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《指数基金投资指南》读书笔记

理财必读书物，作者银行螺丝钉，专注于低估值指数基金投资，系统性地讲解各类指数基金，以及投资指数基金的有效策略。

编辑于2020-10-20 21:21:15

指数基金

果冻

《指数基金投资指南》读书笔记

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果冻

相似推荐
大纲

指数基金投资指南

如何挑选适合投资的指数基金

价值投资的理念

低估值价值投资+指数基金

格雷厄姆的贡献

著作：《证券分析》、《聪明的投资者》

现代金融学之父

对价值投资总结出了三个非常重要的理论

价格与价值的关系

股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动

虽然股价在短期里会暴涨暴跌，但长期表现还是会与股票的内在价值趋于一致的

能力圈

对投资品种非常了解，能判断出它大致的内在价值是多少

安全边际

要用比价值更低的价格去买股票

常见的估值指标

市盈率

公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）

公司盈利可以取不同的值，从而将市盈率细分为静态市盈率（取用公司上一个年度的净利润）、滚动市盈率（取用最近4个季度财报的净利润）和动态市盈率（取用预估的公司下一年度的净利润）

最具参考价值的是静态市盈率和滚动市盈率

市盈率背后的信息

1、市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价

2、估算市值

市值代表我们买下这个公司理论上需要的资金量

3、市盈率的适用范围：流通性好、盈利稳定的品种

市盈率的两个变量：市值和盈利

应用市盈率的前提有两个：流通性好，能够以市价成交；盈利稳定不会有太大波动。

流通性好是很关键的却经常被忽视的因素。

不适用市盈率：行业盈利不稳定如“市盈率陷阱”的没落行业和周期性行业；行业处于成长期或亏损期

盈利收益率

公司盈利/公司市值（即盈利收益率=E/P）约等于市盈率的倒数

假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率就是盈利收益率

盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估

盈利收益率也有和市盈率一样的使用条件

市净率

每股股价与每股净资产的比率（即PB=P/B，其中P代表公司市值，B代表公司净资产）

通俗来说就是资产减去负债，代表全体股东共同享有的权益

影响市净率的因素

1、企业运作资产的效率：ROE（净资产收益率）=净利润/净资产

是企业所有经营指标中最关键的一个

2、资产的价值稳定性

3、无形资产

企业品牌、高级技术工程师、企业专利、企业的渠道影响力、行业话语权

4、负债大增或亏损

股息率

公司的现金分红/公司的市值

股息衡量的就是现金分红的收益率

股息，是投资者在不减少所持有的股权资产的前提下，仍然可以直接分享企业业绩增长的最佳方式

现金分红主要来自企业的盈利。企业每年赚到的盈利会拿出一部分，以现金分红的形式，分给股东

股息率是企业过去一年的现金派息额/公司的总市值

分红率是企业过去一年的现金派息额/公司的总净利润

股息率＝股息/市值，而盈利收益率＝盈利/市值，分红率＝股息/盈利，所以股息率＝盈利收益率

指数的估值怎么查

“定投十年赚十倍”微信公众号

指数官网

金融终端

盈利收益率法挑选指数基金

要在盈利收益率高的时候才开始定投，在盈利收益率低的时候停止定投，甚至卖出，才能保证自己能赚钱，而不是亏钱

当盈利收益率大于10%时，开始定投

盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额

当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出基金（分散风险）

局限

只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种（不适合盈利增长速度较快或波动比较大的指数基金）

适合的品种

上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等

博格公式法挑选指数基金

影响指数基金收益的三大因素

初始投资时刻的股息率（影响分红收益）、投资期内的市盈率变化、投资期内的盈利增长率（影响资本利得收益）

指数的平均股价=指数的市盈率 * 公司的平均盈利

博格公式：指数基金的收益公式

指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金的投资初期股息率，加上指数基金每年的市盈率变化率，再加上指数基金的每年的盈利变化率

