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【自考本科】金融理论与实务
【工商企业管理】专业自考本科科目--金融理论与实务知识点总结，参考最新自考考纲，覆盖全部考点内容，重难点红色标注，助你高分通过自考。
编辑于2022-04-25 21:34:55- 工商企业…
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金融理论与实务

开篇
货币——钱，交换物品
金融——资本融通
全书框架
一、货币与货币制度

货币的起源与货币形式的演变
货币的起源
 物物交换存在着诸多不便（时间和空间）和问题。
马克思的货币起源说从商品和商品交换入手， 用完整的劳 动价值理论富有逻辑地论证了货币产生的客观必然性。
一切的商品都有一个共同点，都耗费了人类的劳动，脑力或体力。 这种凝结在商品中的抽象的劳动就是商品的价值。 商品的价值是在商品交换关系中表现出来的。
货币形式的演变
实物货币
以自然界中存在的某种物品或人们生产的某种商品来充当货币 
贝壳——中国最早的货币
牛、羊、马、斧头、铁锹……
金属货币

最古老的金属货币：铜铸币
金、银、铜钱等
商品货币 “足值”
纸质货币

交子、银票
存款货币
能够签发支票的活期存款发挥着与银行券同样的购买功能，我们将其称作“存款货币” 
签发支票活期存款
电子货币
电子货币是指依托金融电子化网络，以电子计算机技术和通信技术为手段，以电子数据形式存储在计算机系统中，通过计算机网络系统传输电子信息方式实现支付和存储功能的货币 
银行卡（借记卡、信用卡）
数字货币

一种基于节点网络和数字加密 算法的虚拟货币
信用货币 “不足值”
货币的形态经历的阶段：实物货币—>金属货币—>信用货币
信用货币， 是相对于商品货币而言的， 是不足值货币， 即作为货币商品的实物， 其自身的商品价值低于其作为货币的购买价值
推动货币形式演变的真正动力是： 商品生产、 商品交换的发展对货币产生的需求
货币的职能
交易媒介
计价单位——明码标价：一件T恤200元【价值尺度】
当货币赋予商品、 劳务以价格形态时，货币发挥计价单位职能 货币作为计价单位，是指利用货币计算商品和劳务的价值
交易媒介——同时进行：一手交钱一手交货【流通手段】
支付手段——单方面转移：工资发放、借贷、租金收取
商品买卖与货款支付分离时，货币是补足交换的一个独立环节，其发挥的职能是支付手段
财富贮藏
人们选择以某种形式贮藏财富主要取决于 该种财富贮藏形式风险与收益的对比
以货币形式贮藏财富的最大缺点是收益较低
马克思将货币的职能概括为价值尺度、流通手段、支付手段、货币贮藏、世界货币五个方面
货币制度
货币制度的含义及其构成要素
含义
国家对货币的有关要素、 货币流通的组织和管理等进行的一系列规定
构成要素
材料
单位（名称和值）
比如我国的货币(人民币)单位名称是元，值为阿拉伯数字
种类（ 主币、辅币）
主币又称本位币， 是一个国家流通中的基本通货
辅币是 1 个货币单位以下的小面额货币
比如人民币主币是（元），辅币是（角、分）
法定支付能力（ 无限法偿、 有限法偿）
无限法偿：法律保护取得这种能力的货币，不论每次支付数额多大， 不论属于何种性质的支付，支付的对方均不得拒绝接收。
通常情况下主币为无限法偿货币，辅币为有限法偿货币。 但人民币比较特殊，无论是主币还是辅币，都是无限法偿的。
铸造或发行（ 自由铸造、 垄断铸造）
货币制度的历史演变

金属货币制度—不兑现的信用货币制度—我国的人民币制度
货币制度的发展历程：银本位制一金银复本位制一金本位制一不兑现的信用货币制度
金属货币制度
银本位制
金银复本位制
双本位制是金银复本位制的典型形态， 但在这种制度下，出现了“ 劣币驱逐良币”的现象
“劣币驱逐良币”又称为“格雷欣法则”
“劣币驱逐良币”的现象是指两种市场价格不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币（劣币）排斥， 在价值规律的作用下， 良币退出流通进入贮藏，而劣币充斥市场，又称为“格雷欣法则”。（简单来说就是先把不好的货币(旧的)用掉，好的留起来。）
金本位制
金本位制
金币本位制（最典型）
金币的名义价值和实际价值相一致
黄金为法定币材，金币为本位货币，具有无限法偿能力
金币可以自由铸造和自由溶化
辅币、银行券与金币同时流通，并可按面值自由兑换为金币
黄金可以自由输出入国境
特点 无限法偿+四个自由
金块本位制
金块本位制又称生金本位制，在这种货币制度下已经不再铸造金 币， 市场中流通的都是银行券，银行券规定有法定含金量，但银 行券只能达到一定数量后才能兑换成金块
金汇兑本位制
不兑现的信用货币制度
流通中的货币都是信用货币，由现金和银行存款组成
信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去的
国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的 数量和结构进行管理调控
我国的人民币制度
① 人民币是我国的法定货币
② 人民币不规定含金量， 是不兑现的信用货币
③ 实行以市场供求为基础、 参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制
1948年12月1日，中国人民银行（中央银行）成立 并开始发行人民币，标志着人民币制度的正式建立
国际货币体系的历史演变
布雷顿森林体系
确立了一个以美元为中心的国际货币体系
① 以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币， 实行“双挂钩”的国际货币体系
双挂钩：是指美元直接与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩
② 实行固定汇率制
③ 建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织(IMF)
特里芬难题
为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长； 而美元供应的不断增长，将使美元同黄金的兑换性难以维持。 这种矛盾被称为“特里芬难题”
指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性
牙买加体系
浮动汇率制度合法化
黄金非货币化
国际储备货币多元化
国际收支调节形式多样化
欧洲货币联盟与欧元
区域性货币一体化：一定地域内的国家和地区通过协调形成一个货币区， 由联合组建的一家主要银行来发行和管理区域内的统一货币
1999年1月1日，欧元诞生，正式启动
2002年7月1日，欧元成为唯一法定货币
二、信用

信用的含义与作用
信用的含义
道德范畴
诚信不欺，恪守诺言，忠实地践履自己的许诺或誓言
经济范畴
以偿还本金和支付利息为条件的借贷行为
基本特征
最基本的特征：偿还性
在信用活动中， 通过支付利息获得了一段时间的资金使用权。 -----体现了等价交换
现代信用活动的基础
盈余、赤字与债权债务关系
盈余单位： 收入大于支出------净债权
赤字单位： 收入小于支出------净债务
均衡单位： 收支相等------债权债务相等
五部门经济中的信用关系
个人——货币资金的盈余部门，主要贷出者
非金融企业——即是主要需求者， 又是重要供给者
政府——货币资金的主要需求者（大多数国家的财政收支状况是赤字）
国际收支——顺差，盈余；逆差，赤字
金融机构——充当信用媒介
直接融资与间接融资
出资人和用资人之间直接进行的融资安排，风险后果由出资人直接承担，这就称作直接融资。而如果是出资人把资金通过银行(第三方金融机构)，由银行再投向用资人，并且风险后果由银行承担的融资交易，称作间接融资。
直接融资——直接的债权债务关系或所有权关系 直接融资工具——商业票据、政府债券、公司债券和股票
如果货币资金供求双方通过一定的信用工具直接实现货币资金的互通有无， 则这种融资形式被称为直接融资
间接融资——分别与金融机构发生债权债务关系 间接融资工具——存款单、人寿保险单（银行和保险公司都是间接）
优缺点
引导资金合理流动，实现资金合理配置 信息公开、强化监督 没有金融机构从中获利， 成本较低 ①灵活便利：金融机构一方面能筹集大量资金，一方面方便地为资金需求者提供资金支持； ②分散投资、安全性高：商业银行等金融机构在政府金融监管部门的审慎监管下稳健经营，通过资产负债的多元化经营分散风险，从而大大降低了资金供给者面临的风险。 ③具有规模经济：金融机构一般都有相当的规模和资金实力，有能力利用现代化的工具从事业务，雇佣各种专业人员进行调研分析，可以在一个地区、国家甚至世界范围内调度资金，使交易双方获得低成本的交易服务，享受规模收益的好处。
信用在现代市场经济运行中的作用
（1）调剂货币资金余缺，实现资源优化配置
（2）动员闲置资金，推动经济增长
信用在现代市场经济 运行中的积极作用
信用风险：债务人因各种原因未能及时、足额偿还债务本息而出现违约的可能性
现代信用形式
商业信用
工商企业间以赊销或者预付款项等形式相互提供的信用
赊销是信用销售的俗称，指用赊欠的方式销售。赊销是以信用为基础的销售，卖方与买方签订购货协议后，卖方让买方取走货物，而买方按照协议在规定日期付款或分期付款形式付清货款的过程。
两种行为： 商品买卖行为与货币借贷行为（同时发生）
局限性
规模不大——受商品买卖数量的限制
方向单一——上游企业提供给下游企业
期限较短——受企业生产周期时间的限制，解决短期资金融通的需要
商业票据

