导图社区 第七章：国际套利与利率平价
国际财务管理第七章思维导图做的不好请多包含
国际财务管理第八章思维导图做的不好请多包含
国际财务管理第四章思维导图做的不好请多包含
社区模板帮助中心，点此进入>>
CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
国财第七章
国际套利
套利：利用报价之间的差异获利。在多数情况下，该策略并不要求长时间占用投资基金而且没有任何风险
套利最终会调整价格，使得套利机会消失
三种外汇市场和国际货币市场的常见套利方式：
地点套利
当地区之间对同一货币标明的汇率不同时，外汇市场的参与者就可以从中获利，即从一个标价较为便宜的地点购买货币并且立刻在另一个标价较高的地点卖掉货币
eg
无买卖价差：A银行英镑汇率是1.60美元，B银行英镑汇率是1.61美元，在A买入英镑再在B兑换成美元赚取0.01美元差价
有买卖价差：只有当一家银行的买入价大于另一家银行的卖出价才有地点套利的可能
由于地点套利进行的调整
卖出货币的银行，货币汇率会上升 买入货币的银行，货币汇率会下降 最终二者汇率一样，地点套利机会消失
三角套利
套算汇率
用以表示两种货币之间的关系
如果所标的实际套算汇率与由公式确定的套算汇率不同，就可以从中获利
假设A银行英镑的汇率和B银行加元的汇率计算出的实际套算汇率与公式计算结果不同，则必然有一个货币被高估了，另一个被低估了。首先利用手中的本币去银行兑换被高估了的货币，再去另一家银行用被高估了的货币兑换被低估了的货币，最后再将其兑换成本币。
由于三角套利而进行的调整
被高估货币相对本币升值
被低估货币相对本币贬值
需要更多本币买入被高估货币，同时卖出被低估货币获得的本币减少了，最终套利无收益
被高估货币相对被低估货币贬值（套算汇率正常化）
抛补套利
未来特定日期的货币远期汇率是由合约的需求（远期购买）和供给（远期销售）的相互作用所决定的
在一些情况下，远期汇率会被标价在允许投资者进行套利的水平上，进而影响特定货币的远期合约供需情况，最终使得汇率调整到应有的水平上
是通过两国之间的利率差异来获利并以远期合约来抵消汇率风险的行为
eg：假如英国的利率高于美国
在第一天，把美元兑换成英镑，在英国银行设立90天的存款账户
在第一天，签一份远期合约出售90天的远期英镑
在90天后当存款到期时，以远期合约中规定的汇率把英镑兑换成美元
如果抛补套利的实际收益率大于将存款存在国内银行的收益率，就可行
由于抛补套利进行的调整
即期汇率↑+远期汇率↓（用更多的钱兑换，同时到期换回来更少的钱，最终套利无利可图）
比较三种套利的影响
地点套利的威胁保证了不同地点银行的汇率报价是相似的
三角套利的威胁保证了套算汇率是合适的
抛补套利则保证了远期汇率是合适的
任何差异都会引发套利，最终套利又会消除差异
利率平价
一旦市场力量使利率和汇率进行了调整而使得抛补套利不再可行，这时候的均衡状态就叫利率平价
利率平价的推导（一种外币的远期汇率升水或贴水与利率之间的关系）
最初投资的本币价值Ah 在购买外币时的即期汇率S 外国存款利率if 外币兑换成本币时的远期汇率F 存款到期时收到的本币数目An 远期升水P 本国利率ih
An=Ah/S×（1+if）×F =Ah（1+if）×（1+P）
R=An－Ah/Ah =（1+if）×（1+P）－1
R=ih
P=（1+ih）/（1+if）－1
利率高的货币，远期汇率就会贴水 利率低的货币，远期汇率就会升水
简化公式
P=ih－if
利率平价线
利率平价线是一条过原点的，斜率为1的直线
位于利率平价线上的点处于利率利率平价状态，抛补套利无效
位于利率平价线右侧或下方的点，代表外币升值幅度大于两国之间的利率差异或贬值幅度小于两国之间的利率差异，投资于外国能赚钱，本国投资者能对外国抛补套利
位于利率平价线左侧或上方的点，代表外币升值幅度小于两国之间的利率差异或贬值幅度大于两国之间的利率差异，投资于外国会亏钱，投资本国赚钱，外国投资者能对本国抛补套利
利率平价的检验
远期汇率升水与利率差距的实际关系支持了利率平价
实际进行抛补套利时还需考虑
交易成本
政治风险
税收差异
不同国家不同到期日期的存款利率存在波动，有可能90天存款本国利率更高，而180天存款外国利率更高