如何使用

已知因素

股息率：在买入指数基金时就确定了，一般指数基金越是低估，股息率越高

市盈率：从长期来看，市盈率会在一个范围内呈周期性变化

盈利：对指数基金来说，只要国家经济长期发展，盈利就会长期上涨

在股息率高的时候买入

在市盈率处于历史较低位置时买入

买入之后，耐心等待“均值回归”，即等待市盈率从低到高

盈利收益率和博格公式的关系

盈利收益率法其实就是博格公式的快速判断版本

博格公式的变种

P=B * PB，指数的平均股价P，等于指数的市净率PB乘以公司的平均净资产B

前提条件：要求公司在盈利最差的情况下也是赚钱的

指数基金估值方法小结

1、盈利稳定的指数

使用盈利收益率法

2、盈利呈高速增长态势的指数

使用博格公式

3、盈利处于不稳定状态或呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数

应用博格公式的变种

4、长期亏损的指数

直接放弃

如何买卖指数基金：懒人定投法

什么是定投

最典型的：养老保险和社保

三大好处

1、不需要很多钱也可以开始定投

2、定投对投资时机要求也不高

3、定投可以分摊成本，化腐朽为神奇

适合定投的四类投资者

最典型的就是上班族

定投适合大忙人

定投适合追求稳健的投资者

定投适合为未来特定的目的做规划

如何制定定投策略

定投的时间

选定一个固定的时间，时间一旦确定就不要变

从历史数据的统计来看，具体选择哪一天对最终的收益率影响并不大

按月投和按周投的效果几乎是一样的

定投的金额

指数基金投资一轮大约平均需要3年以上的时间

分析一下自己或者家庭每个月的收入和开支分别是多少（可以配合记账来进行），并根据未来用钱的规划（如未来3年是否有大额资金的使用计划等），确定一下自己大致的定投金额

结合估值的懒人定投法：在价格低于价值的时候定投

指数基金并不是一直适合定投的

要在指数基金便宜的时候去买，而不是贵的时候

在价格低于价值的时候定投

只在指数基金被低估的时候定投，在指数基金被高估的时候卖掉

盈利收益率法+定投

在盈利收益率大于10%的时候坚持定投

盈利收益率小于10%，大于6.4%的时候暂停定投，继续持有，可以定投其他盈利收益率大于10%的品种

盈利收益率小于6.4%的时候卖出

博格公式法+定投

在市盈率或市净率处于历史底部区域的时候坚持定投

市盈率市净率进入正常估值，暂停定投，继续持有；可以定投其他处于底部区域的品种

当市盈率市净率进入历史较高区域的时候卖出

改进定投法的好处与不足

好处

能够获得更好地收益

投资风险更低

不足

因为限定了在低估买入，所以很多不低估的指数基金品种就无法投资

一只指数基金也不会一直低估，所以无法始终只投资一个品种，操作上要麻烦一些

定投的实操步骤

定投指数基金，按照操作渠道的不同，可以分为场内渠道（股票交易软件）和场外渠道（银行、基金公司、互联网基金平台）

场内渠道与场外渠道的优缺点

场内

首先需要一个股票账户，填入基金代码和份额直接购买。场内交易被称为买卖基金

基金优点

交易迅速，一般当天卖出，资金立刻返还，第二天提现

交易费用要低一些，一般在0.03%左右

基金缺点

需要手动买卖

场内基金数量比较少，可选面不大

场外

不需要去开户，场外交易被称为申购赎回基金

基金优点

可以设置自动定投，更加省心

品种更加丰富，可以满足更多需求

基金缺点

速度慢，一般赎回后要数日到账

不是实时交易，需要先提交交易申请，在交易日的下午三点收盘后才会成交，成交价是当个交易日收盘后的基金净值

交易费用略高一些

申购时T+2日，是基金从开始申购到允许赎回所经历的时间