定义：表明买卖双方债权债务关系的凭证
特征： ①有价凭证； ②法定的样式和内容； ③无因票证； ④可以转让流通
无因票据：没有任何原因见票据必须给钱
种类：商业汇票与商业本票
商业本票是基于出票人承诺的一种融资行为；商业汇票则是委托他人付款的票据，在出票人与委托付款人之间要求具有真实的委托付款关系。商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑（付款人为承兑人），银行承兑汇票由银行承兑。
商业汇票：命令式（需承兑生效）银行承兑汇票和商业承兑汇票
商业本票：承诺式（债务人承诺债权人）
判断商业票据有效性的依据是票据的真实性
票据贴现：持票人通过向商业银行转让票据而获得资金的行为 （比如票据有50万，通常只能从银行拿到49万，所以叫贴现）
银行信用
银行或其他金融机构以货币形态提供的间接信用
目前我国最主要的信用形式
与商业信用的关系
(1) 以商业信用广泛发展为基础
(2) 克服了商业信用的局限性
(3) 进一步促进了商业信用的发展
国家信用
以政府作为债权人或者债务人的信用
分类
中央政府债券——国债（金边债券）
地方政府债券——市政债券（有特定的盈利项目作保证）
政府担保债券——其它主体发行， 政府作为担保人
消费信用
工商企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的， 用于消费支出的一种信用形式
典型形式
赊销：延期付款
分期付款：分期付本金和利息
消费信贷：期限可长达20~30年（比如房贷、车贷等）
三、利息与利率
利息与收益的一般形态
货币的时间价值与利息

钱越来越不值钱了……其实，体现的就是货币时间价值
即同等金额的货币其现在的价值要大于未来的价值
利息是货币时间价值的体现（外在表现形式）
利息与收益的一般形态
收益(利息) = 本金 * 利率 ，即：C = P * r
将任何有收益的事物，通过收益与利率的对比， 倒算出该事物相当于多大的资本金额
一块土地每平方的年平均收益为100元， 假定年利率为5%， 则这块上地就会以每平方多少元的价格买卖成交。 答案：100/5%=2000(元）
收益的资本化
利息率(简称 利率)：借贷期内所形成的利息额与所贷金额的比例
利率的计量与种类
利率的计量

单利与复利

货币时间价值一般用利息来表示， 利息的计算通常包括单利和复利两种形式
单利：只对本金计算利息
假设：本金100元，年利率10%，存2年有多少利息？
第一年：100*10%=10元 第二年：100*10%=10元 共：10+10=20元
收益 = 本金 * 利率 * 年份，C=P*r*n
复利：本金和利息同时 计算利息（利滚利）
假设：本金100元，年利率10%，存2年有多少利息？
第一年：100*10%=10元 第二年：(100+10)*10%=11元 共：10+11=21元

收益 = 本金 *（1+利率）年份 - 本金，C=P*(1+r)n - P
第二年：100 * (1+10%)² - 100
决定利息额的因素包括：本金、利率和年限
例题一

例题二

现值与终值

现值（P）= 本金：与终值相对应，这笔货币资金的本金额被称为现值， 即未来本利和的现在价值
终值（S）= 收益+本金：按一定利率水平计算一笔货币资金在未来某一时点上的金额(本利和)
例题一

到期收益率
投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满 时可以获得的年平均收益率
Pb=债券市场价格 C=年利息 F=债券的面值
一般只考一年的情况，例题

利率的种类
基准利率
起决定性作用，一旦这种利率发生变动，其他利率随之变动
分为市场基准利率和中央银行指定的官定利率
按决定方式划分
官定利率：由一国政府金融管理部门或中央银行确定
市场利率：由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定
行业利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定
按是否调整利率
固定利率：不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整
浮动利率：根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整
通货膨胀风险
名义利率：包含了通货膨胀因素的利率
实际利率：是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率
名义利率=实际利率+通货膨胀率（r= i + p）
利率的决定与影响因素
利率决定理论
根本因素
马克思的利率决定理论——利率总是在零和平均利润率之间
传统利率决定理论——强调非货币的作用，例如储蓄和投资
凯恩斯的利率决定理论——强调货币的作用，认为利率决定于货币供给和货币需求数量的对比
可贷资金论——结合传统和凯恩斯， 提出利率是由可贷资金的供给和需求决定的
影响利率变化的 其他因素
风险
风险是影响利率水平的一个十分重要的因素，债务人的违约风险低，他需要在市场无风险利率基础上添加的违约风险补偿也低，则他支付的利率水平较低；相反，如果债务人的违约风险较高，则他需要支付较高的违约风险补偿，其融入资金的利率成本就会相应提高
通货膨胀
伴随通货膨胀发生的是货币购买力的下降，是本金的贬值。通货膨胀越严重，本金的贬值程度越深，资金贷出者的损失就越大。为了避免通货膨胀中的本金损失，资金贷出者通常要求名义利率伴随着通货膨胀率的上升而相应上升。
利率管制
是指由政府有关部门直接规定利率水平或利率变动的界限，政府直接规定必然对利率有重大影响。
助记：利通风
注意：根本因素（4个），重点/主要因素（7个都是）
利率的作用
利率的一般作用
微观
个人收入在消费和储蓄之间的分配
金融资产的价格和人们对金融资产的选择
企业投资决策和经营管理
宏观
在不同的经济运行条件下，政府可以通过政策调整利率， 充分发挥利率的调控作用，实现政策调控目标
利率发挥作用的条件
微观经济主体对利率的变动比较敏感（利率弹性）
由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降
建立合理、联动的利率结构体系
我国的利率市场化改革
先放开货币市场利率和债券市场利率， 再逐步推进存、 贷款利率的市场化；
存、贷款利率市场化按照： “先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行
外本贷存，长大短小
四、汇率与汇率制度

外汇与汇率
外汇
外汇的静态含义是指一切以外国货币表示的资产
包括外国货币、 外币有价证券、 外币支付凭证、 外国政府公债及公司债券等
汇率
汇率又称汇价、外汇行市或外汇牌价，是一国货币折算成另一国货币的比率， 或者说是一国货币相对于另一国货币的价格
国际上使用的汇率标价方法有两种： 直接标价法和间接标价法

直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准， 折算成若干单位的本国货币来表示汇率 包括我国在内的大多数国家采用。1美元$=6.89人民币¥【1外币=n本币】
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示的汇率 英国一直采用间接标价法。1人民币¥=0.15美元$【1本币=n外币】 美国也是采用间接标价法，但是先采用的是直接后改为间接
外币贬值，外汇汇率下降，外币升值，外汇汇率上升。本币汇率相反 本币贬值，本币汇率下降，本币升值，本币汇率上升。外汇汇率相反
汇率的种类
按照制定汇率的方法不同
汇率可分为基准汇率和套算汇率
基准汇率：各关键货币与本国货币的兑换比例 1美元=6.9人民币；1英镑=1.3 美元
套算汇率(交叉汇率)：两国根据关键货币套算比率

各国对关键货币的选择标准：可以自由兑换、在本国国际收支中使用较多， 在外汇储备中占比大
按照外汇交易的清算交割时间划分
汇率分为即期汇率和远期汇率
即期汇率：外汇交易双方成交后的当日或两个营业日内进行交割时使用的汇率
远期汇率：在未来一定时期进行外汇交割， 而事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率
升水：远期汇率高于即期汇率
贴水：远期汇率低于即期汇率
平价：远期汇率等于即期汇率
按照银行买卖外汇的不同划分
汇率分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率
“买入汇率＜中间汇率＜卖出汇率”（低买高卖）
买入汇率：银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率 中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）÷2
按照国家对汇率管制的宽严程度划分
可将汇率分为官方汇率和市场汇率
官方汇率：是指国家货币管理当局所公布的汇率
市场汇率：是指在外汇市场上由外汇供求决定的汇率
按照是否剔除通货膨胀因素划分
可将汇率分为名义汇率和实际汇率
实际汇率=名义汇率×(外国价格指数/本国价格指数)
汇率的决定与影响因素
汇率决定的各种理论解说
国际借贷说——国际借贷关系是决定汇率变动的主要因素（国际收支）
国际借贷理论认为国际间的商品劳务进口出口、资本输出输入以及其他形式的国际收支活动会引起国际借贷的发生，国际借贷又引起外汇供求的变动，进而引起外汇汇率的变动，因而国际借贷关系是决定汇率变动的主要因素。
购买力平价理论
基本思想：人们之所以需要其他国家的货币，是因为这些货币在其发行国均具有购买商品和服务的能力，这样，两国货币的兑换比率就主要应该由两国货币的购买力决定。
购买力平价理论有绝对购买力平价和相对购买力平价两种形式
决定购买力（以绝对的商品价格对比） 相对（要考虑各种国情情况）
绝对购买力平价理论以开放经济条件下的“一价定律”为基础
所谓“一价定律”，是指在不考虑交易成本的条件下，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是相同的。
相对购买力平价理论则认为是两国之间相对通货膨胀率决定的
汇兑心理说
强调人们的心理因素对汇率决定的影响（心理预期，对风险的判断）
利率平价理论
侧重于分析利率与汇率的关系
利率平价理论侧重于分析利率与汇率的关系。该理论关注了金融市场参与者出于避险或盈利目的而进行的套利交易活动。
利率高，大家(包括外国人)都想存钱，人民币兑换需求增加，人民币汇率上涨
货币分析说——从货币数量的角度阐述汇率决定问题的（政府干预）
货币分析说认为汇率的变动是由货币市场的失衡所引起的，而导致货币市场失衡的因素主要有：国内外货币供给的变化、国内外利率水平的变化以及国内外实际国民收入水平的变化等。
资产组合平衡理论——侧重于短期汇率决定的分析
资产组合平衡理论的核心思想是， 一国的资产总量分布于本国货币、 国内债券和国外债券之上， 投资者会根据不同资产的收益率、 风险及自身的风险偏好确定其最优的资产组合
影响汇率变动的主要因素
通货膨胀【本币贬值】
（1）一国发生通货膨胀， 意味着该国货币代表的实际价值量的下降，这将引起外汇市场上对该国货币的抛售，需求减少，该国货币对外贬值，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 （2） 另一方面， 在国内外市场联系密切的情况下，一国较高的通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场的竞争能力，减少出口，并提高外国商品在本国市场的竞争能力，增加进口，这也会导致对外汇的需求大于供给，促使该国货币在外汇市场上贬值。 简单来说就是通货膨胀下物价上涨我们钱不值钱了，别人不要我们的钱，我们却需要他们的钱
经济增长【 短期增长外币升值；长期增长本币升值】
（1） 该国居民收入水平上升较快，造成对进口品需求的增加，外汇需求随之增加。 （2） 生产率提高较快，由此通过生产成本的降低改善本国产品的竞争地位，从而有利于增加出口，抑制进口。 （3） 一国经济发展态势良好，具有较高的投资回报率，这会吸引国外资金流入本国进行直接投资，增加外汇供给等等 总体来说： 短期的经济增长------外汇汇率有升值 经济增长率长期超过其他国家------本币对外长期升值
国际收支【 顺差(收>支)，本币升值；逆差(支>收)，本币贬值】
当一国国际收支出现顺差，会导致外国货币汇率下跌，本币汇率上升 一国国际收支出现逆差，会引起本币汇率下跌，外国货币汇率上升
利率【对汇率的影响主要是通过短期资本的跨国流动实现的】
心理预期【主要影响短期汇率的变动】
政府干预
简答口诀 利肝、通经、收心 123长期，456短期
汇率的作用
汇率对进出口贸易的影响
一国货币对外贬值一般能起到促进出口、 抑制进口的作用
通常来说，当出口商品需求价格弹性与进口商品需求价格弹性之和大于1时，汇率调整对该国进出口贸易收支状况会有较大的影响。
汇率对资本流动的影响
对长期资本流动影响相对较小， 对短期资本流动影响相对较大
(1) 短期资本流动受汇率波动的影响较大， 作用的关键在于市场对汇率的预期
(2) 如果市场上普遍预期一国货币将会贬值，为了防止货币贬值带来的损失，投资者不愿意将有以该国货币计值的各种金融资产，而将其转变成外汇，引起资本外逃
汇率对物价水平的影响
本币贬值，外汇汇率上升，通常会引起一国物价水平的上涨
（1） 从进口消费品和原材料来看，本币贬值，外汇汇率上升，会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨，并进一步推动物价总水平的上涨。 （2） 从出口商品看，本币贬值，外汇汇率上升，会促进商品出口，加剧国内商品的供需矛盾，引起物价总水平的上升。
本币升值，外汇汇率下跌，会在一定程度上抑制一国物价水平的上涨

