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国际商务 第6章 企业对外直接投资的战略决策
这是一篇关于国际商务 第6章 企业对外直接投资的战略决策的思维导图。该思维导图比较系统全面地归纳总结了关于这一部分知识点。
编辑于2021-09-18 15:19:45- #国际商务
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第6章 企业对外直接投资的战略决策
选址决策
邓宁的生产折中理论（OLI），决定国际直接投资的三个因素： 所有权优势、区位优势、（决定因素） 市场内部化优势。（若具备 优先选择国际直接投资）
（1）市场因素
即市场的规模、市场增长潜力、市场格局是否有利于本公司的发展以及市场内顾客的类型是否是本公司的目标顾客群体。跨国公司国际直接投资需要通过进入国外新市场增加现有的市场份额，从而提高或保持竞争优势。
（2）东道国的资源禀赋
决定对外直接投资区位选择的一个重要的东道国因素是自然资源的可获得性。一般而言自然资源丰裕且廉价的地区往往为吸引投资提供重要的可能性，吸引许多劳动密集型产业的跨国投资
（3）创造性资产
由于经济全球化进程加快，技术进步、市场开放、对外直接投资和技术流动以及由此产生的竞争压力，导致跨国公司追求其资源、市场和效益目标的战略重新调整，因而重新定义了跨国公司对外直接投资决策中的东道国区位决定因素
（4）东道国的宏观经济政策
宏观经济政策主要是货币和财政政策，包括那些影响税收和汇率的政策
1||| 第一，货币政策和财政政策决定经济稳定性的参数，如通货膨胀、外部平衡和预算平衡，从而影响各类投资。是直接影响跨国公司投资决策的决定因素之一
2||| 第二，财政政策也决定一般的税率水平，包括公司税率和个人税率，从而影响对外直接投资的流入。其他条件相同公司税率低的国家有更多的机会吸引对外直接投资，个人税率影响经理们对公司总部所在地点的选择和对国外员工的聘用
3||| 第三，汇率政策与经济的稳定性有关，它通过影响东道国的资产价格、转移利润的价值、外国子公司的出口竞争力而影响对外直接投资的决策
4||| 第四，东道国的关税税率也是影响企业跨国投资的重要因素，当东道国设置高关税或配额等贸易壁垒时，跨国企业往往为了降低成本增加其产品的竞争力，通过对外直接投资绕开关税与非关税壁垒
（5）集聚经济因素
所谓聚集经济，是指一种空间上的外部规模经济。跨国公司的区位定位必须使其能够发挥其内部技术经济规模效应，那就要以周围众多的与之相联系的企业存在的前提条件，这些企业为其提供各种要素投入、公共设施、交通运输、产业服务等。 对外直接投资区位定位的空间点上必须有众多企业在布局空间范围的聚集，既为其提供业务活动的便利性，又有大量高质量的本地配套企业，为其生产提供各种配套服务
（6）东道国政府对外直接投资的政策
东道国政府对外直接投资政策框架是影响跨国公司区域决策的重要因素之一，政策的核心政策有以下三方面组成： ①约束外国投资者进入和经营的规则和法规 ②给予外国投资者的待遇标准 ③他们在其中运作的市场的功能
为达到这些目标东道国政府对外直接投资政策经常与影响投资者决策的其他政策同时使用，包括： 第一，私有化政策。私有化涉及向国家购买企业这是并购的一种特例，私有化包括对外直接投资政策与竞争政策。 第二，自由化政策。对外直接投资政策的自由化是包括以下内容的动态过程： ①减轻或取消歧视性外国投资者的限制（如进入壁垒或经营壁垒）以及由于对外国投资者实行歧视而给予或拒绝给予鼓励和补贴，所导致的市场扭曲 ②加强对外国投资者的某些积极的待遇标准（如国民待遇，最惠国待遇，公平和平等的待遇） ③加强市场监管以确保市场的正常运转（如竞争规则、信息披露和审慎监管）
（7）与跨国企业产业选择相结合