场内渠道的定投步骤详解

地点

并不限制于证券交易所的交易大厅

时间

交易日的交易时间（交易日指非节假日的周一到周五，交易时间是9：30~11：30，13：00~15：00）

操作步骤

先开户；交易；输入指数代码；买入；输入价格和份额（场内交易是100股起买，只能输入100的整数倍）；确认；检查

卖一到卖五是别人的出价，场内交易是撮合交易的，买一到买五是相同的道理

场外渠道的定投步骤详解

在交易日当天下午3点之前申购，是按照当天收盘后基金的净值来申购；在3点以后申购，则是按照下一个交易日天收盘后基金的净值来申购

节假日进行申购，是按照下一个交易日的净值申购

操作步骤

查找；输入指数代码；购买；输入准备申购金额；确定买入

注意事项

尽量在交易日的下午3点前申购，以免造成资金闲置

申购费是免不了的，但赎回费根据持有基金份额的时间长度不同而不同

如何计算定投的年复合收益率

一次性投资的收益率

计算收益=期末总资产-期初总本金

计算相对于期初总本金的收益率=（期末总资产-期初总本金）/期初总本金

计算年复合收益率

定投的总收益率

与一次性收益率不一样，投入的时间是分散的

需要用IRR公式来计算定投的年复合收益率

定投的年复合收益率

在Excel表格中来使用IRR公式

建立表格，在第二列从上到下输入每个月定投的金额，最后一行填入期末持有市值，也就是假如我们把全部的基金或股票卖出能得到多少现金

月复合收益率的值填入公式IRR（B2：B9），计算每月投入和最后收回现金的实际收益率X%，这个数据是我们定投的月均收益率

计算年复合收益率，计算公式为（1+X%）12-1

定投的长期收益率

如果不考虑指数基金的估值，始终每个月买入相同的金额，那么长期定投下来的年复合收益率和指数本身的年均上涨速度比较接近

如果配合估值只有在低估值的时候才定投指数基金，那么定投的年复合收益率会有大幅提升

采用定期不定额，例如估值越低买入越多，那么年复合收益率还可以继续改善

提高定投收益的5个小技巧

1、省下就是赚到：降低交易基金的费用

申购费赎回费

场外基金主要是通过申购赎回来交易的，在申购赎回的过程中，会收取申购赎回费

不同品种的申购赎回费是不同的，一般在1%～1.5%

通过不同的渠道申购，费用也不尽相同

赎回费一般不打折，但是赎回费与持有时间长度有关

分批定投的基金份额，在赎回的时候，会根据每份基金的具体申购日期来确定其持有了多长时间

买卖佣金

场内基金，包括ETF基金和LOF基金，在买卖过程中会收取买卖佣金

佣金费率各不相同，开户费用在0.03%左右。这个费用是双向的，买卖都会收取。

佣金费率比较灵活

销售服务费

免申赎费用的基金，通常会在基金后面加个字母C，被称为C类基金。C类基金目前主要是场外基金。

它不收取申购费用，一般持有1个月以上也不收取赎回费用，但是会固定收取一定比例的销售服务费，一般是每年收取0.4%～0.6%

印花税

针对场内基金

目前的政策是不需要交印花税

分红税

按照目前国家的政策，基金分红是不需要交税的

基金收到自己所持有的股份分红的时候，是需要交税的

所得税

目前国内基金交易过程不需要交所得税

2、正确处理基金分红，能让长期收益上一个台阶

并不是所有的指数基金都有分红

股息率高的指数，其对应的指数基金，就有可能分红，例如红利指数基金

指数基金分红的来源

指数包括几十上百只股票，这些股票有的会派发现金股息，而指数基金复制指数，也会持有这些股票，自然也会收到现金股息。这些现金股息积累到一定程度，指数基金就会发放基金分红。投资者可以按照持有的基金份额收到基金分红。如果指数基金不分红，收到的现金股息，就直接归入到基金净值中，也不会丢失