物价：是一国货币实际价值在商品市场的体现
汇率对资产选择的影响
汇率变动会引发以不同货币计值的各类资产价格的重估， 促使人们改变资产配置
汇率制度
汇率制度的种类
固定汇率制：两国货币的汇率基本稳定， 汇率波动幅度被限制在很小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度
浮动汇率制：一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价， 也不规定汇率波动的幅度， 汇率由外汇市场的供求状况自发决定的一种该汇率制度
汇率对国际收支具有自动调节作用 货币政策的自主性和有效性增强 浮动汇率制度下的汇率不稳定，提高了国际贸易和投资的汇率风险
汇率制度的比较与选择
(1) 经济规模较大的国家则较适宜采用浮动汇率制
(2) 通常认为通货膨胀率较高的国家适宜采用固定汇率制， 而通货膨胀率较低的国家适宜采用浮动汇率制
(3) 在全球化背景下，如果一国已经放松了对国际资本流入、流出本国的限制， 而且货币当局手中没有掌握足够的外汇储备数量，则适宜采用浮动汇率制
人民币汇率制度的演进
20世纪70年代后西方发达国家普遍实行的汇率制度是浮动汇率制度
我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度（1994） 在汇率制度改革中坚持的原则：主动性、可控性、渐进性
我国香港特别行政区实行的汇率制度是货币局制度
五、金融市场概述
金融市场的含义与构成要素
金融市场的含义
金融市场是资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场
金融市场有 广义和狭义之分
广义金融市场既包括直接金融市场，又包括间接金融市场
狭义金融市场则仅包括直接金融市场
金融市场的构成要素
市场参与主体
政府部门——资金的需求者
中央银行——不是为了盈利，而是进行货币政策操作
各类金融机构——中介机构
工商企业
居民个人——资金的供给者
金融工具
特征：期限性；流动性；风险性；收益性
期限性：有规定的偿还期限，无偿还期限的金融工具是股票
流动性：金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货币的能力 流动性最强的金融工具：国债
流动性的判断

金融工具的偿还期限与流动性呈反方向变动
金融工具的收益率水平与流动性呈正方向变动
金融工具发行人的信誉程度与流动性呈正方向变动
金融工具的风险程度与流动性呈反方向变动
风险性：购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小 信用风险&市场风险
市场风险：由于金融工具交易价格的波动而给其持有者带来损失的可能性属于金融工具
收益性：是指金融工具能够为其持有者带来收益的特性
两大工具：债券和股票
债券
政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者 出具的、承诺按约定条件支付利息和到期归还本金的债权债务凭证

债券上通常载明债券的发行机构、面值、利率、付息期、偿还期等要素
分类
按发行主体：政府债券（金边债券）、金融债券和公司债券
按内含选择权：可转换债券、可赎回债券等
可转换债券：持有人在一定期限内可按预先确定比例将债券转换为公司普通股的债券
股票
股份有限公司在筹集资本金时向出资人发行的，用以证明其股东身份 和权益的一种所有权凭证
股票按持有者所享有的权利不同可划分为优先股和普通股两类

优先股：股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票 优先股风险比较低，股息比较固定，收益相对比较小
普通股：出席股东大会，具有表决权、选举权和被选举权，优先认股权
资产分配：债券 > 优先股 > 普通股
交易价格：资金使用权的转移，不是所有权
交易的组织方式：场内交易&场外交易
金融市场的种类与功能
金融市场的种类
按期限长短
货币市场：期限在1年以内；短期资金融通的市场
资本市场：期限在1年以上； 中长期资金通融的市场
按交易标的物
票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场
按发行和流通
发行市场：一级市场或初级市场，是票据和证券等金融工具初次发行的场所(资金筹集)
流通市场：二级市场或次级市场，是对已发行金融工具进行转让交易的场所(扩充流通——实现金融资产的流动性)
发行市场与流通市场有着紧密的依存关系： 发行市场是流通市场的基础和前提 流通市场促进发行市场的发展
（1）发行市场是流通市场存在的基础和前提，没有发行市场中金融工具的发行，就不会有流通市场中金融工具的转让； （2）流通市场的出现与发展会进一步促进发行市场的发展，如果没有流通市场，新发行的金融工具就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致发行市场的萎缩以致无法继续存在。
按交割方式
现货市场
期货市场
金融市场的功能
资金聚集与资金配置
风险分散和风险转移
风险分散
多样化的金融工具
众多的投资者共同承担了发行者运用这笔资金的经营风险
风险转移
流通市场
将风险转移给了购买该金融工具的另一个投资者
不能消除风险
对宏观经济的反应和调控
国民经济的“晴雨表” ----股票市场
政府对宏观经济进行调控
货币政策
财政政策
六、货币市场
货币市场的特点与功能
货币市场的特点
概念：期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场
交易期短：一般期限较短，最短的期限为半天，最长期限不超过1年
流动性强：金融工具的流动性与其偿还期限呈反向变动关系，偿还期越短，流动性越强
安全性高：交易期限短，流动性强，更主要原因在于货币市场金融工具发行主体的信用等级较高
交易额大：批发市场，大多数交易的交易额都比较大，个人投资者难以直接参政市场交易
货币市场的功能
被需要性：政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场
流动性管理：商业银行等金融机构进行流动性管理的市场
宏观金融调控场所：一国中央银行进行宏观金融调控的场所
基准利率：市场基准利率生成的场所
同业拆借市场
金融机构同业间进行短期资金融通的市场 金融机构进入同业拆借市场必须经中国人民银行批准
(1) 参与主体仅限于金融机构。同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借
(2) 同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求
(3) 2007年1月4日上海银行间同业拆借利率——Shibor的正式运行，标志着中国货币市场基准利率培育工作的全面启动
(4) 同业拆借利率是货币市场的基准利率，能够及时、准确、灵敏的反应货币市场资金供求状况，对货币市场上其他金融工具的利率具有重要的向导和牵动作用
同行拆借市场的拆借期限最普遍的是隔夜拆借
回购协议市场
证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回
从表面上看，回购协议是一种证券买卖，但实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。证券的卖方以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定时期内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。（回购价格=售出价格 + 约定利息）
参与者与目的
回购协议市场的参与者十分广泛，中央银行、商业银行等金融机构、 非金融性企业都是这个市场的重要参与者
(1) 中央银行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作
(2) 商业银行等金融机构的目的是在保持良好流动性的基础上获得更高的收益
(3) 非金融性企业参与回购协议市场的积极性很高 逆回购协议可以使闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益 正回购协议则可以使它们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源
期限与利率
回购协议的期限从1天到数月不等。
期限只有一天的称为隔夜回购
一天以上的称为期限回购协议
最常见的回购协议在14天之内
国库券市场
发行市场
国家政府发行的期限在1年以内的短期债券
国库券通常采取贴现发行方式——交易价格低于券面值（财政部为主）
收益率的计算公式
使用360天是为了计算方便
i 为年收益率；F 为面值；P 为购买价格；n 为距到期日的天数
年收益率=［ (国库券面值-国库券购买价格)÷国库券购买价格］×(360÷距到期日天数)
例题一

