曼昆经济学原理（宏观分册）第27章 金融学的基本工具

曼昆经济学原理（宏观分册）第27章 金融学的基本工具

第27章 金融 学的基本工具

• 导读
  • 金融决策中两个相关的要素：时间和风险。
  • 金融体系协调经济的储蓄与投资，而储蓄与投资是经济增长的关键决定因素。
  • 金融学：研究人们如何在某一时期内做出关于配置资源和应对风险的决策的学科。
• 27.1 现值
  • 现值（PV）：用现行利率产生一定量未来货币所需要的现在货币量。
  • 终值（FV）：在现行利率既定时，现在货币量将带来的未来货币量。
  • 复利：货币量的累积，比如银行账户上货币量的累积，即赚得的利息仍然留在账户上以赚取未来更多的利息。
  • 贴现：寻找一定量未来货币现值的过程。如果利率是r，则N年后将得到的X量的现值是X/【（1+r）的n次方】
  • 70规则：如果某个变量每年按x％增长，那么大约在70/x年以后，该变量翻一番。
• 27.2 风险管理
  • 风险厌恶：不喜欢不确定性。效用：一个人对福利或满足的主观衡量。边际效用函数表现出边际效用递减的性质。
  • 应对风险
    • 1、保险。从整体经济的角度看，保险的作用并不是消除生活中的固有风险，而是更有效的分摊风险。保险市场受到两类问题困扰：一是逆向选择，高风险的人比低风险的人更可能申请保险；二是道德风险，人们在购买保险之后，谨慎从事以规避风险的激励小了。
    • 2、企业特有风险的多元化。多元化：通过用大量不相关的小风险代替一种风险来降低风险。风险用统计学中的标准差衡量。多元化可以消除企业特有风险，但是不能消除市场风险。企业特有风险：只影响一家公司的风险。市场风险：影响股市上所有公司的风险。
    • 3、风险与收益的权衡取舍。当决定如何配置储蓄的时候，人们必须决定为了赚取高收益，愿意承担多大的风险。了解风险-收益权衡取舍本身并没有告诉我们应该做什么，对风险和收益某种组合的选择取决于一个人的风险厌恶程度，这反映了他的偏好。
• 27.3 资产评估
  • 供给与需求决定股票的价格，为了了解股票价格，我们需要深入考虑是什么决定了投资者对每股股票的支付意愿。
  • 基本面分析：为决定一家公司的价值而对其会计报表和未来前景进行的研究。当购买股票时，是在购买企业的股权，应当考虑两件事：所购买的企业的股份的价值和股份出售时的价格。
  • 有效市场假说：认为资产价格反映了关于一种资产价值的所有公开的、可获得的信息的理论。这一理论也许并不完全正确，但作为一种对世界的描述，比我们认为的要好的多。研究证实，胜过市场是极为困难的。 信息有效：以理性方式反映所有可获得的信息的有关资产价格的描述。 随机游走：一种不可预期的变量变动的路径。
  • 市场非理性。当评价一只股票时，不仅必须估算企业的价值，还要估算其他人认为企业未来值多少。