CPA财管第2章（2） 管理用财务报表

CPA财管第2章（2） 管理用财务报表的思维导图，如管理用利润表-金融损益：即管理用利润表的利息费用，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动损益等以后的利息费用。

2.2 管理用 财务报表 分析体系

• 1. 管理用 财务报表
  • 1. 总体思路
    • 财务管理对企业活动的分类
      • 经营活动
        • 销售商品或提供劳务等经营活动
        • 与营业活动有关的生产性资产投资活动
        • 企业在产品和要素市场上进行
      • 金融活动
        • 筹资活动以及多余资本的利用
          • 在资本市场上进行
  • 2. 管理用 资产负债表
    • 1. 概念
      • 经营性资产和负债
        • 在销售商品或提供劳务的过程中涉及的资产和负债
      • 金融性资产和负债
        • 在筹资过程中或利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债
    • 2. 基本等式
      • 净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产 =经营性流动资产-经营性流动负债+经营性长期资产-经营性长期负债
    • 3. 两 组 辨 析
      • 有利息的 一般是金融 无利息的 一般是经营
      • 1. 经营资产 VS 金融资产
        • 1. 金融资产
          • 1. 长期及短期债券投资、其他债权投资、其他权益工具投资、投资性房地产属于金融资产
          • 2. 其他应收款中的应收利息、其他应付款中的应付利息和应付股利属于金融资产
          • 3. 短期权益性投资属于金融资产
          • 4. 短期权益性投资的应收股利属于金融资产
        • 2. 经营资产
          • 1. 长期权益性投资（长期股权投资）属于经营资产（短期权益性投资是金融资产）
          • 2. 长期权益性投资的应收股利属于经营资产
        • 3. 货币资金 的处理
          • 货币资金本身是金融资产，但部分货币资金是经营活动必需的
          • 处理
            • 1. 全部货币资金列为经营资产
            • 2. 根据行业或公司历史平均的货币资金/营业收入百分比及本期销售额， 推算经营活动需要的货币资金数额，多余部分列为金融资产
            • 3. 全部货币资金列为金融资产
      • 2. 经营负债 VS 金融负债
        • 1. 金融负债
          • 债务筹资活动涉及的负债
            • 长期及短期借款
            • 优先股
            • 应付债券
            • 应付股利、应付利息
            • 一年内到期的非流动负债
            • 融资租赁引起的长期应付款
        • 2. 经营负债
          • 经营活动引起的长期应付款
            • 经营租赁长期应付款、无息应付票据
  • 3. 管理用 利润表
    • 1. 概念
      • 【-金融损益】
        • 即管理用利润表的利息费用，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动损益等以后的利息费用
      • 【经营损益】
        • 是除金融损益以外的当期损益
      • 公式
        • 金融损益=金融负债利息-金融资产收益
        • - 金融损益=财务费用±金融资产公允价值变动损益+金融资产减值损失±金融资产投资损益
    • 2. 基本公式
      • 1. 净利润
        • =经营损益+金融损益
        • =税后经营净利润-税后利息费用
        • =税前经营利润×（1-T）-利息费用×（1-T）
          • 平均所得税税率T=所得税费用/利润总额
        • =利润总额-所得税费用
      • 2. 税后经营净利润
        • =税前经营利润×（1-T）
        • =净利润+税后利息费用=净利润+利息费用×（1-T）
      • 3. 利息费用之间的关系
        • 息税前利润=利润总额+传统利润表中的利息费用
        • 税前经营利润=利润总额+管理用利润表中的利息费用
        • 管理用利润表中的利息费用=传统利润表中的财务费用 ±金融资产公允价值变动损益+金融资产减值损失±金融资产投资损益
  • 4. 管理用 现金流量表
    • 1. 现金流量
      • 1. 经营现金流量 （实体现金流量）
        • 销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量。 代表企业经营活动的全部成果
        • 实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分， 是企业一定期间可以提供给投资人的税后现金流量
        • 经营现金流量=实体现金流量=融资现金流量=金融现金流量
      • 2. 金融现金流量
        • 筹资活动和金融市场投资活动产生的现金流量
        • 债务现金流量
          • 购入或出售金融资产；偿还或介入债务；支付利息
        • 股权现金流量
          • 股份发行、回购，股利分配
    • 2. 现金流量 的确定
      • 1. 剩余流量法 （实体现金流量来源）
        • 实体现金流量=税后经营净利润+折旧摊销-经营营运资本净增加-资本支出 =税后经营净利润-实体净投资 =税后经营净利润-净经营资产增加
        • 资本支出=净经营长期资产增加+折旧摊销
      • 2. 融资现金流量法 （实体现金流量去向）
        • 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
        • 股权现金流量=股利分配-股权资本净增加
        • 债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
      • 3. TIPS
• 2. 管理用 财务分析 体系
  • 1. 改进分析体系的 核心公式
    • 权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净负债/所有者权益 =净经营资产净利率 + 经营差异率 × 净财务杠杆
      • A+（A-B）×C
    • 计算规律
    • 只有净经营资产净利率>税后利息率时，借款经营才是盈利的， 因此净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限
  • 2. 权益净利率的 驱动因素分解
    • 使用连环替代法测定：