例题二

国库券的流通市场是中央银行进行货币政策操作的场所
国库券招标
美国式招标
出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到所有的国库券售完为止。在这个过程中，每个购买者支付的价格都不相同，这便是国库券发行市场中典型的“美国式招标”
荷兰式招标
如果国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定， 不同的购买人支付相同的价格，则称为“荷兰式招标”
国库券发行一级交易商
一级交易商是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司
一级交易商通过整买，然后分销、零售，使国库券顺利地到达最终的 投资者手中，形成“批发--零售一体化”的分工型发售环节
我国的国库券市场
我国的国库券市场处于发展中：
发行频次低、市场规模小、导致短期国债收益率曲线不完整
票据市场
商业票据市场
由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票 （国外的，中国不允许企业发行）
期限较短，不超过270天，通常在20天至45天之间
贷款承诺
也叫信用额度，即银行承诺在未来一定时期内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，为此，商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费
降低了商业票据发行人的流动性风险（防止资金断裂）
为什么贷款承诺能降低流动性风险？ ①商业票据发行人往往会用新发行的票据筹集的钱来偿还到期的票据，在这种情况下，一旦某种原因导致新的票据无法出售，公司无法获得及时的资金，便会面临流动性风险，无法偿还旧的到期票据。 ②而如果这个公司购买了银行的贷款承诺产品，便可以要求银行按规定提供贷款，以解其燃眉之急。
商业票据的发行方式分为直接募集和交易商募集两种方式
银行承兑汇票市场
商业汇票到期前汇票付款人或指定银行确认票据记明事项， 承诺在汇票 到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为
如果是银行在汇票上签名盖章，承诺在汇票到期日承担最后付款责任， 则此汇票为银行承兑汇票，是货币市场中的一种重要金融工具
银行承兑汇票将购货商的企业商业信用转化为银行信用
票据贴现市场
票据贴现市场可以看做是银行承兑汇票的流通市场
将未到期票据进行贴现，为客户提供短期资金流通的市场
贴现：持票人在票据尚未到期前在市场上寻求变现， 受让人扣除贴现利息后将票款付给出让人的行为
商业银行按一定的利率购进未到期票据的行为是贴现
贴现利息(自己贴补的钱)=汇票面额×实际贴现天数×月贴现利率÷30
如果给的是日贴现利率，则不用除30，年是÷360
贴现金额(最终拿到的钱)=汇票面额－贴现利息

如果在银行承兑汇票到期前贴现银行也出现了融资需求， 则贴现银行可以将这张银行承兑汇票向其他金融机构进行转让。 转让给其他商业银行，叫转贴现； 转让给中央银行叫再贴现
中央银行票据市场
中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券
中央银行发行票据的目的不是为了筹集资金，而是为了减少商业银行可以贷放的资金量，进而减少市场中的货币量（回笼货币），因此，发行中央银行票据是中央银行进行货币政策操作的一项重要手段
大额可转让定期存单市场 （CD）
由商业银行发行的具有固定面额、固定期限，可流通转让的大额存款凭证
首创于美国
特点包括：存单面额大、存单不记名、存单的二级市场非常发达
大额可转让定期存单市场成为商业银行调整流动性的重要场所，商业银行的经营管理策略也在资产管理的基础上引入了负债管理的理念
满足了大宗短期闲置资金拥有者对流动性和收益性的双重要求，成为其闲置资金重要运用的场所
七、资本市场
中长期债券市场
债券发行市场
债券发行市场的基本功能是将政府、金融机构和工商企业为 筹集资金而发行的债券分散发行到投资者中
参与者
发行价格
债券投资者认购新发行债券的价格
(1) 若按票面值发行，称为平价发行
(2) 低于票面值发行， 称为折价发行
(3) 高于票面值发行， 称为溢价发行
发行方式
公募发行：又称公开发行，是由承销商组织承销团 将债券销售给不特定的投资者的发行方式
私募发行：面向少数特定投资者发行债券的发行方式
债券流通市场
债券流通市场：已发行债券买卖转让的市场
组织形式
场内交易市场——证券交易所 交易程序： 开户---委托---成交---交割---过户
场外交易市场 柜台市场是场外交易市场的重要组成部分
交易价格
交易价格的变动取决于众多因素。从理论上讲，债券票面额、利率、市场利率、偿还期限是决定债券交易价格的主要因素
债券收益率 的衡量指标
名义收益率
债券的票面的收益率， 是债券的票面年收益与票面额的比率
计算公式为：名义收益率=票面年利息÷票面额×100%
例如：面值为100元的5年期债券，年息为6元，名义收益率=6/100*100%=6%
现时收益率
债券的票面年收益与当期市场价格的比率
计算公式为：现时收益率=票面年利息÷当期市场价格×100%
面值为100元的5年期债券，年息为6元, 若此债券市场价格是98元买入，计算现时收益率？ 现时收益率=6/98×100%=6.12%
持有期收益率
从买入债券到卖出之间所获得的收益率，在此期间的收益不仅包括利息收益，还包括债券的买卖差价
计算公式为：持有期收益率=[(卖出价-买入价)÷持有年数+票面年利息] ÷买入价格×100%
年息为6元，98元买入，拥有2年后，以100元卖出，收益率是多少？ 持有期收益率=[(100-98)÷2+6]÷98×100%=7.14%
到期收益率
衡量债券收益率最重要的指标，如果没卖出，一直到了偿还期限
债券投资的风险 与信用评级
投资风险
系统性风险
由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动， 这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响
例如：利率风险、价格变动风险、通货膨胀风险、汇率风险等
非系统性风险
由某一特殊的因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响的风险。 例如违约风险、流动性风险等
信用评级
债券的信用评级是指由专门的信用评级机构对各类企业和金融机构发行的 债券按其按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级
进行信用评级的作用
方便投资者进行债券投资决策
减少信誉高的发行人的筹资成本
信用评级机构
标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为： AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级
穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为： Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa级、Ca级、C级和D级
两家公司的前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”， 从第五级开始以后的债券信誉低，是“投机级债券”
股票市场
股票的发行市场
股票的发行方式：股票的发行方式也分为公募和私募两种，区别同前面一样
公开发行股票的运作程序
公开发行股票的运作程序： 1. 选择承销商。投资银行一般充当这个角色。 2. 准备招股说明。招股说明是股份公司发行股票计划的书面说明。 3. 发行定价。是发行股票的一个关键环节。 4. 认购与销售股票
投资银行不是银行，而是各种证券公司
股票的流通市场
交易制度及其计算
做市商交易制度也称报价驱动制度，是指证券交易的价格均由做市商给出，证券买卖双方并不直接成交，而是向坐市商买进或卖出证券（做市商的盈利来自买卖差价）
竞价交易制度也称委托交易制度，买卖双方直接进行交易或将委托由各自经纪商送到交易中心，由交易中心撮合成交
我国所实行的是竞价交易制度
股票价值评估
评价股票价值最常用的方法是现金流贴现法（ 求现值， 财管的考点）和市盈率估值法
市盈率等于每股价值除以每股盈利
如果一支股票的市盈率太高，可能意味该股票价格高于其价值，应该卖出；若市盈率过低，可能价值被低估，应该买入
市盈率=每股市价÷每股盈利（ 上一年每股税后利润）
某上市公司股票的初始发行价为 8 元， 若该股票某日的收盘价为 12 元，每股盈利为 0.5 元， 则该股票的市盈率为 12/0.5 = 24
交易方式
现货交易----成交和交割基本上同时进行
现货交易有以下几个显著的特点： （1）成交和交割基本上同时进行； （2）实物交易，即卖方必须实实在在地向买方转移证券，没有对冲； （3）在交割时，购买者必须支付现款； （4）交易技术简单，易于操作，便于管理
期货交易----在规定的时间履行交割
期权交易----选择权交易
信用交易----支付一定数额的保证金
信用交易：股票的买方或卖通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行股票买卖。交易具体分为融资买进和融资卖出两种
我国A股市场的“融资融券”业务属于股票交易方式中的信用交易。 关键：融资融券和信用交易具有内在共同点。 （1）融资融券是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金或借入证券来交易的行为； （2）而信用交易是指股票的买（卖）方通过交付保证金，得到证券经纪人的信用而进行的股票买卖； （3）融资融券需要提供担保物，信用交易也需要交付保证金，都是因为提供了担保物，才能进行交易，故融资融券实际上就是信用交易。
股票投资分析
基本面分析
宏观经济
行业
公司
技术分析
股票价格指数：是反映不同时点上股价变动情况的相对指标
股票交易技术分析
基础
一切历史会重演
证券价格沿趋势移动【最核心】
市场行为涵盖一切信息
分析方法
技术分析----K线图 K线记录的是一只股票在一定时段内的价格波动情况 
形态

