咨询工程师实务 第10章 工程项目财务分析思维导图

这是一篇关于第10章工程项目财务分析的思维导图，全面且系统地呈现了该章节的核心知识点，是咨询工程师考生及相关专业人士深入掌握工程项目财务分析内容的实用工具。涵盖了概述、财务分析的价格及选取原则、财务现金流图的估算、偿债能力分析和财务生存能力分析、财务盈利能力分析等重要板块。在概述部分，明确了项目决策分析与评价的重要组成部分以及财务分析的作用等相关基础概念，为后续学习奠定基础。财务分析的价格及选取原则部分，详细阐述了价格体系、财务分析应采用的价格体系等内容，帮助学习者理解价格因素在财务分析中的关键影响。财务现金流图的估算板块，对建设投资、建设期利息、流动资金、总成本费用等各项费用的估算方法进行了细致梳理，使学习者能够清晰掌握财务现金流估算的要点。偿债能力分析和财务生存能力分析部分，介绍了借款偿还计划表、资产负债表等相关效表的编制，以及偿债能力分析、财务生存能力分析的具体内容和指标，助力学习者评估项目的偿债和生存能力。财务盈利能力分析则从动态和静态指标分析两方面入手，全面解析项目的盈利能力。对于咨询工程师考生来说，它是备考路上的高效复习工具，能够帮助考生系统梳理知识，查漏补缺。

