导图社区 财管第2章上
- 相似推荐
- 大纲
第2章上 财务报表分析
传统报表
五类财务比率
短期偿债能力比率
只考察还本，不考察付息 全是正向指标
长期资本=长期负债+所有者权益
营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-长期资产
营运资本配置率=营运资本÷流动资产
流动比率=流动资产÷流动负债
速动比率=速动资产÷流动负债
注意“其他应收款”
现金比率=现金资产÷流动负债
现金流量比率=经营现金流量净额÷流动负债
长期偿债能力比率
存量比率
资产负债率=负债÷资产
产权比率=负债÷所有者权益
权益乘数=资产÷所有者权益
反映长期偿债能力
长期资本负债率=长期负债÷长期资本
还本能力 反向指标
流量除存量
现金流量债务比=经营现金流量净额÷债务总额
流量比率
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
息税前利润=净利润+所得税+利息费用（费用化利息）
分母“利息费用”=费用化利息+资本化利息
现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额÷利息费用
付息能力 正向指标
营运能力比率
周转次数（周转率）=营业收入÷资产（总、流动、非流动、营运资本、净经营资产、存货等资产）
总资产周转率反映营运能力
正向指标
周转天数=365÷周转率=365×资产÷营业收入
销售百分比（与收入比）=资产÷营业收入
与周转率互为倒数
反向指标 分母不变，可以加总分解
最合理的应收账款周转率应该选择各月平均数、赊销金额、账面原值计算，另需要注意题目是核销还是计提坏账准备（核销坏准应收账款净额不变、余额减少）
选择题常考
存货周转率发生在销售之前用成本口径，销售之后用收入口径，例评价存货管理业绩应使用成本口径
盈利能力比率
传统报表
营业净利率=净利润÷营业收入
可以概括企业的全部经营成果
总资产净利率=净利润÷总资产
企业盈利能力的关键，提高权益净利率的基本动力是总资产净利率
权益净利率=净利润÷所有者权益
对于股权投资人来说具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩（股东财富最大化）
反映盈利能力
管理用报表
税后经营净利率=税后经营净利润÷营业收入
净经营资产净利率=税后经营净利润÷净经营资产
市价比率
市盈率=每股市价÷每股收益
每股收益=普通股股东净利润÷流通在外普通股（加权平均）
分子流量，分母 加权平均； 分子存量，分母 期末数
分子上：要减去当年宣告或积累的优先股股息（但不要减普通股股利） 分母上：都不应包含优先股
市盈率反应投资者对公司未来前景（成长性）的预期，相当于每股收益的资本化
市净率=每股市价÷每股净资产
每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股（期末数）
分子上：要减去优先股权益（包括优先股清算价值和拖欠股息）
市净率反应投资者对公司资产盈利能力的判断
市销率=每股市价÷每股营业收入
每股营业收入=营业收入÷流通在外普通股（加权平均）
传统杜邦分析
公式
权益净利率=总资产净利率×权益乘数 =营业净利率×总资产周转率×权益乘数
权益净利率=净利润÷权益 →股东财富最大化，分子分母都站在股东角度
总资产净利率 → 经营绩效 权益乘数 → 财务政策
营业净利率 → 盈利能力指标 → 利润表的总结 总资产周转率 → 营运能力指标 → 利润表和资债表的链接 权益乘数 → 长期偿债能力指标 → 资债表的总结
总资产净利率=营业净利率×总资产周转率
权衡关系
经营战略：营业净利率和总资产周转率呈反向变动，共同决定总资产净利率（按下葫芦起来瓢）
例：LV-优质优价“高盈利、低周转” 沃尔玛-薄利多销“低盈利、高周转”
财务政策：总资产净利率和权益乘数呈反向变动，共同决定权益净利率
管理用报表
三张管理报表
管理用资债表
逻辑关系
资 产 = 负 债 + 权益 经营资产+金融资产=经营负债+金融负债 + 权益 经营资产-经营负债=金融负债-金融资产 + 权益 净经营资产 = 净（金融）负债 + 权益
细化
经营性流资 - 经营性流债 = 经营营运资本
经营性长资 - 经营性长债 = 净经营性长期资产
净经营长期资产原值 - 累计折旧摊销 = 净经营性长期资产
经营营运资本 + 净经营性长期资产 = 净经营资产
管理用利润表
计算
财务费用 - 投资收益 + 资产/信用减值损失 ± 公变损 = 广义利息费用 × （1-所得税税率） = -金融损益
1、“财务费用”：区分利息费用（金融）和现金折扣（经营） 2、投、损失、公变损：限于“金融资产/负债”产生 3、广义利息费用：要换算到税后
1、金融性的要调整，经营性不调整 2、损失要调增，收益要调减
教材公式：金融损益= -税后利息费用= -广义利息费用×（1-所得税税率）
税后经营净利润 - 税后利息费用 = 净利润 或 经营损益 + 金融损益 = 净利润
管理用现金流量表
口径差异
财管上的经营现金流包括生产线资产投资 会计上的经营现金流不包括[长期]生产线资产投资
经营现金流 归属 实体现金流 → 流入公司“+” 流出公司“-” 金融现金流 归属 债股/股权现金流 → 流入公司（流出投资者）“-”、流出公司（流向投资者）“+”
1、“经营现金流”又称“实体现金流”, “金融现金流”又称“融资现金流”（2018年单选题）
2、经营现金流的正负号从公司角度判断 融资现金流的正负号从投资者角度判断
3、经营现金流=融资现金流 实体现金流=债务现金流+股权现金流
经营现金流的计算
回忆：存量流量相加减，存量取差额
三步法
0 税后经营净利润 加：折旧摊销 ①=营业现金（毛）流量 减：经营营运资本增加 ②=营业现金净流量 减：资本支出 ③=实体（自由）现金流量
1、折旧摊销：当年计提的摊销
2、经营营运资本增加：注意是增加额
3、资本支出：指的是“净经营长期资产原值”增加额 资本支出=净经营长期资产（净值）增加+折旧摊销（重要！）
一步法
实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资
净经营资产净投资=资本支出-折旧摊销+经营营运资本增加
净经营长期资产增加=资本支出-折旧摊销
含义：1、是全部现金流入扣除成本费用和必要投资后的剩余部分 2、是可以分配给所有投资人（股东和债权人）的税后现金流量
金融现金流的计算
债务现金流
1、支付利息；2、偿还或借入金融负债；3、购入或出售金融资产。其中2和3属于净负债的变动
股权现金流
1、分配股利；2、发行或回购股份
债券现金流=税后利息费用-净负债增加 股权现金流=实体现金流-债务现金流 =现金股利-股份发行 =现金股利+股份回购 =净利润-所有者权益增加
管理用报表财务比率
净经营资产净利率=税后经营净利润÷净经营资产
税后利息率=税后利息费用÷净负债
税后经营净利率=税后经营净利润÷营业收入
净经营资产周转率=营业收入÷税后经营净利润
净财务杠杆=净负债÷权益
必须记住
改进杜邦分析
权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产利息率-税后利息率）×净财务杠杆 =净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆 =净经营资产净利率+杠杆贡献率
举债经营，融资活动的影响
经营活动的影响