趋势

指标分析
MACD指标全称为平滑异同移动平均线，又称均线集中分叉， 是最为简单同时又最为可靠的指标之一
当DIF（表示短期的MACD趋势） 线向上突破MACD平滑线， 即为涨势确认之点， 也就是买入讯号
反之，当DIF线向下跌破MACD平滑线时，即为跌势确认之点，也就是卖出讯号
证券投资基金
证券投资基金的含义与特点
证券投资基金：通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管， 基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式
特点
组合投资、分散风险
集中管理、专业理财
利益共享、风险共担
证券投资基金的种类
组织形态和法律地位
契约型基金（信托投资基金，我国）
契约型基金又称为信托投资基金，是指依据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为，投资者通过购买收益凭证的方式成为基金的收益人
公司型基金
公司型基金是指依据公司法组建、通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金并将资金投资于有价证券获取收益的股份公司，投资者通过购买该公司的股份而成为基金公司的股东并以股份比例承担风险、享受收
投资运作和变现方式
封闭式基金
开放式基金
开放式基金：开放式基金是指基金可以无限地向投资者追加发行基金份额，并且随时准备收回发行在外的基金份额 份额总数可变且投资者可在每个营业日申购或赎回基金份额是开放式基金
按投资目标划分
成长型、收入型、平衡型
按投资对象划分
1）股票基金；2）债券基金；3）货币市场基金； 4）专门基金；5）衍生基金；6）对冲基金；7）套利基金
按地域划分
（1）国内基金；（2）国家基金；（3）区域基金；（4）国际基金
国内基金是把资金只投资于国内有价证券，且投资者主要是本国公民的一种投资基金； 国家基金是指在境外发行基金份额筹集资金，然后投资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金； 区域基金是把资金分散投资于某一世界性区域的各个不同国家资本市场的投资基金； 国际基金，也称全球基金，是指把资金分散投资于全世界各主要资本市场上，从而能最大限度的分散风险。
其他基金类型
ETF 交易所交易基金
LOF 上市型开放式基金
FOF 基金中的基金
基金净值与基金的业绩
基金净值：也称基金资产净值，某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益
单位净值：基金单位净值又称为基金份额净值，即基金单位资产净值， 基金单位净值 =（ 总资产-总负债）÷基金总份数 = 基金资产净值÷基金总份额
累计单位净值：基金累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额
某基金于2000年3月1日发行， 基金单位净值为1元， 发行总份数为100亿份。到2012年6月8日， 该基金的总资产市值为160亿元， 无负债。 每份基金累计分红1.00元。 试计算该基金在2012年6月8日的单位净值与累计单位净值。 基金单位净值=基金资产净值÷基金总份额 =160÷100=1.60（ 元） 累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额 =1.60+1.00=2.60（ 元）
基金净值增长能力才是判断基金业绩的关键
开放式基金的 认购、申购与赎回
认购
投资者在基金募集期内购买一定的份额
认购份额 =[认购金额×（1-认购费率）]÷基金单位面值
申购
投资者在基金募集期结束后购买基金份额的行为
申购份额 =[申购金额× (1-申购费率) ]÷申购日基金单位净值
赎回
投资者把手中持有基金份额按规定价格卖给基金管理人并收回现金的过程，是与申购相对应的反向操作。
赎回金额 =（赎回份数×日基金单位净值）×（1-赎回费率）
计算题示例

十四、货币政策
货币政策的含义
中央银行为实现特定的经济目标，运用各种政策工具调控货币供给量和 利率所采取的方针和措施的总称。
货币政策主要包括四个方面

政策目标
政策工具
操作指标与中介指标
政策传导机制
货币政策的目标
稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡

稳定物价：中央银行货币政策最早具有的，也是最基本的政策目标
充分就业：凡有工作能力的且愿意工作的人都可以在较为合理的条件下找到工作
经济增长：在一定时期内一国所生产的商品和劳务总量的增加，GDP的变化
国际收支平衡：一定时期内一国对其他国家和地区，由于政治、经济、文化往来所引起的全部货币收支大体平衡
（1）稳定物价和充分就业
矛盾。失业率和物价上涨率之间存着此消彼长的替代关系
菲利普斯曲线表示： 失业率高，物价上涨率低；失业率低，物价上涨率高

中央银行只能以牺牲稳定物价的政策目标为代价来实现充分就业的目标
（2）经济增长和充分就业
和谐。失业率和经济增长率之间具有反向的变动关系
奥肯定律：经济增长有助于增加就业，降低失业率
基本原理：中央银行通过增加货币供给量使利率水平降低，刺激企业增 加投资，扩张生产规模，生产规模的扩大伴随就业的增加，进而带来产 出的增加和经济的增长
（3）稳定物价和经济增长
矛盾。稳定物价和经济增长两个目标间具有矛盾性
物价上涨率与经济增长率呈同向变动关系，则稳定物价与经济增 长两个目标反向变动，存在矛盾性
经济的增长必然要求投资需求和消费需求的增长，进而要求增加 货币供给量，而货币供给量的增加将导致物价水平一定程度的上涨
（4）稳定物价和国际收支平衡
和谐。稳定物价有利于实现国际收支平衡
（5）经济增长和国际收支平衡
矛盾。难以同时兼得
我国货币政策最终目标-----“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”
政策工具
一般性(传统) 货币政策工具
法定存款准备金率
美国是最早以法律的形式规定法定存款准备金制度。中国实行：1984年
中央银行通过调高或调低法定存款准备金率，影响商业银行的存款派生能力，从而达到调节市场货币供给量的目的
优点是：中央银行掌握着主动权。作用：迅速、有力，见效快
法定存款准备金率通常被认为是中央银行最猛烈的货币政策工具之一。 20世纪90年代以后许多国家逐步降低了法定准备金的要求
再贴现政策
中央银行的再贴现政策主要包括两方面的内容： 一是再贴现利率的确定与调整； 二是再贴现资格的规定与调整
若中央银行提高再贴现率，则意味着其判断经济过热，有紧缩意向
作为一般性的政策工具，再贴现政策的最大优点： 中央银行能够利用它来履行“最后贷款人”的职责，并在一定程度上体现中央银行的政策意图，既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。
再贴现政策也存在明显的缺陷： 第一，中央银行处于被动地位。第二，影响力有限
公开市场业务
中央银行在金融市场上卖出或买进有价证券，吞吐基础货币，用以改变商业银行等金融机构的可用资金，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策工具
目前，公开市场业务已经成为越来越多国家的中央银行最主要的货币政策工具
优点：主动性强、灵活机动、效果和缓，震动性小
选择性 货币政策工具
消费者信用控制
证券市场信用控制
不动产信用控制
优惠利率
预缴进口保证金
其他 货币政策工具
直接信用控制：信用配额、直接干预、流动性比率、利率最高限额
间接信用指导
道义劝告：中央银行利用其在金融体系中的特殊地位和威望，通过对商业银行及其他金融机构发出通告、指示或与各金融机构的负责人举行面谈的方式，以影响其放款的数量和投资的方向，从而达到控制和调节信用的目的
窗口指导：中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场的动向，规定商业银行每季度贷款的增减额并要求其执行，如果商业银行不按规定的增减额对产业部门贷款，中央银行可削减向该银行贷款的额度，甚至采取停止提供信用等制裁措施
操作指标与中介指标
反映货币政策工具的作用力度和效果，传导中央银行货币政策的操作
利率的优点：可测性强、可控性强、相关性强； 不足之处在于：抗干扰性差
从1994年10月起，中国人民银行开始定期向社会公布货币供给量统计， 把货币供给量作为货币政策最主要的中介指标。 操作指标主要是基础货币
20世纪70年代以后，西方各国的中央银行大多以货币供给量作为中介指标
2011年中国人民银行开始统计与监测的货币政策中介指标是社会融资规模
政策传导机制

利率传导机制理论
强调的是利率在货币政策传导中的作用，以凯恩斯为代表
M↑→ i↓ → I↑ → Y↑
货币供给量（M），利率水平（i），投资规模（I），社会总产出（Y）
金融资产价格传导机制
托宾将q定义为：企业的市场价值/企业资本的重置成本
托宾认为，q和投资支出之间是正相关关系
M↑→ P↑ → q↑ → I↑ → Y↑
货币供给量（M），金融资产价格（P）， 市场价值/重置成本（q），投资规模（I），社会总产出（Y）
弗里德曼货币政策传导机制理论
货币传导机制理论以货币学派的弗里德曼为代表，突出货币供给量在货币政策传导机制中的作用（货币支出）
政策时滞
任何政策从制定到取得主要的或全部的效果，必须经过一段时间，这段时间被称为政策时滞
内部时滞：中央银行从认识制定货币政策的必要性，到研究政策措施和采取实际行动所耗费的时间， 也就是中央银行内部认识、讨论、决策的时间
内部时滞包括两个阶段： 一是经济情况需要中央银行采取必要措施到中央银行认识到这种必要性的时间间隔，称为认识时滞 二是中央银行从对货币政策必要性的认识到采取一定行动的时间间隔，称为行动时滞
外部时滞：从中央银行采取行动到行动对政策目标产生影响所经过的时间（半年到1年半左右）外部时滞的长短主要由客观的经济和金融条件决定
货币政策与财政政策的协调
双松模式，即宽松的货币政策和宽松的财政政策配合。（经济萧条）
双紧模式，即紧缩的货币政策和紧缩的财政政策配合。（经济过热）
松紧模式，这种模式包括两种情况： 宽松的货币政策和紧缩的财政政策配合（社会闲置资源未充分利用） 紧缩的货币政策和宽松的财政政策配合（超额利用闲置资源）
中性模式，财政应做到收支平衡并略有节余，货币供给量的增长应与经济增长相适应，以实现经济在低通胀无通胀情况下的稳定增长
十三、货币的均衡与失衡
货币均衡与市场均衡
货币均衡：一国在一定时期内货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态
货币失衡：一国在一定时期内货币供给与货币需求相偏离不相适应的货币流通状态
国家总是在“均衡—>失衡—>恢复到均衡”循环往复
货币均衡与市场均衡 间的关系
货币均衡的实现：利率的调节
开放经济条件下的货币均衡
国际收支及国际收支平衡表
国际收支
国际收支：一国（或地区）在一定时期内的居民与非居民之间的经济交易的系统记录
（1）居民：在一个国家实际（或计划）居住期限达一年以上的经济体。 【注：一国设在境外的大使馆、领事馆和军事机构等均是该国的居民，而是 所在国的非居民；联合国、IMF等国际组织是任何国家的非居民】
（2）以交易为基础
（3）流量的、事后的概念
国际收支平衡表
按照复式记账法原理，对一定时期内一国居民与非居民之间所发生全部经济交易记录的统计报表