指数成份股的分红，是指数基金分红的主要来源

指数基金分红的特点

每年都会有新的分红长出来

会随着公司的利润上涨而长期上涨

分红时间上并不固定，要看基金公司的安排

场内基金的分红，都是以现金的形式发放到股票账户里；场外基金的分红会提供两种形式，可以自由切换，一种是以现金的形式发放到账户里，另一种则是自动分红再投入

分红的除权与填权

除权

分红前的基金净值减去分红额度，等于分红后的基金净值

填权

能做到长期稳定分红的品种，价格会因为分红除权而下降，但只要能长期稳定分红，除权带来的价格下降会被补回来

对分红的处理

金的低估区域，分红适合再投入；而当指数基金不低估的时候，分红可以投入到其他低估的品种上

3、定投的频率选择

从收益角度看

定投时间越短，按周定投和按月定投的收益差距就会越大。但是定投时间越长，两者之间的差距就会越小，定投达到 5～7年时，两者的差距不到1%，几乎可以忽略

从心理角度看

按月定投比较贴合大多数人的现金收入，每个月发工资后就买入，比较省心省力

有的投资者对下跌比较敏感，看到下跌会想着多加仓，很难等待一个月之后再定投，这种投资者就最好是选择按周定投

定期不定额可以让定投收益更大化

货币会贬值

基金低估定投更多

4、定期不定额：盈利收益率法

用盈利收益率来估值的指数基金，盈利收益率越高，投资价值就越高，越值得投资。所以可以在盈利收益率高的时候，多投入一些

5、定期不定额：博格公式法

博格公式使用的数据是市盈率，当市盈率越小的时候，指数基金的投资价值越大；博格公式的变种使用的数据是市净率，市净率越小的时候，指数基金的投资价值越大。

判断资金分配比例的公式：（100-当前年龄）%=适合投入到指数基金中的资金比例

家庭中打算投资股票资产的比例，最好不要低于30%

构建属于自己的定投计划

强调：最终的计划必须能落在纸面上！这样才能让自己每次投资的时候严格遵守，避免主观情绪干扰我们投资

1、梳理自己的现金流

可以使用记账APP记录每个月的收入和支出，计算出每月能够拿出多少钱用于投资

记账小窍门

大账马上记，小账汇总记

购物凭证要留好

收入也要记

记账要分析

避免“面子消费”，把钱花在刀刃上

买“必须用的东西”，而不是“可能用得上的东西”

避免冲动消费

一般来说，每月的收入除去必要的生活开支后，剩余资金的50%可以用来定投指数基金

2、挑选好基金

3、构建定投计划

选择自己比较熟悉的方式去投资这些指数基金

确定自己每月定投的时间和频率

计划中要把定投所遵循的定投策略，都详细地列出来，只有这样，一份完整的计划才能落实在纸面上，帮助我们在以后的执行过程中严格遵守，避免受到主观情绪的干扰

4、定期检查优化

在定投的时候需要做好定投记录，方便以后总结和回顾

定投记录一般包括定投指数基金的日期、指数基金的品种、操作（买或卖）、指数基金的价格、估值等信息

在定投日期一栏，还可以预先把每个月定投的时间写上，提醒、督促自己按计划来坚持执行，避免受到主观情绪的影响

优化方法

结合投资技巧，不断优化定投计划

三个定投计划实例

为父母构建养老定投计划

前期只进不出，积累一定金额后，逐渐提升开支

如果我们每年从计划中取用的资金不超过总市值的4%，就不会影响长期取用

适合构建在高分红的指数基金品种上，例如红利指数基金

养老定投计划

① 确定每月投入到养老定投计划中的资金量

② 挑选高股息率的指数基金，例如红利指数基金

③ 确定定投日、定投渠道等，再根据个人的需求，决定定投的年限

④ 遵循指数基金的投资策略，在指数基金处于低估、值得投资的时候，开始我们的定投计划

为自己构建加薪定投计划

对于年轻上班族来说，认真工作才是让自己资产变多的最佳途径，而不是靠投资致富

三个原则

钱少也要存，节流为先

区分“想要”和“必须”

越早开始投资越好

加薪定投计划

① 每月将可支配收入的60%用于定投指数基金

② 挑选盈利收益率较高的指数基金

③ 确定定投日、定投渠道等

④ 遵循指数基金投资策略，当盈利收益率大于10%时，每个月1号进行定投；盈利收益率小于10%、大于6.4%时，停止定投，这部分计划定投的钱可以投入到货币基金或债券基金里；当盈利收益率小于6.4%时，将当时手中持有的基金份额分成10份，每个月卖出一份

