初级财务管理（二）

第二章 财务管理环境 教材：《财务管理学》荆新、王化成，中国人民大学出版社，第八版 学生笔记

财务管理环境

• 法律环境
  • 企业组织形式方面的法规
    • 企业的组织形式
    • 公司法
    • 合伙企业法
    • 个人独资企业法
    • 中外合资经营企业法
    • 中外合作经营企业法
    • 外资企业法
  • 财务与会计法规
    • 会计法
    • 企业会计准则2006，2012开始大量修订
    • 审计准则2006
    • 企业财务通则2006
    • 企业内部控制规范2009
    • 小企业会计准则2011
    • 事业单位会计制度2013
    • 政府会计准则及制度2015
  • 税收法规
    • 流转税
      • 增值税、消费税、关税、车辆购置税等
    • 所得税
      • 企业所得税、个人所得税等
    • 资源税
      • 资源税、城镇土地使用税、土地增值税等
    • 财产税
      • 房产税、城市房地产税等
    • 行为税
      • 印花税、车船使用税、车船使用牌照税、城市维护建设税等
    • 其他税
      • 农林特产税、耕地占用税、契税等
  • 证券法规
    • 公司法
    • 证券法
    • 首次公开发行股票并上市管理办法
    • 上市公司证券发行管理办法
    • 公司债券发行试点办法
    • 上市公司信息披露管理办法
    • 上市公司收购管理办法
    • 上市公司重大资产重组管理办法
    • 上市公司股权激励管理办法（试行）
  • 市场法规
    • 合同法（借款合同、抵押合同及租赁合同等）
    • 反不正当竞争法
    • 反垄断法
    • 广告法
• 金融市场
  • 金融市场分类
    • （1）按交易对象划分为折借市场、贴现市场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场。 （2）按交割期限可分为：金融现货市场和金融期货市场。 （3）根据具体的交易工具类型划分：①债券市场②票据市场③外汇市场④股票市场⑤黄金市场⑥保险市场
    • 外汇市场
    • 资金市场
      • 货币市场
        • 短期证券市场
        • 短期借贷市场
      • 资本市场
        • 长期证券市场
          • 一级市场
          • 二级市场
        • 长期借贷市场
    • 黄金市场
  • 金融市场与公司理财
    • 1.为公司筹资和投资提供场所
    • 2.实现长短期资金的相互转化
    • 3.提供财务决策相关信息
    • 4.为公司实现和调整战略提供了有利场所
  • 金融市场构成
    • （1）资金供应者和资金需求者：包括政府、金融机构、企业事业单位、居民、外商等。
    • （2）信用工具：金融市场的交易对象，如债券、股票、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。
    • （3）信用中介：资金供求双方的中介人，如银行、投资公司、证券交易所、证券商和经纪人等。
    • （4）交易价格：股票价格、债券价格、借款利息率及贴现率等。
  • 金融工具
    • 概念
      • 金融工具是金融市场的交易对象，是供需双方交易资金所依赖的工具，又称“证券”、“金融资产”、“有价证券等”。
    • 货币市场证券（短期）
      • 票据、国库券、同业拆借凭证、短期债券等
    • 资本市场证券（长期）
      • 股票、公司债券、国债、衍生金融工具等
    • 基础金融工具
      • 股票、债券、合约、外汇等
    • 衍生金融工具
      • 认股权证、期货等
    • 特征
      • 收益性、风险性、流动性、偿还性
  • 利率
    • 概念
      • 利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。
    • 利率对财务决策的影响
      • （1）投资决策：利率是评价投资项目可行性的标准，利率可作为测算项目净现值的依据，投资收益率应大于利率
      • （2）筹资决策：通过评价各种筹资方案筹资成本（利率）的高低进行决策
      • （3）营运资金决策：利率往往作为制定信用政策的依据和资金的机会成本
      • （4）股利政策决策：利率是内部筹资（分配的对立面）和外部筹资间做出选择的一个依据
    • 表现形式
      • 资金的时间价值和风险价值通常是以利率(就广义而言)的形式表现出来的。
    • 构成
      • 纯利率
        • 没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率（社会再生产平均报酬，资金供求决定）
      • 通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）
        • 为了补偿由持续的通货膨胀所导致的货币实际购买力不断降低的损失而要求提高的利率
      • 国库券利率
      • 风险收益率
        • （1）违约风险收益率
          • 为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的风险报酬（信用等级）
        • （2）流动性风险收益率
          • 为了弥补因资产流动性（变现能力）不好而带来的风险，资产持有人会要求提高的风险报酬
        • （3）期限风险收益率
          • 为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的风险报酬（长期利率>短期利率）
    • 影响因素
      • 1、利润率水平，利率的高低取决于社会平均利润率的高低。
      • 2、政策性因素，受国务院的管制，由国务院直接决定。
      • 3、物价变动程度，受物价的影响，物价具有刚性，一般利率呈上涨趋势。
      • 4、国际经济环境，由于我国与其他国家合作，利率也会受到国际经济因素的影响。
      • 5、资金供求因素，例如借贷供不应求，利率自然上涨，借贷供过于求，利率自然下降。
• 经济环境
  • 经济政策
    • 企业的财务决策应与所在国经济政策相协调，财务人员要有解读政策甚至预测政策变化的能力。
    • 经济发展计划
      • 十三五规划、中央经济工作会议、领导人执政经济计划、政府工作报告（创新、互联网、去杠杆、降成本、区块链）
    • 货币政策
      • 中央银行运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率并进而调节经济运营的政策。 货币政策的三大工具为法定准备金率，公开市场业务和贴现政策。 扩张性货币政策和紧缩性货币政策
    • 产业政策
      • 支持和限制行业、行业补贴及税收政策
    • 财税政策
    • 金融政策
    • 外汇政策
    • 价格体制
    • 国企改革
      • 国企目标、融资约束、混合所有制改革、高管激励
    • 区域发展政策
      • 长江经济带、京津冀一体化、港珠澳大湾区
  • 经济周期
  • 经济发展水平
  • 通货膨胀（降低了货币购买力）
    • 财务影响
      • 利率上升、资金供应紧张、资金占用增加、企业利润虚增、有价证券价格上涨
    • 财务决策
      • 降低股利支付、外部筹资更多利用债务、增持股票而减持债券、降低营运资金比重、增加硬资产持有
  • 产品及经理人市场
    • 产品市场发育程度（市场化进程）、市场竞争、政府准入等环境是公司财务决策的重要依据
    • 经理人市场发育程度也会影响公司经理人的行为及财务决策。
• 其他环境
  • 技术进步
  • 政府监管
    • 我国在金融、基础设施、资源、价格等行业及领域存在严格的管制和市场准入，这对企业的财务决策产生重要影响。
  • 关系
    • 企业的关系网对企业投资融资均会产生重要影响。 企业与政府关系（国企，政治关联）、企业与银行间关系（银企关联）、企业与企业之间关系（股东关联、高管关联）
  • 社会文化
    • 教育程度、权威性、饮食文化、子女、审美、思维方式
  • 道德和宗教
    • 宗教及信仰影响企业高管行为，社会舆论和新闻媒体的治理作用，传统习惯影响高管决策，寺庙影响高管行为，儒家文化影响高管行为
• • NPV：净现值 NCF：每年现金流量 C：原始投资 r：利率