记账单位：美元
账户
经常账户
货物：加工出口、运输货物等----一般按照离岸价（FOB）计价
服务：旅游、通讯服务、计算机服务等
收入：雇员报酬、投资收益等
经常转移：无偿捐赠等
资本与金融账户
资本：含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃，投资捐赠(比如捐楼)
金融：含直接投资、证券投资、其他投资等
储备资产：官方储备
错误与遗漏账户
人为设置的抵消账户，使得借贷相等
贷方：收到钱（商品出口额）
借方：花钱（商品进口额、受雇在本国工作的外国工人获得的报酬）
国际收支差额与货币均衡
贸易账户差额：商品和服务出口减去商品和服务进口
经常账户差额：经常账户的四项收入减去支出
国际收支总差额

国际收支的顺差或逆差指的就是国际收支总差额
总差额大于零，表明国际收支顺差，储备资产增加，本国货币需求增大
总差额小于零，表明国际收支逆差，储备资产减少，本国货币需求减少
浮动汇率制：汇率自发调节，汇率随之变化，不会造成货币供给量的长期变化
固定汇率制
顺差----本国货币需求增加----货币供给量增加
逆差----本国货币需求减少----货币供给量减少
国际收支的调节
财政政策
扩大或缩小财政支出、提高或降低税率等措施
逆差：紧缩性的财政政策（降低对进口商品的需求） 减少政府支出，提高税率
货币政策
调整汇率或利率等金融变量，用以影响出口和资本流动
逆差：提高利率，货币供给减少
外贸政策
通过关税和非关税壁垒来实行贸易管制
逆差：提高进口商品关税，对出口商品采取退税、免税， 达到奖励出口、限制进口的目的
通货膨胀
通货膨胀的含义与度量指标
在纸币流通的条件下，由于货币供给过多而引发货币贬值、物价全面持续上涨的货币现象
度量指标
居民消费价格指数（CPI）
各个时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目 价格平均变化程度
批发物价指数（WPI或PPI）
各个时期内批发市场上多种商品价格平均变动程度的指标
国民生产总值平减指数（GDP平减）
一国经济在各个时期内所生产的最终产品和劳务 价格总水平平均变化程度的指标
通货膨胀的成因
需求拉动说
政府采取了扩张性的财政政策和货币政策，刺激了社会总需求，当社会 总需求大于社会总供给时，导致通货膨胀。
成本推动论
1）工资提高---生产成本上升---价格上升---生活成本上升---工资上升…
2）不完全竞争的市场上，垄断企业追求利润---操纵价格---定价很高
结构型通货膨胀
某些经济结构方面不合理，而引发的一般价格水平的持续上涨（行业内卷）
通货膨胀的影响
促进论
1）工人工资的增长速度滞后于物价上涨的速度，有利于资方的国民收入再分配，刺激了私人投资的积极性，有利于促进经济增长。 2）人们的名义收入水平上升，政府税收增加，促进政府投资，有利于经济增长。 3）非充分就业状态下，存在闲置资源，增加货币供给量，刺激需求，增加投资，促进经济增长。
促退论
通货膨胀对经济增长有害无益，具有减少产出的效应
中性论
通货膨胀对经济增长实质上不产生任何影响，两者之间没有必然的联系。 主要是因为，公众存在合理预期，在一定时间内他们会对物价上涨作出合理的行为调整，这种调整会抵消通货膨胀产生的各种影响。
通货膨胀的治理
紧缩的货币政策
提高法定存款准备金率、提高利率、在公开市场上卖出证券
适当的财政政策
税收
适当的收入政策
收入政策主要是采取工资-物价管理政策
以指导性为主的限制、以税收为手段的限制、强制性限制（冻结）
指数化政策
利率；工资；税收
通货紧缩
通货紧缩作为与通货膨胀相对应的一种经济现象，表述为： 由于货币供给不足而引起货币升值，物价普遍、持续下跌的货币现象
通货紧缩常被称为经济衰退的加速器
1）从投资看，实际利率的提高使企业减少投资。实际利率提高，企业投资的实际成本提高，投资的预期收益下降，企业会减少投资，缩减生产规模，减少雇佣工人，整个社会表现为产出下降，经济萧条，失业增加
实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率
2）从消费看，物价还会下跌的预期使人们减少即期消费。通货紧缩中，尽管物价的下跌使消费者可以用较低的价格得到同等数量和质量的商品和服务，但是对未来物价还会继续下降的预期促使人们推迟消费，更多地进行储蓄。投资需求不足加上消费需求不足，经济运行进一步陷入衰退，陷入恶性循环
十二、货币供给与货币需求
货币需求
货币需求的含义与分析角度
在一定的资源（ 如财富拥有额、收入、国民生产总值等）制约条件下，微观经济主体和宏观经济运行对执行交易媒介和资产职能的货币产生的总需求。
交易媒介-宏观，资产职能-微观
货币需求是一种能力与愿望的统一体
现实中的货币需求不仅是指对现金的需求，也包括了对存款货币的需求
货币需求理论的发展
马克思的货币需求理论
马克思的货币需求理论集中反映在其货币必要量公式中：
M 表示货币必要量，Q 表示待售商品数量，P 表示商品价格， V 表示货币流通速度
该模型反映了商品流通决定货币流通这一基本原理： 在一定时期内执行流通手段职能的货币必要量主要取决于商品价格总额和货币流通速度
1）当商品价格总额不变时，流通市场货币需求量与货币流通速度成反比； 2） 当货币流通速度不变时，流通市场货币需求量与商品价格总额成正比
古典学派的货币需求理论
欧文 · 费雪的交易方程式：MV = PT
即流通中的通货存量（M）乘以货币流通速度（V） 等于物价水平（P）乘以交易总量（T）
假设：短期内货币流通速度（V）和交易总量（T）不变
【阿尔弗雷德 · 马歇尔和其学生庇古的剑桥方程式：Md= kPY】
Y 代表总收入，P 代表价格水平，k 代表以货币形式保有的收入占名义总收入的比率，Md 为名义货币需求
凯恩斯的货币需求理论
利率；人们之所以需要持有货币，是因为存在着流动性偏好这种普遍的心理倾向，而人们偏好货币的流动性是出于交易动机、预防动机和投机动机
交易动机：为了应付日常的商品交易而必然需要持有一定数量的货币
预防动机：为了应付不测之需而持有货币的动机
投机动机：凯恩斯货币需求理论中最具创新的部分。 除了为了交易需求和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富 凯恩斯把用于贮藏财富的资产分为两大类：货币和债券。
流动性陷阱
这样一种现象： 当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性变得无限大，即无论增加多少货币供给，都会被人们以货币形式储存起来
弗里德曼的货币需求理论
弗里德曼认为货币也是一种商品，借助于消费者选择理论来进行
一般消费者在对诸多商品进行选择时，必然要考虑三个因素： 一是效用；二是收入水平；三是机会成本
弗里德曼将总财富作为决定货币需求量的重要因素。在现实生活中，由于总财富很难估算，所以弗里德曼用收入来代表财富总额，原因在于财富可视为收入的资本化价值。但这个收入不是统计测算的现期收入，而是长期收入，即“永恒收入”（Y）
永恒收入，一个人在比较长的一个时期内的过去、现在和今后预期会得到的收入的加权平均数，它具有稳定性的特点
现阶段我国货币需求的主要决定与影响因素
我国银行工作者在理论界对马克思货币必要量公式研究的基础上，对我国多年的商品流通与货币流通之间的关系进行实证分析，得出了一个经典的“1:8”经验式，含义是：每8元零售商品供应需要1元人民币实现其流通
收入（同方向变动）
物价水平（同方向变动）
其他金融资产收益率（反方向变动）
其他
信用的发展情况
金融机构技术手段的先进程度和服务质量优劣
社会保障体制的健全与完善
货币供给
货币供给的形成机制
货币供给：一定时期一国银行系统向经济中投入或抽离货币的行为过程
原始存款与派生存款 （商业银行）

原始存款：商业银行从事贷款等资产业务的基础，也是商业银行扩张信用的源泉
派生存款：原始存款的基础上，由商业银行发放贷款等资产业务活动衍生而来的存款。（商业银行创造存款货币的过程）

