财务分析与评价

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财务分析与评价

• 1. 财务分析与评价概述
  • 财务分析的意义和内容
    • 意义
      • （1）判断企业的财务实力； （2）评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题； （3）挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径； （4）评价企业的发展趋势。
    • 内容
  • 财务分析的方法
    • 比较分析法
      • 定基动态比率=分析期数额/固定基期数额x100%
      • 环比动态比率=分析期数额/前期数额x100%
    • 比率分析法
      • 构成比率
        • 构成比率=某个组成部分数值/总体数值x100%。如，流动资产占资产总额的比率
      • 效率比率
        • 效率比率=所得/所费x100%，反映投入与产出的关系。如，总资产净利率、营业利润率
      • 相关比率
        • 相关比率=某一指标/相关指标x100%。如，资产负债率、流动比率等
    • 因素分析法
      • 连环替代法
        • 含义
          • 将分析的指标分解，并分析与各个因素之间的依存关系
        • 计算
          • 计划指标：A0xB0xC0  第一次替代：A1xB0xC0 ‚ ‚-得：(A1-A0)xB0xC0 第二次替代：A1xB1xC0 ƒ ƒ-‚得：A1x(B1-B0)xC0 第三次替代：A1xB1xC1 „ „-ƒ得：A1xB1x(C1-C0)
      • 差额分析法
        • 是连环替代法的一种简化形式，利用各个因素的比较值与基准值之间的差额
      • 注意事项： 1.因素分解的关键性； 2.因素替代的顺序性； 3.顺序替代的连环性； 4.计算结果的假定性。
  • 财务分析的局限性
    • 资料来源的局限性、财务分析方法的局限性、财务分析指标的局限性
  • 财务评价
    • 杜邦分析法、沃尔评分法、经济增加值法
• 2. 基本的财务报表分析
  • 偿债能力分析
    • 短期偿债能力分析
      • 流动比率
        • 流动比率=流动资产/流动负债
      • 速动比率
        • 速动比率=速动资产/流动负债
        • 速动资产不包括：存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产
      • 现金比率
        • 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
        • 最能反映企业直接偿付流动负债的能力
      • xx比率xxx资产/流动负债
    • 长期偿债能力分析
      • 资产负债率
        • 资产负债率=负债总额/资产总额
      • 产权比率
        • 产权比率=负债总额/股东收益
      • 权益乘数
        • 权益乘数=总资产/股东权益
      • 三者关系：权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率
      • 利息保障倍数
        • 利息保障倍数=（净利润+费用化利息+所得税）/应付利息； 分母的应付利息=费用化利息+资本化利息
    • 影响偿债能力的其他因素
      • 可动用的银行贷款指标或授信额度、资产质量、或有事项和承诺事项
  • 营运能力分析
    • 流动资产营运能力分析
      • 存货周转率
        • 存货周转率=营业成本/存货平均余额
        • 存货周转天数=计算期天数/存货周转率
      • 应收账款周转率
        • 应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
        • 应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率
        • xx周转率=营业收入/xx平均余额
      • 流动资产周转率
    • 固定资产营运能力分析
      • 固定资产周转率
    • 总资产营运能力分析
      • 总资产周转率
  • 盈利能力分析
    • 营业毛利率
      • 营业毛利率=营业毛利/营业收入，其中营业毛利=营业收入-营业成本
    • 营业净利率
      • 营业净利率=净利润/营业收入x100%
    • 总资产净利率
      • 总资产净利率=净利润/平均总资产x100%
    • 净资产收益率
      • 净资产收益率=净利润/平均净资产 =净利润/平均总资产x平均总资产x平均净资产 =总资产净利率x权益乘数
    • xx净（收）利率=净利润/xx
  • 发展能力分析
    • xx增长率
      • 本年xx增长额/上年xx
    • 资本保值增值率
      • 扣除客观因素影响后的期末所有者权益/期初所有者权益x100%
  • 现金流量分析
    • 净收益营运指数
      • 净收益营运指数=经营净收益/净利润，其中，经营净收益=净利润-非经营净收益
    • 现金营运指数
      • 现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金 现金营运指数<1，说明收益质量不够好
• 3. 上市公司财务分析
  • 上市公司特殊财务分析指标
    • 每股收益
      • 基本每股收益
        • 基本每股收益=（属于普通股股东的）净利润/股数， 股数=期初+加权新增-加权减少（加权时考虑时间权重）
      • 稀释每股收益
        • 含义
          • 稀释股权，减少每股收益。潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证、股份期权
        • 公式
          • 可转债
            • 1.分子调整-归属于普通股股东的净利润，加上税后利息。 2.分母调整-增加流通在外加权平均的普通股股数，增加的潜在普通股股数=面值/每股转换价格x时间权重
          • 认股权证和股份期权
            • 1.分子不调整。 2.分母调整-根据普通股平均市价，扣除用行权收入回购的股票后，计算需要额外增发的普通股股数。
    • 每股股利
      • 每股股利=现金股利总额/期末发行在外的普通股股数；股利发放率=每股股利/每股收益
    • 市盈率
      • 市盈率=每股市价/每股收益。市盈率越高，投资价值越大。
    • 市净率
      • 市净率=每股市价/每股净资产，每股净资产=期末普通股净资产/期末发行在外的普通股股数。
  • 管理层讨论与分析
    • 报告期间经营业绩变动的解释
    • 企业未来发展的前瞻性信息
• 4. 财务评价与考核
  • 企业综合绩效分析的方法
    • 杜邦分析法
      • 净资产收益率=总资产净利率x权益乘数=营业净利率x总资产周转率x权益乘数
        • 以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础
    • 沃尔评分法
    • 经济增加值（EVA)
      • EVA=税后净营业利润-平均资本占用x加权平均资本成本
      • 优点
        • 考虑了所有资本的成本，更真实反映企业的价值创造；
        • 实现了企业利益、经营者利益和员工利益的统一
      • 缺点
        • 仅可预判当期或未来1-3年的价值创造；
        • 无法对营运效率和效果进行综合评价；
        • 不同行业、不同发展阶段、不同规模等的企业不变比较；
        • 如何计算尚存争议。
  • 综合绩效评价
    • 财务绩效定量评价指标
    • 管理绩效定性评价指标
    • 企业综合绩效评价积分方法