      • 权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率×税后利息率）×净财务杠杆
      • F=A+（A-B）×C
      • F0=A0+（A0-B0）×C0
        • ①
      • F1=A1+（A1-B0）×C0
        • ②
      • F2=A1+（A1-B1）×C0
        • ③
      • F3=A1+（A1-B1）×C1
        • ④
      • ②-①
        • 净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响
      • ③-②
        • 税后利息率（B）的变动对权益净利率的影响
      • ④-③
        • 净财务杠杆（C）的变动对权益净利率的影响
• 3. 财务预测的 销售百分比法
  • 1. 基本原理
    • 使用经过调整的管理用财务报表数据预计： 净经营资产=净负债+所有者权益
      • 净经营资产=经营资产-经营负债
        • 反映资金占用
      • 净负债=金融负债-金融资产
      • 所有者权益
      • 反映资金的来源
  • 2. 假设前提
    • 各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比
  • 3. 融资总需求及顺序 （增加的净经营资产）
    • 1. 动用现存的金融资产
      • =基期金融资产-预计金融资产
    • 2. 增加留存收益
      • =预计销售额×计划营业净利率×（1-股利支付率）
    • 内部资金利用
    • 3. 增加金融负债
    • 4. 增加股本
    • 外部资金需求
  • 4. 基本公式
    • 1.融资总需求
      • 1. 总额法
        • 融资总需求=净经营资产的增加 =预计净经营资产-基期净经营资产 =（预计经营资产-预计经营负债）-（基期经营资产-基期经营负债）
      • 2. 增加额法
        • 融资总需求=净经营资产的增加 =增加的销售收入×净经营资产占销售的百分比
      • 3. 同比增长法
        • 融资总需求=净经营资产的增加 =基期净经营资产×销售收入增长率
    • 2.需要外部融资=融资总需求-可动用金融资产-留存收益增加 =增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加 =增加的销售收入×净经营资产销售百分比-可动用的金融资产-留存收益增加 =增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比 -可动用的金融资产-预计销售收入×计划营业净利率×（1-股利支付率）
      • 就是把融资总需求 的公式代进来了
  • 5. 外部融资需求的影响因素
    • 1. 经营资产占销售收入的比（同向）
    • 2. 经营负债占销售收入的比（反向）
    • 3. 可动用金融资产（反向）
    • 4. 销售增长（净经营资产>0，同向；净经营资产<0，反向）？
    • 5. 营业净利率（股利支付率<1时，反向）
    • 6. 股利支付率（营业净利率＞0时，同向）
    • 注意有条件
  • 6. 财务预测的方法
    • 1. 销售百分比法
    • 2. 回归分析法
    • 3. 交互式财务规划模型
    • 4. 综合数据库财务计划系统
• 4. 增长率 与资本 需求的 测算
  • 1. 内含增长率
    • 含义
      • 假设没有可动用金融资产，外部融资为0时，（不发新股、不借款） 只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长率
    • 方法①
      • 根据外部融资销售增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可
      • 0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+g）÷g]×预计营业净利率×利润留存率
    • 方法②
      • • 使用的指标理论上为预测期数据， 若题中给出指标不变或沿用基期， 可以使用基期指标
    • 方法③
    • 结论
      • 1. 预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0
      • 2. 预计销售增长率＞内含增长率，外部融资＞0
      • 3. 预计销售增长率＜内含增长率，外部融资＜0,企业资金有剩余
  • 2. 可持续增长率
    • 1. 含义
      • 不发行新股、 不改变经营效率（营业净利率和资产周转率） 不改变财务政策（负债/权益和利润留存率）， 其销售所能达到的最大增长率
    • 2. 假设条件
      • 1. 公司营业净利率不变，并可以涵盖增加债务的利息
        • 营业净利率不变
      • 2. 公司资产周转率不变
        • 资产周转率不变
      • 3. 公司目前的资本结构不变
        • 权益乘数不变或资产负债率不变
      • 4. 公司目前的利润留存率不变
        • 利润留存率不变
      • 5. 不打算发行新股，不进行股份回购
        • 增加的所有者权益=增加的留存收益
    • 3. 计算
      • 方法① 根据期初股东权益 计算可持续增长率
        • 可持续增长率=营业净利率×总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×利润留存率
      • 方法② 根据期末股东权益 计算可持续增长率
    • 4. 结论
      • 1. 四个指标不变时 （满足五个假设）
        • 预计销售增长率 =基期可持续增长率=预计本年可持续增长率 =预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率 =预计净利润增长率=预计股利增长率 =实体现金流量增长率=股权现金流量增长率
      • 2. 四个指标有增加
        • ①实际增长率＞上年可持续增长率
        • ②本年可持续增长率＞上年可持续增长率
      • 3. 四个指标有减少
        • ①实际增长率＜上年可持续增长率
        • ②本年可持续增长率＜上年可持续增长率
  • 3. 可持续增长率 VS 内含增长率
    • 1. 联系
      • 都是销售增长率，都不增发股票
    • 2. 区别
      • 1. 负债不同
        • 1. 内含增长率外部金融负债为0
        • 2. 可持续增长率可以从外部增加金融负债
      • 2. 假设不同
        • 1. 内含增长率是销售百分比法的假设
        • 2. 可持续增长率 是五个假设
          • 营业净利率、资产周转率、权益乘数或资产负债率、利润留存率不变， 增加的所有者权益=增加的留存收益
      • 3. 公式不同
        • 1. 内含增长率
        • 2. 可持续增长率