K通常被称为存款派生乘数，表示一笔原始存款经过商业银行的派生最大可能扩张的倍数
除了法定存款准备金率(rd)以外，超额存款准备金率（e）和现金漏损率（c）也是影响商业银行存款派生能力的重要因素。

k(派生乘数)=存款总额/原始存款

现金漏损率=流通中的现金/存款总额

派生存款额=存款总额-原始存款

中央银行的资产与负债

资产：国外资产、对政府的债权和对金融机构的债权
负债：储备货币（基础货币B）、发行债券与票据、政府存款
基础货币
强力货币或高能货币，是整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础， 其数额大小对货币供给总量具有决定性的作用
基础货币由流通中的现金（C）和商业银行等金融机构持有的存款准备金（R）构成
因此：B = C + R
货币乘数
货币供给量对基础货币的倍数关系
即：货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给量增加或减少的倍数
Ms = B * m = (C + R) * m

式中Ms为货币供给量；B为基础货币；m为货币乘数
公式变形：

货币供给量：现金（用C表示）和存款货币（用D表示）两个部分

R/D 就是存款准备金率（含超额存款准备金率）
货币供给层次的划分
各国中央银行在对货币进行层次划分时，都以货币资产的“流动性”高低 作为依据和标准。
中国的货币层次划分
M0=流通中现金
M1=M0+活期存款
M2=M1+企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+证券公司的客户保证金存款+其他存款
货币供给的内生性与外生性
中央银行对货币供给量的控制能力问题
内生变量：在经济体系内部由诸多纯粹经济因素影响而自行变化的量， 它们通常不为政策所控制
外生变量（主要）：这种变量的变动主要受政策的影响，而不由经济体系内部因素决定
十一、投资银行和保险公司
投资银行
投资银行的界定
定义：与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销交易企业重组兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介
此称谓盛行于美国，1999年年底，美国会颁布了《金融服务业现在化法案》
投资银行的基本职能
(1) 媒介资金供需，提供直接融资服务
(2) 构建发达的证券市场
(3) 优化资源配置
(4) 促进产业集中
投资银行的业务
证券承销业务
投资银行最为传统与基础的业务
投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集到发行人所需资金的业务活动
承销方式：代销、包销（全额包销、余额包销）
证券交易与经纪业务
并购业务
并购业务即兼并与收购业务
兼并：两个或两个以上的企业实体形成新经济单位的交易活动
收购：是指两家公司进行产权交易，由一家公司获得另一家公司的大部分或全部股权以达到控制该公司的交易活动
资产管理业务
财务顾问与咨询业务
风险投资业务
风险投资业务又称创业投资业务，投资银行对新兴公司在创业期和拓展期进行的资金融通
保险公司
保险的基础知识
保险的定义：投保人根据保险合同的约定，向保险人支付保费，保险人对合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限时承担给付保险金责任的商业保险行为。
保险的基本职能
分散风险
分散风险，分摊损失，起到“千家万户保一家”的互助共济的作用。 这是保险业区别于其他金融业的根本标志
补偿损失
把全体投保人通过缴纳保险费建立起来的保险基金用于少数投保人因遭遇灾害事故所受损失的经济补偿
四大原则
保险利益
投保人对投保标的具有法律上承认的利益，它体现了投保人或被保险人与投保标的之间的利害关系
最大诚信
最大诚信原则的内容主要包括保证和告知
损失补偿
以实际损失为限、以保险金额为限、以保险利益为限
近因
引发保险事故发生的主要原因，即在保险事故发生过程中起着主导或者支配作用的因素
不同类型保险公司 的主要业务
商业性保险公司
人寿保险公司
主要经营人身保险
人身保险是以人的身体或者生命为保险标的的一种保险
根据保障范围的不同，可以区分为人寿保险、意外伤害保险和健康保险
人寿保险是人身保险中最基本的人身保险
财产保险公司
主要经营财产保险业务，包括财产损失险、责任保险、信用保证保险等保险业务
海上保险，简称水险，是所有保险中历史最为悠久的险种
责任保险：以被保险人依法应负的民事损害赔偿责任或者经过特别合同约定的合同责任作为保险标的的一种保险
保证保险：被保证人根据权利人的要求，请求保险人担保自己信用的一种保险
再保险公司
定义：保险人将其承担的保险业务，以承保形式将部分转移给保险人
“保险的保险”： 对于保障保险市场安全，为直接保险公司分散赔付风险、扩大承保能力和巨灾保障功能，并辅助保险市场调控以及强化行业风险管理发挥了重要的作用
政策性保险公司
主要从事政策性保险业务即经营政策保险
政策保险：政府为实现其政治、经济、社会、伦理等方面的政策目的，利用保险形式实施的措施
出口信用保险公司
主要经营出口信用保险业务，包括短期出口信用保险和中长期出 口信用保险以及其他与对外经济开放相关联的业务，如投资保险。
存款保险公司
主要经营存款保险业务
存款保险：由商业银行等金融机构以其依法所吸收之存款为保险 标的，向存款保险公司投保并缴付保险费的一种政策性保险
我国保险公司的 改革与发展
改革开放以来，我国保险公司的改革与发展取得了重大成果， 保险业务快速增长，服务领域不断拓宽，市场体系日益完善， 法律法规逐步健全，监管水平不断提高。
十、商业银行
商业银行概述
商业银行的内涵：依照我国商业银行法和公司法设立的吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人
商业银行的性质(特性)：企业性、金融性、银行性
商业银行的职能：信用中介(最基本，最主要)、支付中介(传统职能)、 信用创造(特殊职能)、金融服务
信用创造：利用贷款获得的利息再次投入市场，创造价值
商业银行的类型
按产权结构不同
股份制商业银行（采用股份公司形式组建起来的银行）
独资商业银行（单个出资人出资组建的商业银行）
早期工农中建是独资（国家独资），后进行股份改革
按组织形式不同
单一制：也称独家制商业银行，其特点是商业银行业务只有一个独立的商业银行经营，不设立或不允许设立分支机构
总分制：目前国际上普遍采用的银行体制，其特点是允许商业银行在总行之下设立分支机构从事银行业务
控股公司制：集团制商业银行，其特点是由一个集团成立股权公司，再由该公司控制或收购若干独立的银行
按业务覆盖地域不同
地方性、全国性、国际性商业银行
按业务经营模式不同
全能性、专业性商业银行
商业银行的业务
负债业务
商业银行最基本、最重要的业务。 包括存款性负债和借款性负债
存款业务
存款人在保留所有权的条件下，把使用权暂时转让给银行的资金或货币。 活期存款、定期存款、通知存款、储蓄存款(居民个人)、结构性存款【理财】
我国储蓄存款专指居民个人在银行的存款（政府和企业存款属于对公账户）
结构性存款：这是近年来迅速发展起来的存款创新品种，通常是指在客户普通存款的基础上嵌入某种金融衍生工具（主要是各类期权），通过与利率、汇率、指数等金融市场参数的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，从而使存款人在承受一定风险的基础上获得较高收益的业务产品。（银行理财产品）
借款类业务
(1) 短期借款：指期限在1年或1年以下的借款。主要包括：同业拆借、回购协议、向中央银行借款
(2) 长期借款：指期限在1年以上的借款。商业银行的长期借款一般采用发行金融债券的方式。目前，我国商业银行发行的金融债券包括普通金融证券、次级金融证券（5年以上），专项债券
资产业务
商业银行的资产业务是对资金进行运用的结果，是其获得收入的最主要来源。 在我国商业银行资产的种类有很多，大体上可以分为三大块：贷款业务、证券投资业务和现金资产业务
贷款业务
按贷款期限的不同，贷款可分为短期贷款（1年内） 、中期贷款（1-5）和长期贷款
按保障条件的不同，贷款可分为信用贷款和担保贷款
按业务类型的不同，贷款可分为公司类贷款、个人贷款和票据贴现
按贷款质量的高低不同，分为：正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款、损失贷款（顺序，后三个是不良贷款）

证券投资业务
特点：主动性强；流动性强；收益的波动性大；易于分散管理
对象：债券类投资；股权投资
现金资产业务
商业银行持有的库存现金以及现金等同的可随时用于支付的银行资产
资产业务包括：库存现金；在中央银行存款；存放同业及其他金融机构款项
商业银行的资产中最具流动性
表外业务
商业银行所从事的、按照通行的会计准则不记入资产负债表内、不会形成银行现实的资产或负债但却能影响银行当期损益的业务。 我国又常常习惯称其为中间业务
广义：一切不记入资产负债表内的业务；
狭义：不列入资产负债表，但一定情况下可以转化为表内资产或者负债的业务。如贷款承诺、担保等。
表外业务包括： 支付结算业务；银行卡业务；代理业务；信托业务；租赁业务；投资银行业务；担保与承诺业务；金融衍生交易业务
商业银行的管理
商业银行的经营原则
安全性；流动性；盈利性
商业银行的资产负债管理
① 资产管理理论 - 20世纪60年代以前【商业性贷款理论/资产转移理论】
资金来源充裕，保持充足的流动性以应对存款客户的提款要求，在此基础上追求盈利 主张商业银行通过持有信誉高、期限短、易于转让的资产来保持流动性的经营管理理论是资产转移理论
② 负债管理理论 - 20世纪60年代
对负债结构进行调整，主动负债，“购买”资金来满足流动性需求和不断扩张的需要
③ 资产负债综合管理理论 - 20世纪80年代
根据外界环境的变化，动态地调整资产负债结构，协调各种不同资产和负债在利率、期限、风险和流动性等方面的搭配，作出最优化的组合，以满足流动性、安全性和盈利性的要求。
商业银行的资本管理
账面资本
资产负债表中总资产减去总负债后的所有者权益部分
监管资本
监管当局要求商业银行必须保有的最低资本量，是商业银行的法律责任。银行的监管资本由两部分组成：一级资本和二级资本
一级资本又称为核心资本， 包括股本和公开储备
二级资本也称附属资本，包括未公开储备、重估储备、普通准备金、带有债务性质的资本工具和长期次级债务
经济资本
内部风险管理人员根据银行所承担的风险计算出来的银行需要保有的最低资本量
资本充足率
1988年出台的巴塞尔协议对商业银行的资本管理具有革命性的意义，协议不仅对资本的构成做了统一的规定，还对资本充足性规定了统一的标准，即：资本充足率=总资本÷风险资产总额≥8％
衡量商业银行资本是否充足，主要是看其总资本是否大于或等于风险资产总额的8％，资本充足率成为国际银行界资本管理的“一条铁律”
2004年新出台，对资本充足性问题进行了修改和补充 资本充足率=总资本÷（信用风险加权资产+市场风险损失×12.5+操作风险损失×12.5）

