用蒙代尔-弗莱明模型分析
固定汇率下的货币政策效果
资本能够完全自由流动
的小国开放经济
资本完全流动,经济的利率是由世界利率决定的,
利率可看成常数
固定汇率制下,
如果中央银行试图增加货币供给,
它最初的影响是使得 LM*曲线右移
在“三元悖论”说中,在资本账户开放、
汇率固定和货币政策独立三个方面,
一个国家只能实现其中的两个特性
请问为什么?
含义是:本国货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的
完全流动性不能同时实现,最多只能同时满足两个目标,
而必须放弃另外一个目标
保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性,
必须牺牲汇率的稳定性,实行浮动汇率制
保持本国货币政策的独立性和汇率稳定,
必须牺牲资本的完全流动性,实行资本管制。
维持资本的完全流动性和汇率的稳定性,
必须放弃本国货币政策的独立性
均衡汇率是如何决定的?
影响汇率变化的因素有哪些?
影响外汇需求曲线和外汇供给曲线移动的因素
都是影响汇率变化的因 素
完全资本流动的含义是什么?
在小国和大国模型中,
资本完全流动带来的结果有什么不同?
完全资本流动
资本在国际间具有完全流动性
利率的微小变动都会引发资本的无限量流动
小国和大国的区别在于其行为是否对国际市场价格有影响力
用蒙代尔—弗莱明模型考察
固定汇率下紧缩性货币政策的影响
比如中央银行减少货币供给,则会使𝐿𝑀∗向 左移动,导致汇率水平提高
维持本国汇率的稳定,中央银行在外汇市场上买入外币,抛出本币
根据蒙代尔-弗莱明模型,
作图说明固定汇率制度与
资本完全流动情况下
扩张性财政政策的效果
y比如政府减少政府购买或增税,这种紧缩性财政政策使𝐼𝑆∗曲线向左移动,
导致汇率下降,而收入水平保持不变
政府减少政府购买或增税,
国内利率下降,从而国内资本迅速流出,
导致本币贬值,本币贬值增加了净出口,
从而抵消了紧缩性财政政策对收入的影响
分析固定汇率制度下
资本完全流动的货币政策的效应
在维持资本的完全流动性和固定汇率的情况下,
本国的货币政策就不会有独立性。
这是根据“三元悖论”得出的结论
三元悖论含义
本国货币政策的独立性、 汇率的稳定性
和资本的完全流动性不能同时实现,
最多只能同时满足两个目标,
而必须放弃另外一 个目标
固定汇率的小型开放经济中,当政府增加货币供给时,
对汇率产生了向下的压力
为了本国汇率的稳定,中央银行在外汇市场上卖出外汇、买进本币,
引起货币收缩,导致下图中的𝐿𝑀∗ 曲线回到其初始位置
小国开发经济下,
国内财政政策和
保护主义贸易政策的
变动如何影响实际汇率