为子女构建教育定投计划

具有很强的可预见性，需要在某个可预见的时间点，一次性支出

首先要保证资金在需要使用的时候，一定是以现金的形式存在的，是可以拿来用的，其次才是提高收益

子女教育定投计划

① 确定教育定投计划的每月定投金额

② 挑选高盈利收益率的指数基金

③ 确定定投日、定投渠道等。再根据孩子上学需要用钱的时间，确定定投的年限

④ 遵循盈利收益率法策略来定投

做好家庭资产配置

货币基金：随取随用的“余额宝”

1、随取随用的余额宝

专门投资那些安全又具有很高流动性的货币市场工具的基金

特点：高安全性、高流动性，非常适合短期的、小额资金的理财

创新性的改变

门槛大大降低

申购更加方便

赎回变现快速

2、货币基金的收益怎么看

以余额宝为例

000198是余额宝背后货币基金的基金代码

所有货币基金的单位净值都是1

货币基金有两个最重要的收益率指标：7日年化收益率、每万份基金单位收益

3、安全性、流动性和服务比收益更重要

4、挑一款称心如意的货币基金

日常生活

银行都有类似货币基金的品种，可以跟日常用的银行卡进行绑定，这样当工资达到银行卡上，如果短期不用，余额可以自动划转一部分到货币基金里，实现余额的一个自动打理

网购或手机支付

用来支付消费的资金也可以放在相应的货币基金里

投资基金的短期打理

大多数货币基金都是通过场外渠道获得的，但有一部分比较特殊的货币基金是在证券交易所里交易的，有时候证券账户里有一些资金但暂时不打算买股票或债券，场内的货币基金就可以很好地帮助我们打理这些闲钱