因为不同产业的投资有不同的要求因此应根据这些需要在不同的区域进行投资。 对于以吸收外国先进技术以实现产业升级的对外投资尤其是对高新技术产业和高附加值产业投资主要应面对发达国家 对于资源型和发挥比较优势型的投资，应面向与母国经济或同类产业水平相近或低于母国的发展水平的国家或地区
（8）国际协定的影响
在各国努力吸引对外直接投资和影响对外直接投资质量的过程中，他们日益签订旨在解决广泛争议的国际协定。备选东道区位是否加入或签订这些协定，成为跨国公司区位决策程序中的考量之一
时机决策
1. 企业是何时开始投资
美国弗农教授提出的产品生命周期理论，即从技术垄断的角度解释了国际直接投资产生的原因，同时也为企业确定对外投资时间提供了分析参考，该理论认为企业投资对外投资的最佳时机应是在其产品的成熟阶段（以保住和扩大市场为目的）或标准化阶段（以降低成本为主要目的）
日本经济学家小岛清提出了边际产业理论，该理论认为企业应在本公司所在行业处于边际产业，相对东道国而言上为优势产业时开始投资并转移至国外
2. 从准备投资开始直到最后产品上市各阶段的时间安排
就后续投资的时机问题，则应根据期权价值判断。由于投资决策具有期权性，当期权的价值大于执行价格时，则追加投资，否则应等待并收集新的信息，直到期权的价值大于执行价格时方可进行后续资金的投入。如果这种情况不能出现，放弃后期投资是明智的决策
3. 首先进入一个市场的企业被称为先入者,先入者的优势与劣势
（1） 先入者的优势
1||| 市场上的第1进入者会有机会建立强大的品牌形象，以阻止竞争对手的进入
2||| 以第1进入者的优势获得大的市场销量，实现经验曲线，比竞争对手获得更低的成本，以此形成进入壁垒
3||| 获得转换成本。指的是当消费者从一个产品或服务的转提供者转向另一个提供者时所产生的一次性成本。这种成本不仅仅是经济上的，也是时间、精力和情感上的。它是构成企业竞争壁垒的重要因素
（2） 先入者的劣势
1||| 当一个企业首先进入一个陌生的市场时，由于是先入者，没有经验，只能靠自己摸索，增加了经营失败的风险。后来者可以通过观察和吸取经验教训更好的在一个新市场生存下来
2||| 当东道国消费者对该公司的商品不熟悉时。先入者企业会付出较多的消费者”培训“费用，后入者可以借先入者已经开发好的市场，更有效率的是产品到达消费者，如肯德基和麦当劳
模式决策
一、 进入外国市场的模式
1. 出口
定义
出口一般是以在国外建立出口机构或国际部的形式，向外国的中间商出口商品，或与国外的零售商合作，甚至直接向用户推销，从而获得第一手的市场信息和国际化经营的经验，及时的适应国外市场的变化，调整经营策略和经营方法。许多制造企业最初都是以出口方式开始其全球扩张的
优点
1||| 首先，它避免了在东道国进行制造经营活动通常所需要的巨大成本
2||| 其次，可以帮助企业获得经验曲线以及区位经济。通过在一个中心区域制造产品，然后把它出口到其他国家市场，企业可以从它的全球销量中实现巨大的规模经济
缺点
1||| 首先，如果国外有更低的成本的地方可以生产产品，那么从企业的母国出口就显得很不合算
2||| 其次，高运输费用和关税壁垒可使出口不经济。高运输费对大宗商品出口尤其不利，解决这个问题的办法之一就是在某个地区生产大宗商品
3||| 当企业把它在有业务的国家里的营销权和服务委托给另一家公司时，这家公司往往同时经销竞争对手企业的产品，因此不可能有完全的忠诚。解决这个问题的办法就是在该国建立全资子公司以处理当地的市场营销、推销和服务工作
2. 交钥匙工程
定义
交钥匙工程，是指承包商同意把工程所有的细节都移交给外国客户，其中包括对经营人员的培训。一旦合同期满，外国客户就得到了已经可以全面经营的工厂”钥匙“，故而也称为”交钥匙“
优点
1||| 第一，装配和运行技术性的复杂流程的专有技术是一项重要的资产，交钥匙工程是从这些资产中获得巨大的经济回报的一种手段