提高资本充足率的途径
途径有两个：一是增加资本；二是降低风险资产总量
① 增加资本总量，主要包括增加核心资本和附属资本
② 收缩业务，压缩资产总规模
③ 调整资产结构，降低高风险资产占比
④ 提高自身风险管理水平，降低资产的风险含量
主要内容
商业银行的风险管理
商业银行风险的种类
信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、 国家风险、合规风险、声誉风险
商业银行风险管理基本框架
① 优化风险管理环境
② 合理设置风险管理组织
③ 建立完整的风险管理流程
九、金融机构体系
金融机构的界定、种类与功能
界定
从事金融活动的组织，也被称为金融中介或机构
种类
按业务性质和功能
管理性、商业性、政策性金融机构
中国目前的政策性银行包括国家开发银行 、中国进出口银行 、中国农业发展银行
国家开发银行：主要将资金投向国家基础设施、基础产业和支柱产业项目以及重大技术改造和高新技术产业化项目
政策性银行的资金主要来源于：中国人民银行的再贷款和通过市场向国内外发行金融债券
按业务内容
银行类、非银行类金融机构
银行类金融机构：可以发行存款凭证的金融机构， 包括中央银行、商业银行、政策性银行以及信用合作社等存款机构；
信用合作社：由社员入股组成，实现一人一票制，主要为社员提供信用服务
非银行类金融机构：包括保险公司、证券公司、信托公司、投资基金等
按业务活动地理范围
国际性、全国性、地方性金融机构
功能
提供支付结算服务
促进资金融通
降低交易成本（时间成本，搜索成本等）
提供金融服务便利
改善信息不对称
转移和管理风险
中国金融机构的演变与发展
新中国成立前的金融机构体系
（了解）“四行二局一库”
中央银行 中央信托局 中央合作金库 中国银行 邮政储金汇业局 交通银行 中国农民银行
新中国金融机构体系的建立与发展
（1）1948年----1952年： 初步形成阶段
（2）1953年----1978年：“大一统”的金融机构体系
（3）1979年---1983年8月：初步改革和突破“大一统”金融机构体系
（4）1983年9月----1993年：多样化的金融机构体系初具规模
（5）1994年至今： 建设和完善社会主义市场金融机构体系的阶段 分业经营、分业管理
中国现行的金融机构体系

金融监督管理机构
“一行二会”是指中国人民银行、证监会、【银监会、保监会】
① 中国人民银行
中国人民银行是我国的中央银行。 中央银行的职能有三项， 即：发行的银行、银行的银行（充当最后贷款者角色）和国家的银行
在现代金融体系中，中央银行处于核心地位，是一国最重要的金融管理当局和宏观经济调控部门。 所谓中央银行，是指专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融管理机构。
② 中国证券监督管理委员会
③ 中国银行保险业监督管理委员会
商业银行体系
商业银行是我国金融业的主体
大型商业银行-----工行、 农行、 建行、 中行、 交行 股份制商业银行----中信银行、 光大银行、 华夏银行、 民生银行等 城市商业银行-------上海银行 农村商业银行、村镇银行 外资商业银行---汇丰银行
政策性银行体系
由政府发起或出资建立：1994年我国成立了三家政策性银行
信用合作机构
群众性合作制
金融资产管理公司
金融资产管理公司是在特定时期，政府为了解决银行业不良资产，由政府出资专门收购集中处置银行不良资产的机构。
金融资产管理公司以最大限度保全被剥离资产、尽可能减少资产处置过程中的损失为主要经营目标
信托投资公司
受托人身份专门从事信托业务的金融机构。 其基本职能是接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产
受人之托，代人理财
财务公司——大资金使用效率为目的，提供财务管理服务 金融租赁公司——经营融资租赁 证券机构——买卖证券 保险公司——收取保费承担风险
国际金融机构体系
全球性国际金融机构
国际货币基金组织
为协调国际间的货币政策和金融关系，加强货币合作而建立的国际性金融机构
成员国认缴的基金份额是国际货币基金组织最主要的资金来源
世界银行集团构成因素
世界银行、国际投资争端处理中心、多边投资担保机构
国际金融公司----向经济不发达的成员国的私有企业提供贷款
国际开发协会----向较穷的发展中国家发放贷款
国际清算银行
西方主要发达国家中央银行和若干大商业银行合办的国际金融机构，成立于1930年5月17日，总部设立在瑞士巴塞尔
国际清算银行领导下的常设监督机构称作巴塞尔银行监管委员会，致力于跨国性银行的监管工作
区域性的金融机构
亚洲开发银行： 资金来源主要是成员国认缴的股本
非洲开发银行： 资金来源成员国认缴的股本；1985年我国正式加入
泛美开发银行
亚洲基础设施投资银行
国际金融机构的作用与局限性
作用
维持汇率稳定
规范、监督与协调
提供贷款调节国际收支
积极防范并解救国际金融危机
重大事件进行蹉商
提供多种技术援助、人员培训、信息咨询等服务
局限性
一些机构的领导权被主要的发达国家控制
向受援国提供贷款往往附加限制性的条件
八、金融衍生工具市场
金融衍生工具市场的产生与发展
金融衍生工具的特点
价值受制于基础性金融工具
具有高杠杆性和高风险性
构造复杂，设计灵活
合约存续期短
金融衍生工具市场 的功能
价格发现----对未来价格的事先发现
套期保值----最早具有的基本职能，转移、规避价格变动风险
套期保值：比如同时买现货和期货，现货10元，期货也是10元，在一段时间后现货跌价了，跌到1元，但是期货保值，可以10元卖出，整体有亏有赚。
投机获利----通过差价，赚取利润
金融远期合约市场
事先约好，未来执行
含义
交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
为适应交易双方规避风险的需要而产生
特点
（1）非标准化合约（灵活性较强）
（2）场外交易（违约风险较高）
（3）流动性较差
远期利率协议
交易双方承诺在某一特定时期内，按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。
最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。 即签订远期利率协议后，不管市场利率如何波动，协议双方将来收付资金的成本或收益总是固定在合同利率水平上
金融期货市场
标准化的远期
金融期货合约
交易双方同意在定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量 的某种金融工具标准化合约
合约规定
不变：数量、质量、地点、时间（期货交易所统一确定）
可变的：期货价格（市场行情确定）
特点
(1) 在交易所内进行的，双方不直接接触而是各自跟交易所的清算部或专设公司结算
(2) 克服了远期合约流动性差的特点，具有很强的流动性
(3) 采取盯市原则，每天进行结算。 在每天交易结束时保证金账户都要根据期货价格的升跌而进行调整，以反映 交易者的浮动盈亏，这就是盯市。
金融期货交易所
目前世界上大多数金融期货交易所的组织形式采取会员制（非盈利）。
会员制期货交易所的特点：
1. 缴纳会员资格费；
2. 建立和营运资本——(来源)缴纳会员费；
3. 收入有结余时，会员不享有取得回报的权利
4. 亏空时，增加会费；
5. 会员相互之间享有同等的权利和义务---一人一票
金融期货市场 的交易规则
(1) 规范的、标准化的期货合约
(2) 保证金制度
(3) 盯市制度
(4) 价格限制制度
(5) 强行平仓制度
金融期货合约的种类
金融期权市场
先交期权费，未来有行使权
金融期权
赋予购买方在规定的期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产的权利的合约。
内容
（1）期权合约的买方与卖方
（2）期权费：又称权利金、期权价格或保险费
（3）合约中标的资产数量
（4）执行价格：买卖双方
（5）到期日
种类
期权权利性质
按期权权利性质划分，期权可分为看涨期权和看跌期权
看涨期权（买权）：赋予期权买方在给定的时间或在此之前的任一时刻以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约。

看跌期权（卖权）：赋予期权买方在给定的时间或在此前任一时间以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。
期权行权时间
按期权行权时间划分，分为欧式期权和美式期权
欧式期权：只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约
美式期权：允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约。
期权合约标的资产
按期权合约的标的物的资产划分，分为股票期权、外汇期权、期货期权
期权合约和期货合约的区别
金融期权的最大魅力在于可以使买方的风险锁定在一定限度之内
金融互换市场
双方存在比较优势
交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换
比较优势理论是金融互换合约产生的理论基础。
（1）双方对对方的资产或负债均有需求
（2）双方在两种资产或负债上存在比较优势
利率互换：交易双方对两笔币种与金额相同，期限一样但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。
货币互换：交易双方互相交换金额相同、 期限相同，计算利率方法相同， 但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。