第10章 工程项目财务分析

• 概述
  • 作用
    • 项目决策分析与评价的重要组成部分
    • 重要的决策依据
    • 用于项目或方案比选
    • 配合投资各方谈判，促进平等合作
    • 考查项目的财务可持续性
  • 内容
    • 选择分析方法
    • 识别财务效益与费用范围（项目全生命周期的流入流出）
    • 测定基础数据，估算财务效益与费用
    • 编制财务分析报表和计算财务分析指标进行财务分析，主要包括盈利能力分析、偿债能分析和财务生存能力分析
    • 进行盈亏平衡分析和敏感性分析
  • 基本原则
    • 费用与效益计算范围的一致性原则
    • 费用与效益识别的有无对比原则
    • 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则
    • 基础数据确定的稳妥原则
• 财务分析的价格及选取原则
  • 价格体系
    • 基价 / 固定价格
      • 以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动
    • 时价
      • 任何时候的当时市场价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响
      • • 各年的时价上涨率为 ci，i＝1，2，„，n
    • 实价
      • 以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格
      • 设第 i 年的实价上涨率为 ri，物价总水平上涨率为 fi，则有
        • 只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时，该货物的实价上涨率才会大于零，此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨。
  • 取价原则
    • 财务分析应采用预测价格
    • 现金流量分析原则上应采用实价体系
    • 偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系
    • 对财务分析采用价格体系的简化
• 财务现金流量的估算
  • 项目计算期的确定
  • 营业收入与补贴收入估算
    • 营业收入估算
      • 营业收入＝生产量（或销售数量）×销售价格
      • 某年的营业收入＝100％负荷下的营业收入×某年负荷率
      • 营业收入＝设计生产能力×产品预计价格×运营负荷
    • 补贴收入估算
      • 仅包括与收益相关的政府补助，与资产相关的政府补助不在补贴收入中核算
  • 成本与费用估算
    • 总成本费用估算
      • 生产成本加期间费用法
        • 总成本费用＝生产成本＋期间费用
          • 生产成本＝直接材料费＋直接燃料和动力费＋直接工资或薪酬＋其他直接支出＋制造费用
          • 期间费用＝管理费用＋财务费用＋营业费用
            • 期间费用＝管理费用＋利息支出＋营业费用
              • 项目评价中财务费用一般只考虑利息支出
      • 生产要素估算法
        • 总成本费用＝外购原材料、燃料及动力费＋工资或薪酬＋折旧费＋摊销费＋修理费＋利息支出＋其他费用
        • 经营成本＝外购原材料、燃料及动力费＋工资或薪酬＋修理费＋其他费用
        • 总成本费用＝经营成本＋折旧费＋摊销费＋利息支出
          • 固定资产原值
            • 固定资产原值＝工程费用＋固定资产其他费用＋预备费＋建设期利息－可抵扣的固定资产进项税
            • 固定资产原值＝建设投资＋建设期利息－［无形资产费用＋其他资产（递延资产）费用］－可抵扣的固定资产进项税（投资增值税）
              • 工程费用=建筑工程费+安装工程费+设备购置费
              • 固定资产其他费用=工程建设其他费用－无形资产费用－其他资产（递延资产）费用
          • 固定资产折旧
            • 年限平均法
            • 工作量法
            • 双倍余额递减法
            • 年数总和法
          • 固定资产修理费
            • 固定资产原值（扣除所含的建设期利息）× 修理费率
          • 无形资产摊销费
            • 年限平均法，不计残值
          • 其他资产摊销费
            • 将生产准备费、办公和生活家具购置费等开办费性质的费用直接形成其他资产
            • 年限平均法，不计残值
          • 其他费用
            • 其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用
          • 利息支出
            • 投资估算中计算的利息是建设期利息，即债务资金在建设期内发生的利息 总成本费用估算中计算的利息是运营期支付的利息，即建设投资借款在运营期初的余额（含未支付的建设期利息）应在运营期支付的利息
            • 建设投资借款利息
              • 指建设投资借款在还款起始年年初（通常也是运营期初）的余额（含未支付的建设期利息）应在运营期支付的利息
                • 一般是长期借款
              • 等额还本付息
              • 等额还本、利息照付
            • 流动资金借款利息
              • 流动资金借款不跨年
              • 流动资金借款利息＝当年年初流动资金借款余额×相应的借款年利率
            • 短期借款利息
    • 经营成本
      • 经营成本与融资方案无关
      • 经营成本＝外购原材料费＋外购燃料及动力费＋工资或薪酬＋修理费＋其他费用
      • 经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出
    • 固定成本与可变成本
  • 税费估算
  • 改扩建项目现金流量分析的特点
    • 改扩建项目的特点
      • 利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的效益
      • 不改扩建，原有状况也会发生变化
      • 建设期内建设与生产可能同步进行
      • 既要考查项目给企业带来的效益，又要考查企业整体财务状况
      • 项目的效益和费用可能表现在不同方面
      • 改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资、新增成本费用，还可能包括因改造引起的停减产损失
    • 沉没成本
      • 不考虑
    • 机会成本
      • 财务分析中应考虑机会成本，把该机会成本作为无项目时的效益
        • 
• 财务盈利能力分析
  • 动态指标分析
    • 项目投资现金流量分析
      • 在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，是从项目投资总获利能力的角 度，考查项目方案设计的合理性
        • 可以排除融资方案的影响、可以从所得税前和所得税后两个角度进行考查
      • • • 注意：融资前分析不考虑融资成本，即在现金流出中不考虑利息支出（还本付息）； 该所得税为调整所得税（融资前所得税），即：不受利息影响的 EBIT（息税前利润）×所得税税率
      • 分析指标
        • 项目投资财务净现值（FNPV）
          • • FNPV≥0，该项目财务效益可以接受
        • 项目投资财务内部收益率（FIRR）
          • • FIRR≥ic（ic为设定的基准参数），该项目财务效益可以接受
    • 项目资本金现金流量分析
      • 从项目权益投资者整体角度考查的项目盈利水平
        • 其分析指标是比较和取舍融资方案的重要依据
      • 分析指标
        • 项目资本金财务内部收益率
      • 区别
        • 融资前分析不考虑融资成本，即在现金流出中不考虑利息支出（还本付息）；该所得税为调整所得税（融资前所得税），应根据 息税前利润×所得税税率得出
        • 融资后分析考虑融资成本，即考虑利息支出，所得所应根据 利润总额×所得税税率得出
    • 投资各方现金流量分析
      • 投资各方财务内部收益率
    • 现金流量分析基准参数
      • 财务基准收益率的确定
        • 财务基准收益率的确定要与指标的内涵相对应
        • 财务基准收益率的确定要与所采用价格体系相协调
        • 财务基准收益率的确定要考虑资金成本
        • 财务基准收益率的确定要考虑资金机会成本
  • 静态指标分析
    • 静态指标
      • 项目投资回收期（Pt）
        • 一般从项目建设开始年算起
      • 总投资收益率
      • 项目资本金净利润率
        • 项目资本金净利润率＝年净利润 / 项目资本金×100％
          • 年净利润：达到设计能力后正常年份或者运营期净利润的平均值
          • 净利润=利润总额×（1-25%）
          • 息税前利润=利润总额+利息
  • 改扩建项目盈利能力分析的特点
    • 增量分析为主
    • 辅以总量分析
    • 改扩建项目盈利能力分析报表
    • 关于改扩建项目盈利能力增量分析的简化
• 偿债能力分析和财务生存能力分析
  • 相关报表的编制
    • 借款还本付息计划表
    • 财务计划现金流量表
      • 经营活动现金流量
        • 各种税、补贴收入
      • 投资活动现金流量
        • 流动资金
      • 筹资活动现金流量
        • 还本付息、股利支付
    • 资产负债表
  • 偿债能力分析
    • 指标
      • 利息备付率
        • 从付息资金来源的充裕性角度反映项目支付债务利息的能力
        • 利息备付率＝息税前利润 / 应付利息额
          • 息税前利润 = 利润总额 + 当年应付利息
          • 应付利息额——指计入总成本费用的全部利息
        • 注意：分年计算，且应大于 1，一般不宜低于 2
      • 偿债备付率
        • • 应还本付息额＝还本金额＋计入总成本费用的全部利息
        • 注意：偿债备付率应分年计算； 偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于 1，一般不宜低于 1.3 当小于 1 时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务
      • 资产负债率
        • 资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100％
    • 改、扩建项目偿债能力分析的特点
      • 项目层次的借款偿还能力
      • 企业层次的借款偿还能力
      • 考察企业财务状况的指标
        • 资产负债率
          • 资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100％
        • 流动比率
          • 是企业某个时点流动资产同流动负债的比率
          • 流动比率＝流动资产 / 流动负债
          • 该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强。国际公认的标准比例是 2.0。一般而言，行业生产周期较长，流动比率就应相应提高；反之，就可以相对降低。
        • 速动比率
          • 企业某个时点的速动资产同流动负债的比率
          • 企业的短期债务偿还能力，较流动比率更为准确地反映偿还流动负债的能力。国际公认的标准比率为 1.0
  • 财务生存能力分析
    • 分析是否有足够的净现金流量维持正常运营
    • 各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件