2||| 第二，这个战略在对外直接投资受东道国政府的管制时尤为有用，因为不通过这种形式，对方就无法使他们有价值的专有技术在那些国家获得一定的回报
3||| 第三，交钥匙工程也要比传统的对外直接投资风险低
缺点
1||| 首先，采用交钥匙工程的企业往往对外国缺乏长期的兴趣，一旦所出口的工艺过程所生产的产品，在这个国家最终被证明具有巨大的市场潜力，则这个缺点就很明显。解决方法之一就是对此项目拥有小部分的股权
2||| 其次，与外国企业进行交钥匙工程项目可能会在无形中树立一个竞争对手
3||| 最后，如果企业的生产技术是一种竞争优势来源，则通过交钥匙工程出售技术就等于向潜在的或现实的竞争对手出售竞争优势
3. 技术授权
定义
技术授权协议是指在协议中规定的某一特定时间内，许可方把无形资产授予另一个实体（接收方），反过来许可方从接受方收取一定的许可使用费
优点
1||| 企业不必承担开发一个国外市场所需的开发费用和风险，技术授权对那些缺乏资金去发展海外经营的企业十分有吸引力
2||| 当企业不愿对一个不熟悉的或正局动荡的外部市场投入巨大的财务资源时，技术授权也相当诱人
3||| 由于投资壁垒而使企业能参与到一个外国市场中去时，通常也采用技术授权
4||| 当一家企业拥有一些有商业应用价值的无形资产而他自身又不想开发这些应用价值时，技术授权就常常被采用
缺点
1||| 它不能使企业对制造、营销以及为实现经验曲线和区位经济所必须的战略给予严密的控制
2||| 在全球市场竞争可能要求企业在国家间协调战略行动。如利用在一个国家中所赚取的利润来支持在另一个国家的竞争性行为。本质上看技术授权限制了企业这么做的能力
3||| 出售全面临把技术诀窍授权给外国公司的风险，技术诀窍构成了许多跨国企业竞争优势的基础。大多数企业希望对技术诀窍的使用保持控制，一旦技术授权就很快对他的技术失去了控制
4||| 减少这种风险的一种方法是与一家外国企业签订交叉技术授权协议。 交叉技术授权协议下一家企业可能把一些有价值的无形资产授权给一家外国合伙者。除了支付使用费，企业还可能要求外国合作者把他的有价值技术诀窍授权给这家企业，这样的合同可以降低技术授权中的风险。 因为接受方意识到如果他破坏技术授权协议（利用所得到的知识直接与许可方相竞争）许可方也同样可以这样做 降低技术授权风险的另一个途径是把技术授权协议与建立许可方与接受方都拥有重要股权的合资企业联系在一起
4. 特许经营
定义
特许经营是指者特许者将自己所拥有的商标（包括服务商标）、商号、产品、专利和专有技术、经营模式等以特许经营合同的形式授予被特许者使用。 被特需者按合同规定在特许者统一的业务模式下从事经营活动并向特许者支付相应的费用。我国法律规定特许经营是一种销售商品的服务的方法，而不是一个行业 作为一种商业模式在特许经营的经营过程方法中的一项4个共同特点： ①个人（法人）对商标、服务、标志、独特概念、专利、经营诀窍等拥有所有权 ②权利所有者授权其他人使用上述权利 ③在授权合同中包含一些调整和控制条款以指导受许人的经营活动 ④受许人需要支付权利使用费和其他费用
优点
特许经营作为一种进入模式的优点与技术授权十分相似，企业可以免除许多自己开发外国市场所必须承担的成本和风险。这对被特许人也是个极好的刺激，激励他尽快建立起盈利性的经营活动。因此运用特许经营的战略，服务企业可以以相对低的成本和风险很快的树立全球形象
缺点
1||| 特许经营可能会束缚企业从一个国家获取利润来支持在另一个国家的竞争性活动的能力
2||| 缺乏对质量的控制。 这个缺点的方法之一就是在企业扩张的每一个国家中建立分支机构。这个分支机构可以由公司全资拥有，也可以与外国公司合资经营。这个分支机构拥有在一个特定国家或地区建立特许经营店的权利和义务。另外由于分支机构至少部分地由企业所拥有，企业可以把自己的管理人员派往分支机构，以保证其能很好的管理各个特许经营店
5. 合资企业
定义
合资企业是指由两个或两个以上的独立企业共同出资而成立的企业