5、三个小技巧，教你玩转货币基金

技巧一：把握申购时机，不浪费一分钱

货币基金都是T日买入，T+1日开始获取收益，要留意两个比较特殊的时间点：工作日、下午3点

技巧二：用好货币基金转换功能

免手续费，可以跟债券基金或者股票基金进行转换

技巧三：信用卡免息期理财

在出账单后第二日消费，还款延后一个月，本需要还款的钱可以存放在银行的货币基金里，多获取一些收益

投资特点：几乎不会亏损，买卖方便，长期收益较低，适合短期零钱打理

债券基金怎么买

1、什么是债券基金

债券基金是以债券为主要投资对象的基金，主要投资的是国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具

债券基金主要追求当期比较固定的收入，相对于股票基金来说增值潜力低一些，适合不愿承担更多风险的投资者；债券基金投资品种的期限比货币基金更长，收益会比货币基金高一些

定期存款的替代品，但不承诺收益，也没有明确的期限

导致债券基金风险波动的最主要原因是利率。债券的价格和市场的利率是呈反方向变动的，债券收益率提升往往就是通过债券的价格下跌实现的

2、债券基金的作用

作为没有低估指数基金可供投资时的替代品

中短期（1~3年）资金的打理

作为资产配置来降低资产组合的波动

债券市场的风险和周期如何

债券基金品种的波动都不大，远小于指数基金，即使是在大熊市，也很少有超过10%的跌幅

债券市场的牛熊市比股票市场短很多，基本2~3年一轮，熊市周期不长，平均10.8个月

3、债券基金怎么投资

利率低位选短期，利率高位选长期

随时可以投资，出现浮亏可以加仓拉低成本

10年期国债利率的中位数是3~3.5%，高于3.5%的时候，可以选择一些长期的债券基金品种；低于3%的时候，可以选择一些长短期的债券基金品种，或直接选择货币基金

4、债券基金有哪些品种

短期债券基金

在定位上与货币基金重合度比较高

基本不收取申购赎回费，但会收销售服务费，一般是每年0.3%，按日算，后台收取

主要在场外投资，以短期债券为主，6~12个月，很少出现亏损，是不错的短期资金打理途径

中长期债券基金

场内不多，主要是追踪国债指数和城投指数的债券指数基金

场外可选面较广

在利率较高位再开始投资，基本就能获得较好的收益

做好家庭资产配置

长期看，家庭资产配置应以指数基金为主，债券基金为辅

指数基金在家庭资产中所占的比例，不应该低于“100-家庭成员平均年龄”%，剩余的可配置债券基金和货币基金

如果市场上没有低估的指数基金，可以投资债券基金品种；如果债券基金也不合适，可以选择银行理财或货币基金

长期投资的心理建设

下金蛋的鹅

能够产生现金流的才是资产，拥有了资产，它就是我们的“鹅”，可以源源不断地给我们产生现金流。像股票、债券、基金、房地产、自有公司等，这些都是各种各样的“鹅”。只要这只“鹅”可以产生不错的现金流，它就是在下“金蛋”。

1、寻找自己的鹅

只要拥有了足够多的“鹅”，即使我们不再工作，也可以源源不断地获取现金流，这就是实现财务自由的很好的方式

2、看好自己的鹅，不要轻易放手

卖出“鹅”的三种情况

基本面恶化：鹅下不出金蛋了

过于昂贵：有人愿意出大价钱买我们手里的鹅，价钱远比鹅能产出的金蛋多得多

有更好的品种：手里的鹅卖出，可以买到另一只能下更多金蛋的鹅

3、复利效应：拥有更多的鹅

指数基金的背后是一篮子上市公司，这些上市公司赚到了钱，一部分可以以现金的形式分红，如果把这些分红再投入，我们可以拥有更多的鹅。同时，上市公司不会把所有的钱都拿来分红，分红剩余的部分可以在下一年继续投入生产，来年获得更多的利润，也就有更多的钱用来分红，更多的钱用来投资到下一年。这就是投资指数基金最主要的复利效应。

4、寻找物美价廉的“瘦鹅”

可以找一些比较瘦弱，但未来可能会变得健康的鹅。这样的鹅因为看起来很瘦弱，往往很便宜就能买下，但只要这个鹅以后能健康起来，甚至仅仅是变得正常些，我们收益都会很不错

前提

瘦鹅要足够便宜

瘦鹅不能真的饿死了，要能撑到恢复健康的那一天

投资指数基金，复利从哪里来

1、低买高卖

2、公司盈利的再投入

3、分红再投入

“高筑墙（价格大大低于价值时买入），广积粮（在低估区域不断定投积累股份），缓称王（定投时间越长，积累股票资产越多，到牛市收益也就越高）”，是定投指数基金最好的做法。

买入低估值的品种，为啥还会下跌呢

1、短期的涨跌与估值关系不大，更多的是供求关系

2、价格围绕价值上下波动

看到上涨，定投下不去手怎么办

1、低谷是一个区域，不是一个点

2、把计划落在纸面上

3、定投就像还房贷

定投的“双核制”

靠工资、租金等收入提供稳定的现金流，靠指数基金来放大收益

常见指数基金品种

从交易渠道上可以分为场内指数和场外指数基金（场指的是证券交易所）

场内交易方式

申购赎回

申购

想获得指数基金，可以跟基金公司申购，基金公司给我们对应的基金份额

赎回

如果不想要这个基金，可以把基金份额还给基金公司，基金公司按照基金净值给我们对应的现金

买入卖出

把基金份额放在证券交易所中进行交易

场外交易方式

申购赎回

宽基指数

在挑选股票时，并不限制非得投资哪些行业

1、上证50指数

上交所挑选沪市规模最大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映沪市最具影响力的一批优质大盘企业的整体状况

指数的特点

以大盘股为主

挑选“潜规则”：上市不满一个季度的股票不选；暂停上市的股票不选；财务上有问题的股票不选；多年亏损的股票不选

一定限度地保护指数基金投资者的利益不受损失

只有上交所的股票，没有深交所的股票

无法反映国内股市整体的走势

2、沪深300指数

由中证指数公司开发的，从上交所和深交所挑选规模最大、流动性最好的300只股票。成分股书目比上证50多，也都是以大公司为主，从市值规模上来说，占到国内股市全部规模的60%以上，是国内股市最具代表性的指数

