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股利分配、股票分割与股票回购 注册会计师 注会 CPA 财务管理，有兴趣的可以看看哟。
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substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
股利分配、股票分割与股票回购
股利理论与股利政策
股利理论：核心问题是讨论股利分配（股东目前利益）和公司价值（股东未来长远利益）之间的关系，最终讨论的是股利分配是否影响公司价值 股利支付率=（当期支付给普通股股东的股利/当期归属于普通股股东的盈利）*100%
无关论：股利无关论（MM理论）
假设存在完美资本市场
公司投资政策已确定并为投资者所理解
不存在股票发行和交易费用
不存在所得税
不存在信息不对称
不存在代理成本，特别是经理人和外部投资者之间
观点
投资者不关心股利分配：投资者对股利和资本利得无偏好
股利支付率和公司价值无关
公司价值完全由公司投资政策及其获利能力决定
相关论：
税差理论
考虑现实因素：存在个人所得税
现金股利相对于资本利得税率高、纳税时间弹性小
反之，资本利得（不分红，股东择机抛售赚取差价）相对于现金股利税率低、纳税时间有弹性
得出观点：
在不考虑股票交易成本的情况下，现金股利支付率越低，公司价值越高
考虑股票交易成本：(资本利得个税+股票交易成本)>现金股利个税时，现金股利支付率越高，公司价值越高
客户效应理论
考虑的现实因素：存在个人所得税，且不同税收等级的边际税率不同
收入高的投资者边际税率更高，股利分配所产生的税额也越高
收入低的/有税收优惠的投资者边际税率相对较低，股利分配所产生的税额相对于高收入投资者也更低
得出观点：公司制定股利政策是要考虑不同税收登记的股东的不同需求
“一鸟在手”理论
考虑的现实因素：投资者普遍厌恶风险，现金股利风险小，资本利得不确定高
观点：股利支付率越高，公司价值越高
代理理论
考虑的现实因素：不同利益相关者之间存在利益冲突和代理成本
股东和债权人之间：债权人可能通过签订限制性条款来现值股利分配
经理人和股东之间：多分配现金股利能减少经理人的自由现金流，抑制经理人的过度投资行为和在职消费行为
控股股东和中小股东之间：多分配股利能防止控股股东侵害中小股东利益
信号理论
考虑的现实因素：经理人和外部投资者之间信息不对称
分配股利是向外部传递信号，外部投资者解读可能不一致对公司价值的影响不确定
利好消息：经理人预期公司未来发展前景好
利空消息：经理人预期公司未来发展将走向衰退，公司目前存在多余现金流，但没有好的投资机会
股利政策的类型
剩余股利政策：公司有良好投资机会时，根据目标资本结构，从当期盈利中先预留出投资所需的权益资本，剩余部分才作为股利发放；如果没有剩余，则不发放股利
保持目标资本结构，是针对新增长期资本而言，不一定一年中始终能保持同样的结构
资本结构，是长期有息负债和股东权益的比率
分配股利，只针对当期盈利，不动用以前年度未分配利润
法律要求提取的盈余公积，已包含在预留的投资所需权益资本中
总结，发放股利时：
要考虑
未来的投资机会
目标资本结构
加权平均资本成本
当期盈利
不考虑
资金存量
以前年度未分配利润（盈利或亏损）
固定股利或稳定增长股利政策
理论依据源自“一鸟在手”理论和信号理论，适用于成熟的、盈利充分且活力能力较稳定的、扩张需求减少的公司
固定股利政策：每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上且在较长时期内不变，只在公司预期未来盈利显著、不可逆转的增长时，才提高股利发放额度
稳定增长股利政策：每年发放的股利在上一年股利的基础上按固定增长率稳定增长，稳定增长期的企业可以采用
优缺点：
优点
有利于树立公司的良好形象，增强投资者信心
有利于投资者安排股利收入和支出
有利于稳定股价
缺点
股利和当期盈利脱节，可能导致企业资金短缺、财务状况恶化
不能保持较低的资本成本
固定股利支付率政策：公司的股利支付率（每股股利/每股收益）长期保持一个稳定比率，优缺点如下：
优点：股利和当期盈利紧密配合，体现公平原则“多盈多分，少盈少分，不盈不分”
缺点：
每年股利变化大，容易投资者一种公司不稳定的感觉
不利于稳定股价
低正常股利加额外股利政策：公司每年只支付固定的、金额较低的股利，在盈利多的年份，根据实际情况再额外发放股利，优缺点如下：
灵活性大
让依靠股利度日的股东有稳定的股利收入，有利于吸引这部分股东
缺点：额外股利存在刚性，“宜涨不宜跌”
股利政策的影响因素：公司选择股利政策时受主观、客观因素共同影响：
1，法律限制
资本保全：不能用资本发放股利
企业积累：净利润应先提取盈余公积，然后支付股利
净利润：累计净利润为正时才能发放股利