优点
1||| 企业可以通过从当地合资者处获得有关东道国竞争状况、文化、语言、政治体制和经营体制等知识而受益
2||| 如果进入一个外国市场的开发成本或风险很高，企业可以与当地的合作伙伴分担这些费用和风险
3||| 在许多国家，出于政治上的考虑合资企业往往是唯一可行的进入模式
缺点
1||| 与技术授权一样，进行合资经营的企业将冒把其技术控制权拱手让给合伙人的风险，但是通过可以通过订立合资企业合同使这种风险最小化。 选择之一就是在合资企业中拥有多数股权，这可使主导方对技术行使更大的控制力但这样做的不足之处在于很难找到一个愿意接受少数股权的外国合资人 另一种选择是向合作伙伴隔离对本企业的核心能力至关重要的技术而只与他们分享其他技术
2||| 合资企业不能使企业为实现经验曲线和区位经济，而给予其分支机构可能需要的严密控制。 它也不能使企业为竞争对手进行协调性的全球进攻而给予外国的分支机构可能需要的严密控制
3||| 当投资企业各自的目标与目的发生了变化，或如果他们对应该实施的战略有不同的看法时，这种共同拥有股权的安排往往会导致在控制权上的冲突和矛盾
6. 全资子公司
定义
在一家全资子公司中企业拥有100%的股权，要在一个外国市场中建立一家全资子公司，企业可以在那个国家建立新的经营活动，创办新企业，也可以并购现有的企业，利用这家企业推销其产品
优点
1||| 当一家企业的竞争优势建立在技术能力基础上时，全资子公司常常是最合适的进入模式，因为它可以降低对这种能力失去控制的风险
2||| 如果企业想要实现区位和经验曲线经济时就必须设立全资子公司
缺点
设立全资子公司的企业必须承担进行海外经营的全部成本和风险
二、 进入模式选择时应考虑的因素
1. 国家层次
（1） 东道国经济环境
东道国经济环境主要是指东道国的经济发展水平、市场完善程度、经济物价的稳定程度等
（2） 东道国政治因素
政治因素是指，在国际投资中由于东道国政府在政权、政策法律的政治环境方面的变化给国际投资活动造成影响的可能性。政治因素可以分为国家主权、征用或国有化、战争和政策四类
（3） 东道国市场环境
一般而言，规模比较大的目标市场适宜于企业直接投资。目标国投资竞争太激烈，企业也可采用合同进入方式或跨国战略联盟 而对于市场潜力低，但却具有高不确定性需求的市场来说，企业通常会选择合同进入等低资源承诺型进入模式
（4） 文化差异
文化差异是指东道国与企业所在国在语言、传统习惯、价值观、做事方式和市场体系等方面的差异。文化差异程度会影响其跨国企业进入模式选择的倾向性
（5） 汇率和母国货币
企业在跨国经营中会遇到外汇风险及汇率风险，企业十分重视接受国的外汇和外资政策，因为这关系到资本能否自由进出，利润和其他收益能否汇回的问题
2. 行业层次
（1） 产业增长率
市场增长率高表明该产业的市场规模或增长潜力大，更可能以高控制模式进入
（2） 产业组织特征
研究产业组织特征与金融模式关联性的重点是东道国产业的市场集中度和规模经济程度。高市场集中度意味着存在寡头垄断行为市场进入存在障碍
（3） 资产专用性
资产专用性是指支持交易的资产的可转移性或支持交易的专用性投资的程度
（4） 母国市场规模与竞争程度
如果国内市场规模巨大而且潜力无限，可以促使企业在国际市场上更具创新力和竞争力 如果国内市场规模受到限制，则不利于企业经营能力的提高，企业则侧重于外向发展
3. 公司层次
（1） 公司规模
跨国公司公司规模影响国际市场经营模式的选择 小规模企业在国际化战略中往往采取合资和联盟以减少风险 大规模企业具有更多资源优势，因而偏好于高控制的独资模式
（2） 公司经验
企业的国际化经营经验关系到企业在进入新的国际市场的方式和方法的选择。企业往往倾向于采用过去成功的经验模式来指导和分析将来的国际化战略。因此企业在进入新市场时要慎重分析以往经验的适用性和可行性。具有一定国际经营经验实力较强的企业往往以取得海外投资的高控制权以及投资的高收益为进入模式，以此来发挥母公司的资金和技术优势