指数的特点

以大盘股为主，兼顾上海和深圳上市公司，其中规模最小的公司也在百亿规模以上，覆盖范围更广，更具代表性（上证50基本上都在沪深300里）

3、中证500指数

将全部沪深300指数的300家公司排除，然后将最近一年内日均总市值排名前300名的企业也排除，在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业

中证500指数跟沪深300没有重合，是国内中型公司的代表

指数的特点

以中型上市公司为主，与沪深300和上证50重合度很低

4、创业板指数

有一些小公司，目前盈利还不好，达不到主板上市的条件，国家就给这类公司提供了一个门槛更低的市场：创业板市场。创业板市场是放在深交所下面的。

主板上市条件：上市公司必须达到最近3个会计年度净利润为正并且累积超过人民币3000万元，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

注意：从世界范围来看，二板的上市公司，其长期的经营风险还是要高于主板的上市公司的

创业板相关指数

创业板综指

为了衡量创业板所有上市公司的股价平均表现而设立

创业板指数

为了衡量创业板最主要的100家企业的平均表现而设立

限制了成分股数量，只从创业板上市公司中，挑选出规模最大、流动性最好的100只股票

创业板50指数

从创业板指数的100家企业中再挑选出流动性最好的50家，相当于创业板的“上证50”

指数的特点

创业板指数整体公司规模较小，属于以中小型公司为主的指数，并且这些公司大多盈利没有进入稳定期，所以创业板的整体盈利数字比较低

公司开展新业务也更容易导致盈利大起大落

小公司+盈利没有进入稳定期，创业板指数更容易暴涨暴跌

按照市值来加权，即股票规模越大，权重越高——基金的主流加权方式（市值加权）

5、红利指数

按照股息率来决定权重

股票是会发放股息的，也就是现金分红：业绩比较好的公司，会每年从净利润中拿出一部分，以现金分红的形式回馈股东

时间越长，分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越大，分红是整个时期内股东收益的最重要来源，现金分红并不受股价涨跌影响

上证红利指数

挑选了上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票

中证红利指数

从上交所和深交所挑选过去两年平均现金股息率最高的股票，成分股数量扩大到100只

深证红利指数

专门投资深交所的高现金股息率的股票，不过成分股只有40只

红利机会指数

标普公司围绕A股开发的红利指数

在传统红利指数（只挑选高股息率的骨片）的基础上符合3个筛选要求入选的成分股再按照股息率排名选出股息率最高的100只股票，构成红利机会指数

过去3年盈利增长必须为正

过去12个月的净利润必须为正

每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%

好处

股票长期分红能力强，盈利增速高也会带来更好地收益

限制了指数行业的占比，避免某些特殊时间段某些行业占比过高的情况，长期更加稳健

指数的特点

高股息率，在熊市更有优势

能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况好的概率越高

提供分红现金流

6、基本面指数

从4个维度衡量基本面的好坏

营业收入：公司过去5年营业收入的平均值

现金流：公司过去5年现金流的平均值

净资产：公司在定期调整时的净资产

分红：公司过去5年分红总额的平均值

中证基本面

按照4个基本面指标挑选出综合排名前50的公司

从上市公司过去5年地年报数据中计算4个基本面指标：用一个公司的指标除以全部样本公司总和，得到4个百分比，秋平均数，再乘以10000000，就得到这个股票的基本面得分

指数的特点：大盘股

按照一定的策略加权——策略加权

7、央视财经50指数

由中央电视台财经频道联合五大高校，，以“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”5个维度为考察基础，结合专家评审委员会与50家市场投研机构的投票，并由中国注册会计师协会、大公国际资信评估有限公司从财务与资信评级两个角度进行评定，在A股市场上遴选出50家优质上市公司组成其样本股，再经深圳证券信息有限公司对五个维度进行权重优化，编制出央视财经50指数，共50只样本股，每个维度各10只

