第二章 财务报表分析和财务预测

CPA财务管理第二章财务报表分析和财务预测，本章公式较多，再接再厉

第二章 财务报表分析和财务预测

财务报表分析的目的和方法

财务报表的分析方法

比较分析法

因素分析法

财务比率分析

短期偿债能力比率

偿还流动负债的能力

短期偿债能力

存量指标

营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

流动比率=流动资产-流动负债

速动比率=速动资产-流动负债

现金比率=货币资金-流动负债

流量指标

现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

注：注意题目中要用平均数or期末数

流动比率（流动资产）

速动比率（速动资产）

货币资金（现金比率）

交易性金融资产

各种应收账款

非速动资产

存货

预付账款（不能变现）

一年内到期非流动资产

其他流动资产

现金具有偶然性，不代表正常变现能力

营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产=1-流动负债/流动资产=1-1/流动比率

长期偿债能力比率

偿还债务本金和利息的能力

长期偿债能力

存量指标

资产负债率=（总负债/总资产）*100%

产权比率=总负债/股东权益

权益乘数=总资产/股东权益

长期资本负债率=（非流动负债/（非流动负债/股东权益））*100%

流量指标

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

息税前利润=税前利润+利息费用

现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用

现金流量与负债比率=（经营活动现金流量净额/负债总额）*100%

资产负债率、产权比率、权益乘数之间的关系

权益乘数=总资产/股东权益=总资产/（总资产-总负债）=1/（1-负债率）

权益乘数=总资产/股东权益=（总负债+股东权益）/股东权益=1+产权比率

营运能力比率

应收账款周转率

存货周转率

流动资产周转率

营运资本周转率

非流动资产周转率

总资产周转率

1.周转次数：分子均为“营业收入”，存货周转率特殊2.周转天数=365/周转次数3.资产与收入比=周转次数的倒数

盈利能力比率

盈利能力

营业净利率=（净利润/营业收入）*100%

总资产净利率=（净利润/总资产）*100%

权益净利率=（净利润/股东权益）*100%

题中未说明则用平均数

总资产净利率=净利润/总资产=（净利润/营业收入）*（营业收入*总资产）=营业净利率/总资产周转次数

权益净利率=净利润/股东权益=（净利润*总资产）*（总资产/股东权益）=总资产净利率*权益乘数

市价比率

市盈率

市盈率=每股市价/每股收益

每股收益=（净利润-优先股股息）/流动在外普通股加权平均股数

净利率=（息税前利润-利息）*（1-所得税率）

市净率

市净率=每股股价/每股净资产

每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数=（股东权益-优先股权益）/流通在外普通股股数

优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利

市销率

市销率=每股市价/每股营业收入

每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数

杜邦分析体系（权益净利率）

权益净利率=净利润/营业收入=营业收入/总资产=总资产/股东权益=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数

驱动因素分析（因素分析法）

权益净利率（R）=营业净利润（A）*总资产周转次数（B）*权益乘数（C）

管理用财务报表体系（克服杜邦分析体系的局限性）

管理用资产负债表

净经营资产=净负债+股东权益

管理用利润表

金融损益=（金融资产公允价值变动收益+金融资产投资收益-金融资产减值损失-财务费用）*（1-企业所得税税率）=-（财务费用+金融资产减值损失-金融资产公允价值变动收益-金融资产投资收益）*（1-企业所得税税率）=-利息费用*（1-企业所得税税率）

注：其中的利息费用为广义的概念

经营损益=税后经营利润*（1-企业所得税税率）；

标注税前营业利润=（营业收入-营业成本-税金及附加-管理费用-销售费用-经营资产减值损失+经营资产公允价值变动收益+经营资产投资收益+营业外收入-营业外支出）*（1-企业所得税税率）

管理用利润表的基本等式

净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营净利润*（1-企业所得税税率）-利息费用*（1-所得税税率）

税后经营净利润=净利润+利息费用*（1-企业所得税税率）

管理用现金流量表

实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加

债务现金流量=税后利息费用-净负债的增加

股权现金流量=税后净利润-股东权益增加

管理用财务分析体系

改进的财务分析体系涉及的财务指标

税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入

净经营资产周转次数=营业收入/净经营资产

净经营资产净利率=税后经营净利率/净经营资产

税后利息率=税后利息费用/净负债

经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率

净财务杠杆=净负债/股东权益

杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆

权益净利率=净经营资产净利率+财务贡献率

改进的财务分析体系的核心公式

权益净利率=净利润/股东权益=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆

改进的财务分析体系的因素分析法

权益净利率（R）=净经营资产净利率（A）+（净经营资产净利率-税后利息率(B)）*净财务杠杆(C)

财务预测的步骤和方法

财务预测的方法

销售百分比法

融资总需求=预计净资产-基期净经营资产=经营资产增加-经营负债增加=净经营资产增加

融资总需求=营业收入增加*经营资产销售百分比-营业收入增加*经营负债销售百分比=基期经营资产*营业收入增长率-基期经营负债*营业收入增长率=基期净经营资产*营业收入增长率

外部融资额=融资总需求-内部解决资金=融资总需求-可动用金融资产-增加留存收益

1.可动用金融资产=可以减少的金融资产=基期期末金融资产-预计期末金融资产2.增加留存收益=预计营业收入*预计营业净利润*（1-预计股利支付率）

外部融资增长比=外部融资/营业收入增加额

若可动用金融资产为0：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（（1+销售增长率）/销售增长率）*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）

若存在可动用金融资产:外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-可动用金融资产/（基期收入*销售增长率）-（（1+销售增长率）/销售增长率）*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）

回归分析法

y=a+bx

增长率与资本需求的测算

内涵增长率的测算

内含增长率=预计营业净利润*（1-预计股利支付率）/（预计营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率*（1-预计营业净利率））

内含增长率=预计利润留存率*（预计净利润/预计净经营资产）/（1-预计利润留存率*（预计净利润/预计净经营资产））

可持续增长率的概念

可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益

1.本期利润留存=净利润*（1-股利支付率）2.期初股东权益=年末股东权益-利润留存

根据期初股东权益计算：可持续增长率=（本期净利润*本期利润留存率）/期初股东权益=期初权益本期净利率*本期利润留存率=营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*利润留存率

根据期末股东权益计算：可持续增长率=本期利润留存/（期末股东权益-本期利润留存）=（期末权益净利率*本期利润留存率）/（1-期末权益净利率*本期利润留存率）=（营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产权益乘数*本期利润留存率）/（1-营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产权益乘数*本期利润留存率）

基于管理用财务报表的可持续增长率

根据期初股东权益计算的可持续增长率:可持续增长率=营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产期初权益乘数*本期利润留存率

根据期末股东权益计算：可持续增长率=（营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产权益乘数*本期利润留存率）/（1-营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产权益乘数*本期利润留存率）