（3） 公司技术知识
面对激烈竞争公司必须拥有具有相对优势的知识技术。由于这些技术是公司赢得市场空间的关键，公司在进入外国市场时必须保持对这种资源的控制权。从出口进入、合同式进入，到投资进入模式，其公司的控制程度是依次加强的
（4） 资本密集度
企业资本是指企业利用和部署资产的能力，并且使他们拥有可持续的价值。 从来源上看，企业资本可分为内部积累型和外部市场融资型。这两个方面都是企业获得资本的主要渠道，企业资本密集度反映了跨国公司海外市场进入的有形资本投入的大小
三、 对外直接投资的方式——新创和并购
1. 跨过并购
（1） 定义
跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称。是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的有完全的控制行为。 跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度。 其中“一国跨国性企业”是并购发出企业或并购企业 “另一国企业“是他国被并购企业也称目标企业。 渠道是指包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式 支付手段是指包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等形式 跨国公司的国内并购是指某一跨国性企业在其国内以某种形式并购本国企业
（2） 优点
1||| 可以迅速切入目标市场
2||| 获取自然资源
3||| 减少竞争/增强核心竞争力
4||| 在某些情况下可以实现低成本的并购
（3） 缺点
1||| 信息不对称导致过高的代价
2||| 整合困难
3||| 失败率较高
（4） 失败的原因
1||| 首先，并购公司经常为被并购企业的资产支付过高的价格。如果有两家以上的企业对购买目标企业感兴趣，那么这家目标企业的价格就会被哄抬上去
2||| 另外，并购企业的管理层通常对通过并购所能创造的价值过于乐观，因此愿意支付一笔高于目标企业市场地位的可观费用
3||| 其次，许多并购失败是因为并购企业与被并购企业之间的文化碰撞
4||| 再次，许多并购失败是因为想通过整合并购企业与被并购企业的运营来实现协同效应的企业，经常遇到障碍其过程要比预想的长得多。 最后，许多并购失败是因为缺乏并购前严密的审查
（5） 降低失败风险
1||| 第一，仔细审查将要被并购的外国企业，包括对其经营、财务地位和管理文化的详细审查将有助于企业确定： a.不会对被并购企业支付太高的费用 b.不会在并购后产生一些令人不愉快的惊诧 c.并购一家其组织文化不会与并购企业相对立的企业
2||| 减少被并购企业的管理层可能会有的担心，其目标在于减少并购后不希望出现的管理摩擦
3||| 管理层必须在并购后快速的制定一项整合计划，并实施这项计划
2. 新创企业（绿地投资）
绿地投资是指企业以一揽子生产要素投入的方式在东道国新建全新的企业，形成新的生产能力是一种传统的对外直接投资方式
优点
没有旧企业遗留问题
没有资产高估风险
技术不易泄露
缺点
投资大建设时间长
市场不确定性大
3. 新创和并购的选择
两种模式各有优缺点，必须根据企业面临的环境做出选择。 如果企业试图进入一个已有运营良好企业的市场，进入一个全球竞争对手也有兴趣去谋取地位的市场，那么并购可能是比较好的进入方式，但是相比较一项不良的并购，新创企业的缓慢路径可能是种比较好的进入方式 如果企业考虑进入一个没有可被并购的竞争对手的国家，那么创办一家新企业可能是唯一的模式，即使存在现存的企业，但如果企业竞争优势是建立在组织内在的能力、技能、规程和文化基础上，那么创办新企业仍然是进入的好方式