日之前的任何一个营业日执行
    • 3.修正的美式期权(百慕大期权或大西洋期权)可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行
  • 三、 按照金融期权基础资产性质的不同
    • 1.股权类期权：单只股票期权、股票组合期权、股价指数期权
    • 2.利率期权
    • 3.货币期权(外币期权、外汇期权)
    • 4.金融期货合约期权
    • 5.互换期权
• 金融期权的主要功能
  • 一、套期保值
  • 二、 价格发现
  • 三、 投机
  • 四、 套利
• 金融期权的主要风险指标
  • Delta值
    • 期权标的证券价格变化对期权价格的影响程度
  • Gamma值
    • 期权标的证券价格变化对Delta值的影响程度
  • Rho值
    • 无风险利率变化对期权价格的影响程度
  • Theta值
    • 到期时间变化对期权价值的影响程度
  • Vega值
    • 反映合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度
• 我国期权品种及其应用
  • 一 、50ETF 期权
    • ( 一)合约要素
      • 1 .上海证券交易所于2015年2月9日上市交易了上证50ETF 期权合约品种。合约标的为上证50交易型开放式指数证券投资基金；
      • 2.包括认购期权、认沽期权两类；
      • 3.到期月份分别为当月、下月及随后的两个季月；
      • 4.采用实物交易方式。
    • (二)个人投资者参与上交所期权交易，应当符合的条件
      • 1.申请开户前20个交易日日均托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币50万元
      • 2.指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历等
    • (三)普通机构投资者参与期权交易，应当符合的条件
      • 1.申请开户前20个交易日日均托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币100万元
      • 2.净资产不低于人民币100万元等
  • 二、 沪深300ETF 期权
    • 1.深圳证券交易所于2019年12月23日又上市了沪深300ETF 期权合约品种。
    • 2.沪深300ETF 期权交易规则大体上与上证50ETF 期权交易规则一致，只是跟踪的标的物不一样。
  • 三、 沪深300股指期权
    • 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只A 股作为样本编制而成的成分股指数，具有良好的市场代表性。
    • 沪深300股指期权合约要素
      • 合约标的 沪深300指数
      • 合约乘数 100元
      • 报价单位 指数点
      • 最小变动价位 0.2点
      • 合约月份 当月、下2个月及随后3个季月
      • 交易时间 9:30—11:30,13:00—15:00
      • 最大涨跌幅 上一交易日沪深300指数收盘价10%
      • 行权方式 欧式
      • 合约类型 看涨/看跌
    • 沪深300股指期权合约行权价格间距
      • 行权价格范围 当月和下2个月合约 随后3个季月合约
      • 行权价格≤2500 25点 50点
      • 2500点<行权价格范围≤5000点 50点 100点
      • 5000点<行权价格范围≤10000点 100点 200点
      • 行权价格>10000点 200点 400点
  • 四、 商品期权
    • 1.标的资产为实物资产的期权称为商品期权
    • 2.我国大连商品交易所豆粕期权的上市填补了我国商品期权的空白，完善了衍生品市场结构和体系，为玉米、铁矿石等后续期权品种上市提供了借鉴
  • 五、 场外期权
    • 场外期权业务自2013年开始试点，合约标的主要为以沪深300、中证500、上证50为主的股指， A 股个股，黄金期现货及部分境外标的。