超额累积利润：股利所得税税率高于资本利得税税率，单对公司超额累积利润额外征税
无力偿付：无力偿债时不得支付股利
2，股东因素
稳定收入：股利是部分股东的主要收入来源
避税：边际税率高的股东希望企业少发股利
控制权稀释：再次发行新股筹资可能稀释控制权
3，公司因素
盈余稳定性：稳定性越高，股利支付能力越强
公司流动性：对流动性要求越高，股利支付越少
举债能力：举债能力越强，股利支付可以越多
投资机会：机会越多（成长中的公司），股利支付越少
资本成本：对资金需求越多，股利支付越少
债务需要：需要偿还的债务越多，股利支付越少
4，其他限制
债务合同：限制性条款约束股利支付
通货膨胀：货币购买力下降，股利支付降低
股利的种类、支持程序与分配方案
股利的种类（支付形式）
现金股利：以现金支付
对公司的影响
公司现金流减少
流通在外的普通股股数不变、每股面值不变
盈利总额和市盈率不变时，每股收益、每股市价下降
股东权益总额下降，内部结构改变：股东投入资本不变、未分配利润下降
资本结构改变：负债不变、股东权益下降
对个人投资者的影响
现金流增加
持有的普通股股数不变、每股市价下降
持有的股份比例不变
不直接影响个人财富
股票股利：以公司增发的股票作为股利支付
不影响现金流
不影响公司资本结构
不影响每股面值
流通在外的普通股股数增加
股东权益总额不变，但内部结构发生变化：未分配利润减少、股东投入资本增加
市盈率不变时，每股收益、每股市价被稀释
每股收益=发放后属于普通股股东的盈利/发放后流通在外的普通股的加权平均股数 =发放前归属于普通股股东的盈利/[发放前流通在外的普通股加权平均股数*（1+股票股利发放率）] =发放前每股收益/（1+股票股利发放率） 市盈率=每股市价/每股收益，假定市盈率不变，每股市价=发放前每股市价/（1+股票股利发放率） 发放股票股利、现金股利并用资本公积转增资本后（除权日） 每股除权参考价=发放后普通股总价值/发放后普通股总股数 =（发放前普通股总价值-发放前普通股总股数*每股现金股利）/（发放前普通股总股数+送股数+转增股数） =[发放前普通股总股数*（股权登记日收盘价-每股现金股利)]/[发放前普通股总股数*（1+送股率+转增率）] =（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）
持有的普通股股数增加、每股市价下降
财产股利：以现金以外的资产支付，包括以公司拥有的其他公司的有价证券作为股利支付
负债股利：以负债支付，往往是以应付票据支付或发行债券支付
股利支付程序
1，决策程序：
step1-制定方案：董事会制定方案，提交股东大会审议
step2-审议：股东大会通过后才能生效
step3-公布分配公告：董事会对外公告，并在股东大会召开后两个月内完成股利派发事项
2，分配信息披露
股利分配公告往往在股权登记日前3个工作日发布
股利分配公告内容包括：
①利润分配方案
②股利分配对象：股权登记日登记在册的所有股东
③股利发放方法
股利支付过程中的重要日期
股利宣告日：董事会将股东大会通过的利润分配方案对外公告的日期，会计需在股利宣告日做计提股利账务处理
股权登记日：有权领取本期股利的股东资格登记截止日期
除权日（除息日）：将股利所有权和股票本身分离的日期，我国的除权日是股权登记日的下一个交易日
股利支付日：公司正式发放股利的日期
股利分配方案
股利支付形式
股利支付率
股票分割与股票回购
股票分割：将1股面额较高的股票交换成击鼓面额较低的股票的行为（1股拆成几股），并不是股利分配的方式
目的：降低每股市价，吸引更多投资者
适用情景：股价暴涨且预期难以下降时，用股票分割的方法能迅速降低股价
不影响公司现金流
盈利总额和市盈率不变石，每股收益、每股市价被稀释
股东权益总额不变
与股票股利对公司的影响一致
每股面值下降
股东权益内部结构不变
与股票股利对公司的影响不一致
和股票股利对个人投资者的影响一致
股票回购：公司用多余现金购回自身发行在外的股票，有时作为现金股利的替代方法，但本质与现金股利不同
目的
向市场传递公司股价被低估的信号
减少自由现金流，降低股东和经理人之间的代理成本
避免股利波动带来的负面影响
发挥财务杠杆的作用
降低公司被收购的风险
调节所有权结构（即：股权结构）
回购的前提要求：《公司法》规定，只有一下情形才能回购本公司股票，
股东对股东大会作出的合并、分立决议持有异议，要求公司收购其股份
与持有本公司股份的其他公司合并
回购后需在6个月内转让或注销
减少注册资本
回购后应在10日内注销
将股份奖励给职工
· 不得超过已发行股份总额的5% · 回购资金应从税后利润中支出 · 收购股份应在1年内转让给职工
公司现金减少
每股面值不变
股东权益总额下降，内部结构改变：股东投入资本下降、未分配利润不变
流通在外的普通股股数减少
盈利总额和市盈率不变时，每股收益、每股市价上升
个人现金流增加
持有的普通股股数减少、每股市价上升
持有的股份比例变化
