曼昆经济学原理（宏观分册）第32章 开放经济的宏观经济理论

曼昆经济学原理（宏观分册）第32章 开放经济的宏观经济理论

第32章 开放经济 的宏观经济理论

• 32.1 可贷资金市场与 外汇市场的供给与需求
  • 为了理解在开放经济中发生作用的力量，我们集中研究两个市场的供给与需求：一是可贷资金市场，它协调经济中的储蓄与投资，以及国外可贷资金的流动（资本净流出）；二是外汇市场，它协调那些想用国内通货交换其他国家通货的人。
  • 可贷资金市场
    • 储蓄（S）=国内投资（I）+资本净流出（NCO），这个恒等式的两边代表可贷资金市场的双方，可贷资金的供给来自国民储蓄（S），可贷资金的需求来自国内投资（I）和资本净流出（NCO）。
    • 可贷资金应该解释为国内产生的可用于资本积累的资源流量。无论是购买国内资本资产（I）还是购买国外资本资产（NCO),这种购买都增加了可贷资金的需求。由于资本净流出既可以是正的，也可以是负的，所以它既可以增加也可以减少由国内投资引起的可贷资金的需求。当NCO>0时，一国有资本净流出，此时对海外资本的净购买增加了对国内产生的可贷资金的需求；当NCO<0时，一国有资本净流入，此时来自国外的资本资源减少了对国内产生的可贷资金的需求。
    • 可贷资金的供给量和需求量取决于真实利率。除了影响国民储蓄和国内投资之外，一国的真实利率还影响该国的资本净流出。
    • 利率调整使可贷资金的供给与需求平衡。在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和资本净流出量平衡。
  • 外汇市场
    • 资本净流出（NCO）=净出口（NX），这个恒等式表明，国外资本资产的购买与出售之间的不平衡（NCO）等于物品与服务的出口和进口之间的不平衡（NX）。恒等式的两边代表外汇市场上的双方，资本净流出代表为购买国外资产而供给的美元量，净出口代表为了购买美国物品与服务的净出口而需要的美元量。
    • 真实汇率是使外汇市场供求平衡的价格。真实汇率是国内物品与国外物品的相对价格，从而也是净出口的关键决定因素。真实汇率上升减少了外汇市场上美元的需求量。
    • 汇率变动既影响购买外国资产的成本，又影响拥有这些资产的收益，而且这两种影响相互抵消。
    • 在均衡的真实汇率下，由美国物品与服务净出口所引起的外国人对美元的需求正好与由美国资本净流出所引起的来自美国人的美元供给相平衡。
• 32.2 开放经 济中的均衡
  • 资本净流出：两 个市场之间的联系
    • 两个恒等式：S=I+NCO,NCO=NX。
    • 在可贷资金市场上，供给来自国民储蓄（S），需求来自国内投资（I）和资本净流出（NCO），并且真实利率使供求平衡。 在外汇市场上，供给来自资本净流出（NCO），需求来自净出口（NX），并且真实汇率使供求平衡。
    • 资本净流出是联系这两个市场的变量。资本净流出的关键决定因素是真实利率，资本净流出曲线把可贷资金市场和外汇市场联系起来 。
  • 两个市场 的同时均衡
    • 可贷资金的供给和需求决定了真实利率，真实利率决定了资本净流出，资本净流出提供了外汇市场上美元供给。外汇市场上美元的供给与需求决定了真实汇率。
    • 两个市场决定了两个相对价格：真实利率和真实汇率。这两个相对价格同时调整使这两个市场的供求达到平衡。
• 32.3 政策和事件 如何影响开放经济
  • 政府预算赤字
    • 当政府支出大于政府收入时，赤字就出现了。由于政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减少了国民储蓄（公共储蓄与私人储蓄之和），因此政府预算赤字减少了可贷资金的供给，使利率上升，并挤出了投资。
    • 在一个开放经济中，政府预算赤字提高了真实利率，挤出了国内投资，引起美元升值，并使贸易余额向赤字方向变动。
  • 贸易政策
    • 贸易政策是直接影响一国进口或出口物品与服务数量的政府政策，通常其目的是支持国内某个特定行业，常见的贸易政策是关税（即对进口物品征收的税）和进口配额（即对在国外生产而在国内销售的物品数量的限制）。
    • 进口配额既减少了进口，也减少了出口，但净出口（出口减进口）并没有改变。因此，贸易政策并不影响贸易余额。这就是说，直接影响出口或进口的政策并没有改变净出口。
    • 由于NX=NCO=S-I，净出口等于资本净流出，资本净流出又等于国民储蓄减国内投资。贸易政策并没有改变贸易余额，因为这些政策并没有改变国民储蓄和国内投资。在国民储蓄和国内投资水平既定时，无论政府实行什么贸易政策，真实汇率的调整都使贸易余额保持不变。
    • 虽然贸易政策并不影响一国的总体贸易余额，但这些政策确实影响着某些企业、行业和国家。
    • 贸易政策的微观经济影响大于宏观经济影响。
  • 政治不稳定 与资本外逃
    • 资本外逃：一国资产需求大量且突然的减少。
    • 一国的资本外逃提高了该国的真实利率，并降低了外汇市场上该国通货的价值。通货贬值使出口更廉价而进口更昂贵，这使贸易余额向盈余方向变动，同时，利率上升减少了国内投资，这放慢了资本积累和经济增长的速度。