选股规则不透明，依靠专家们的选股能力

指数的特点：大小盘兼具

专家加权

8、恒生指数

投资的是所有在中国香港上市的公司中规模最大的50家企业

特点指数的

历史悠久，成熟开放

跟内地紧密相关，但投资者以境外投资者为主

“老千股”导致个股投资风险巨大，普通投资者投资港股的最好方式

9、H股指数（国企指数）

公司在内地注册，但在香港地区上市

国企指数为中国企业指数的简称

指数的特点

内地公司在境外的“代言人”

与内地经济紧密相关，但仍然是以境外投资者为主

H股与A股指数的亲密关系 H股背后的公司很多也在A股上市

10、上证50AH优选指数

H股和A股的涨跌不同步，但长期收益是趋于一致的（如果某个时间段，H股相对A股涨得过高，那未来必然会有一个时间段A股相对H股涨得高一些）

AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个

指数的特点

成分股与上证50相同

上证50指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中的A股

50AH指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中相对更便宜的那一类

H股指数：17只纯H股+23只同时具备A、H股的公司中的H股

成分股入选50AH优选指数时，如果成分股同时具备A股和H股，选相对便宜的那个

经过汇率调整后，如果A股价格/H股价格>1.05，说明A股贵，则选相对便宜的H股，反之选A股

正常情况下，A股应该比H股贵5%

每个月第二个周五，进行一次轮动

A股价格/H股价格>1.05，说明A股贵，如果持有A股，则换成H

A股价格/H股价格<1，说明A股便宜，如果持有H股，则换成A股

如果A股价格/H股价格介于1~1.05，则不轮动

11、纳斯达克100指数

投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业

指数的特点：以技术类公司为主，包括了全世界规模最大的一批信息技术类公司

风险：外汇额度不够导致暂停申购（赎回还是可以的）

12、标普500指数

是美国影响力最大的一个股票指数，定位上类似于国内的沪深300指数

不单纯按照上市公司的规模来选股票，并不限制入选公司的市值规模，不仅有大公司（90%），还有很多中小型公司（10%）

是一个附带主观判断的蓝筹股指数，倾向于选择行业的领导者、长期盈利更好的公司

13、其他指数和指数基金

上证综指

包括了上交所全部的上市公司，目的是反映上交所所有股票的走势

中证100指数

从沪深300指数中再挑选出规模最大的100只股票组成的

中证800指数

中证800指数=沪深300指数+中证500指数

中证1000指数

除去中证800指数之外最大的1000只小盘股

中证全指

覆盖A股全部市场上的股票，除了亏损比较严重的公司和上市不足3个月的新公司

等权重指数

分配给每个成分股完全相同的权重，但由于各个成分股的涨跌幅度和速度都不同，导致一段时间后权重也不同了

每隔一段时间会强制再平衡一次，一般是一年一次

避免了部分股票在指数中的占比过高，但流动性比较差（流动性取决于流动性最差的那个成分股）

价值指数

4个估值指标：市盈率、市净率、市现率和股息率

“市盈率、市净率、市现率低，股息率较高”的股票被称为价值型股票

行业指数

在挑选股票时，要求只投资哪些行业的股票受行业特性的影响非常大

行业划分

10个一级行业

材料：金属、采矿、化学制品等

可选消费：汽车、零售、媒体、房地产等

必须消费：食品、烟草、家居等

能源：能源设备与服务、石油天然气等

金融：银行、保险、券商等

医药：医疗保健、制药、生物科技等

工业：航空航天、运输、建筑产品等

信息：硬件、软件、信息技术等

电信：固定线路、无线通信、电信业务等

公共事业：电力、天然气、水等

按照某个特定的主题来划分

养老行业

环保行业

军工行业

、健康行业

互联网行业

哪些行业值得投资

天生更容易赚钱的行业

消费和医药行业（如医药行业、必需消费行业、可选消费行业），还有一些主题行业（如养老行业）

具有明显强周期性的行业

金融行业的银行、证券、保险、地产行业、能源行业、部分材料行业